“兄弟連”創健醫療要IPO，靠膠原蛋白“撬動”資本市場？
又一家企業要靠“醫美材料”沖IPO了。
作者 | 小奈
編輯 | 趣解商業
進入2024年，又一家重組膠原蛋白企業要上市了？
近日，中國證監會發布的《關于江蘇創健醫療科技股份有限公司首次公開發行股票并上市輔導備案報告》顯示，2023年12月28日，創健醫療與中信證券股份有限公司簽署輔導協議，正式啟動A股IPO進程。
圖片來源：公告截圖
這家由錢氏父子（錢福卿和錢松）創辦的聚焦于重組膠原蛋白領域的企業，憑借去年接連獲得LVMH和資生堂旗下基金的投資，備受行業和資本市場關注。
重組膠原蛋白賽道作為由中國企業主導的千億賽道，已經培育出巨子生物（2367.HK）、錦波生物（832982.BJ）兩家上市企業；如果此次創健醫療上市成功，就將成為國內這個賽道的“第三股”。
01.聚焦大健康產業，“錢氏父子”的創業路
錢福卿出生于1954年，常州武進人。早年間因家中貧困，錢福卿便背井離鄉外出打工；因一次善意之舉，受到朋友父親的賞識，在其資助下，錢福清回常州創辦了武進縣牛塘醫療器械廠——創生控股（中國）有限公司的前身。
據“趣解商業”了解，牛塘醫療器械廠最初生產的產品比較單一，主要是為醫療儀器定做配套的設備；后來，器械廠先后開發了植入器械梅花釘的全套器械、手指及足趾植入器械包。
2002年12月，創生控股正式成立，成為中國骨科市場的首批進入者之一；到2009年，創生控股已成為中國骨科產品生產商中最大的創傷產品生產商及三大脊柱產品生產商之一。
2010年6月，創生控股在香港聯交所主板成功上市，共募集資金7.5億港幣，每股發行價3.52港幣，也成為了中國內地第一家在香港上市的骨科醫療器械企業。而那個時候也正值跨國公司開啟并購熱潮，后來創生控股于2013年被美國的醫療科技公司史賽克收購，總收購額達59.22億港元。
圖片來源：百度百科截圖
在很多人對錢福卿出售公司感到不解的時候，錢福卿卻在醞釀一個更宏偉的計劃，那就是發展大健康產業。在并購項目完成的2個月后，錢福卿在常州正式成立福隆控股，一個涵蓋生物技術、環保科技、照明電器、醫療器械、創業投資等領域的新型大健康產業集團。
創立短短幾年，福隆控股迅速發展；至2020年，福隆集團已有30家全資、控股或參股企業，其海外公司和辦事處遍及美洲、澳洲、歐洲及中東、東南亞地區。
為了探索更具潛力的業務增長點，2015年，錢福卿的大兒子錢松從國外回來之后創辦了創健醫療，專注于新型生物材料與創新蛋白研發、生產。
企查查顯示，創健醫療法定代表人為錢松，他同時也是公司董事長兼總經理，最終受益股份為62.05%；二股東是錢福卿的小兒子錢曉錦，最終受益股份為19.59%，并在公司擔任董事職務；而錢福卿本人在公司沒有直接持股也沒有擔任職務。
圖片來源：企查查截圖
數據顯示，目前福隆集團并未直接持有創健醫療的股權，但福隆集團的子公司福隆醫療器械集團有限公司仍通過常州中健隆岳創業投資中心（有限合伙）間接持有創健醫療1.10%的股權。
“其實在2010年做創生控股的時期，我們就覺得‘再生醫學’會是將來的重點發展方向。”錢松曾在采訪中表示。
據“趣解商業”了解，創健醫療主要聚焦重組膠原蛋白領域，已覆蓋重組I、II、III、XVII型、小分子膠原蛋白；在業務層面，創健醫療業務主要分為三大塊，分別是原料、醫療/化妝品終端品牌打造、ODM業務，已服務30余家上市公司。
02.瞄準膠原蛋白市場，能否接棒“玻尿酸神話”？
從創生控股到到創健醫療，從骨科醫療器械到重組膠原蛋白領域，錢氏父子長期在關注“大健康”市場，但為什么聚焦在合成生物學領域的“重組膠原蛋白”呢？這個賽道又有怎樣的潛力？
