亞瑪芬體育計(jì)劃2月1日上市，安踏又賭贏了？

原創(chuàng) 贊收藏 評(píng)論

舉報(bào) 2024-01-30

掃描,分享朋友圈

編輯 | Bale

身披始祖鳥(niǎo)，腳踩薩洛蒙，席卷國(guó)內(nèi)中產(chǎn)的亞瑪芬體育上市在即，也意味著安踏全球化戰(zhàn)略再次邁出關(guān)鍵一步。

據(jù)亞瑪芬體育Amer Sports在美國(guó)證監(jiān)會(huì)更新的F-1文件顯示，其上市申請(qǐng)已獲批，將于2月1日以AS為股票代碼掛牌紐交所。

文件顯示，亞瑪芬體育上市后，安踏體育、方源資本、Anamered Investments（lululemon創(chuàng)始人Chip Wilson持有）和騰訊的持股比例分別為44.5%、12.7%、16.3%和4.5%。且安踏發(fā)布公告稱，計(jì)劃作為基石投資者以公開(kāi)發(fā)行價(jià)格，認(rèn)購(gòu)不超過(guò)2.2億美元的普通股。

或許你不熟悉亞瑪芬體育，但其旗下的品牌近兩年來(lái)席卷了國(guó)內(nèi)戶外運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)：始祖鳥(niǎo)、薩洛蒙就是代表品牌。

01 被中國(guó)中產(chǎn)撐起的IPO？

亞瑪芬體育的身世有些“復(fù)雜”，公司的全資子公司Amer Sports Corporation于1950年在芬蘭赫爾辛基成立，此前曾于1977年在赫爾辛基交易所上市。2019年，其被安踏集團(tuán)牽頭的一個(gè)投資財(cái)團(tuán)收購(gòu)后退市。

也正是從這一年開(kāi)始，亞瑪芬體育調(diào)整了市場(chǎng)策略與渠道建設(shè)，開(kāi)始了自己的“華麗轉(zhuǎn)身”。

據(jù)官網(wǎng)介紹，亞瑪芬體育是全球標(biāo)志性運(yùn)動(dòng)和戶外品牌集團(tuán)，在全球擁有超過(guò)10800名員工，業(yè)務(wù)遍及41個(gè)國(guó)家/地區(qū)，產(chǎn)品銷往100多個(gè)國(guó)家/地區(qū)。

亞瑪芬體育主要分專業(yè)服飾、戶外性能和球類運(yùn)動(dòng)三個(gè)細(xì)分業(yè)務(wù)。高端戶外裝備品牌Arc'teryx（始祖鳥(niǎo)）、法國(guó)山地戶外越野品牌Salomon（薩洛蒙）、美國(guó)網(wǎng)球裝備品牌Wilson（威爾遜）是上述三個(gè)細(xì)分市場(chǎng)中的核心品牌。

據(jù)招股書(shū)介紹，亞瑪芬體育自2019年被安踏集團(tuán)牽頭的一個(gè)投資財(cái)團(tuán)收購(gòu)并開(kāi)啟轉(zhuǎn)型，此后亞瑪芬體育業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)。

具體來(lái)看，2020年至2022年，亞瑪芬體育收入分別為24.46億美元、30.67億美元、35.49億美元，總收入超90億美元，2021年和2022年?duì)I收同比增幅分別為25.39%和15.72%。凈虧損分別為2.37億美元、1.26億美元、2.53億美元，共計(jì)超6億美元。

2023年前三季度，亞瑪芬體育收入從24億美元增加到31億美元，同比增長(zhǎng)29.9%，三大核心品牌去年前三季度營(yíng)收占比超九成。

其中，始祖鳥(niǎo)貢獻(xiàn)營(yíng)收9.41億美元，同比增長(zhǎng)約65%，占總收入超三成；薩洛蒙營(yíng)收為9.49億美元，同比增長(zhǎng)約35%，占總收入超三成；威爾遜營(yíng)收為8.66億美元，同比增長(zhǎng)約10%，占總收入近三成。

事實(shí)上，撐起亞瑪芬華麗轉(zhuǎn)身的，除了傳統(tǒng)戶外人群，更離不開(kāi)中國(guó)中產(chǎn)。

轉(zhuǎn)型之下，始祖鳥(niǎo)、薩洛蒙這兩大主力品牌已經(jīng)逐漸時(shí)尚化，甚至是奢侈品化，也因此吸引了一大批富裕的大眾用戶。

比如，2018年，始祖鳥(niǎo)在中國(guó)僅有1.4萬(wàn)名會(huì)員，而截至2023年9月，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)狂飆至170萬(wàn)。

02 安踏全球化戰(zhàn)略再邁出關(guān)鍵一步但想賺錢(qián)還得等等

至于為何豪賭亞瑪芬，離不開(kāi)安踏的全球化野心。

安踏和亞瑪芬的結(jié)緣正是始于2019年那樁頗受關(guān)注的“蛇吞象”并購(gòu)。彼時(shí)，安踏、方源資本等構(gòu)成的財(cái)團(tuán)斥資約46億歐元收購(gòu)了亞瑪芬。安踏董事會(huì)主席丁世忠更是直接表示，收購(gòu)亞瑪芬，是他創(chuàng)業(yè)以來(lái)做的分量最重的一個(gè)決定。

只不過(guò)，雖然在安踏加持與始祖鳥(niǎo)的發(fā)揮下，亞瑪芬在中國(guó)市場(chǎng)看似混得風(fēng)生水起，但是其財(cái)務(wù)狀況也相對(duì)緊張。

一方面，自安踏收購(gòu)以來(lái)，亞瑪芬日常經(jīng)營(yíng)基本靠?jī)晒P大規(guī)模貸款維持，一是關(guān)聯(lián)方也就是來(lái)自股東的貸款約40億美元，二是來(lái)自金融機(jī)構(gòu)的近18億美元貸款。正因有貸款，所以每年亞瑪芬都需要償還一定利息。以2023年前三季度為例，亞瑪芬的財(cái)務(wù)支出（主要是支付利息）就有近3億美元，而同期的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約為2.4億美元。

事實(shí)上，在安踏收購(gòu)的五年時(shí)間里，亞瑪芬的虧損現(xiàn)狀并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的改變。根據(jù)招股書(shū)披露的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，2020—2022年，亞瑪芬凈虧損分別為2.37億美元、1.26億美元