要了解“重組膠原蛋白”，必然離不開它所處的醫美市場，及其與“透明質酸”的比較。
隨著“顏值經濟”和“功效護膚”的流行，中國醫美市場從2014年開始進入高速發展時期；2019年，互聯網醫美平臺新氧科技（SY.US）登陸美國納斯達克，成為“中國互聯網醫美第一股”。
圖片來源：罐頭圖庫
而隨著醫美平臺的崛起，醫美材料供應商也開始在這塊肥沃的土壤上快速生長。通常說來，醫美市場有兩大異體注射填充材料：透明質酸和膠原蛋白。
透明質酸，又稱“玻尿酸”，具有特殊的補水修復作用。
2019年，國內玻尿酸產業鏈龍頭華熙生物（688363.SH）上市；同年，主營玻尿酸產品的昊海生科（688366.SH）在科創板掛牌上市；2020年，“國內醫美玻尿酸針劑龍頭”愛美客（300896.SZ）在深圳證券交易所創業板上市。這三家企業在業內被稱為“醫美三劍客”，其中愛美客以千億市值、百倍市盈率，一度被稱為“醫美茅”。
但隨著賽道內卷、產能擴張，玻尿酸原材料價格也開始持續下降，玻尿酸市場增速減緩。玻尿酸龍頭企業華熙生物2023年中報數據顯示，營業總收入30.76億元、同比增長4.77%，歸母凈利潤4.25億元、同比下降10.27%；這是華熙生物自2019年上市以來，首次在半年報中出現負增長。
圖片來源：罐頭圖庫
而不同于透明質酸在資本市場的遇冷，膠原蛋白的熱度讓相關企業的市值一路飆升；這主要是因為重組膠原蛋白作為新材料，產品應用空間還有待開發，具備高溢價能力。
根據《國際金融報》綜合多家上市公司的招股書數據分析，玻尿酸功能性護膚品/醫用敷料的毛利率在75%-85%；而重組膠原蛋白功能性護膚品/醫用敷料的毛利率可以達到85%-90%，明顯高于玻尿酸。
這兩者有何區別呢？打個比方，給皮膚補充透明質酸就像是“給植物澆水”，而補充膠原蛋白則像是“為植物施肥”；所以近年來，重組膠原蛋白受到了市場的熱捧。
目前在中國市場，主攻重組膠原蛋白的上市公司主要有巨子生物（2367.HK）和錦波生物（832982.BJ）；其中，被稱為“重組膠原蛋白第一股”的巨子生物主要生產類人I型膠原，錦波生物主要生產類人III型膠原蛋白。
圖片來源：小紅書
相比較而言，創健醫療的優勢是在于其研制的XVII型（17型）膠原蛋白。這種膠原蛋白被譽為重組膠原蛋白中的“明星”，因為不同于其他只能用于皮膚抗衰，17型可應用在脫發、頭皮抗衰領域。2023年12月，大麥微針植發就曾宣布與創健醫療的子公司悅白生物科技（北京）有限公司合作推進重組XVII型人源化膠原蛋白用于脫發的臨床試驗。
據“趣解商業”了解，創健醫療是全球首家自主研發并規模化生產重組XVII型膠原蛋白的企業；其重組17型膠原蛋白在2021年已“完成中試，可以投入量產”；2023年，重組XVII型膠原蛋白被收入國際化妝品原料目錄。
03.競爭者眾，國內外巨頭紛紛入局
這幾年，重組膠原蛋白發展迅猛和巨大的市場潛力，受到了資本市場的看好。
根據弗若斯特沙利文數據顯示，預計到2026年，基于膠原蛋白的皮膚專業護理產品的市場份額將超過透明質酸；到2027年，中國膠原蛋白的整體市場規模將達到1738億元，其中重組膠原蛋白產品的市場規模為1083億元，占比62.3%。
重組膠原蛋白市場的火熱，也吸引著諸多玩家入局。
2022年4月，華熙生物以2.33億元收購益而康生物，下場進入重組膠原蛋白賽道；同年，愛美客斥資3.5億元通過旗下控股公司收購沛奇隆100%股權，后者旗下主要產品就包括生物蛋白海綿、膠原蛋白系列產品等。
圖片來源：企查查截圖
除了華熙生物、愛美客等醫美領域老牌玩家入局，還有像鴻星爾克這樣跨界入局的新玩家。
2023年12月21日，多映（廈門）生物科技有限公司（以下簡稱“多映生物”）在廈門舉行了一場發布會，推出了美妝品牌“多映”和“醫本通”，并發布了一系列以重組膠原蛋白原料為主打的美護產品。
據企查查顯示，多映生物公司注冊在廈門市鴻星爾克大廈內，現任鴻星爾克投資公司董事長的吳榮光，是其持股80%的大股東和實控人。
圖片來源：企查查截圖
有資料顯示，多映生物新推出的兩大美妝品牌，均是與聚源生物戰略合作；與創健醫療類似，聚源生物也是原料企業與OEM廠商，產品主要是重組III型人源化膠原蛋白。
而對于這個千億賽道，外資企業們也想要加入“分一杯羹”。
2023年12月9日，歐萊雅推出“小蜜罐面霜二代”；而這次推新，是歐萊雅攜手錦波生物，首次引入重組膠原蛋白技術。錢松本人也曾在采訪中透露，創健醫療與資生堂合作的醫美產品也將于今年面世。
04.被LVMH和資生堂看中，創健醫療能否成功上市？
重組膠原蛋白賽道火熱，創健醫療也早已被資本“相中”。數據顯示，創健醫療在2021至2023年間已經獲得三輪融資，其中，A輪及B輪的這兩輪融資金額總計已超4億元人民幣。
其中最受矚目的就是來自LVMH和資生堂的投資。據IT桔子數據顯示，2022年8月，創健醫療的A 輪融資獲得了由資生堂旗下資悅基金領投，華方資本、鼎暉百孚、華立醫藥跟投，融資總金額近2億元。
圖片來源：IT桔子截圖
企查查數據顯示，2023年9月，創健醫療完成超2億元B輪融資，由LVHM集團旗下的LCatterton（路威凱騰）和中信證券旗下中信里昂資本聯合領投。
圖片來源：企查查截圖
也就是說，僅1年左右的時間，創健醫療就已經拿到4億元左右的融資。其中值得一提的是，這兩次投資都分別是兩個外資基金進入中國后的首筆投資，從中或許可見國內外資本對于中國重組膠原蛋白市場的信心。
有了前幾次融資打底，創健醫療此次啟動IPO也算是一種“順勢而為”，而且資本市場中也不乏重組膠原蛋白企業上市成功的案例；不過創健醫療最終能否順利上市，目前還尚未可知。
據普華永道于今年年初發布的信息顯示，2023年A股IPO數量有所放緩，且在一定階段內，A股IPO仍會保持緊縮態勢；Wind數據顯示，2023年A股共有258家企業IPO撤回。
從美妝領域企業的上市情況來看，2023年至今，已經有5家相關企業主動撤回上市申請，包括環亞生物、湃肽生物等；其中，“苦戰”IPO超7年的毛戈平也主動撤回了申請。
此外，創健醫療在醫療/化妝品終端業務板塊擁有“悅白”、“悅白之幾”兩個品牌，但這兩個品牌在市場上的知名度目前還遠不及巨子生物的“可復美”和華熙生物的同名品牌等。
圖片來源：創健醫療官網截圖
從創健醫療的業務構成來看，公司主要還是以原料定制為主；但是，從當前行業現狀來看，原料生意并不容易做大。以華熙生物為例，其2022年原料業務實現收入9.8億元，營收占比僅15.4%，而護膚品業務占比超過70%。
同時，創健醫療還需要承擔大量的研發支出；錢松曾向“中新經緯”透露，創健醫療的研發費用占到總投入的20%以上。
綜合來看，重組膠原蛋白市場的競爭勢必是一場持久戰。在這個過程中，除了要面對紛紛入局的競爭對手，還要考慮生產側的效率和成本、應用效果的提升、行業標準的缺乏等諸多問題。要想在激烈的競爭中勝出，強大的技術與資金支持缺一不可。
越來越卷的美妝領域，壓力與機遇并存；創健醫療能否攪動重組膠原蛋白賽道、贏得資本市場的認可，還需要時間驗證。
轉載請在文章開頭和結尾顯眼處標注：作者、出處和鏈接。不按規范轉載侵權必究。
未經授權嚴禁轉載，授權事宜請聯系作者本人，侵權必究。
本文禁止轉載，侵權必究。
授權事宜請至數英微信公眾號(ID: digitaling) 后臺授權，侵權必究。
評論
評論
推薦評論
暫無評論哦，快來評論一下吧！
全部評論（0條）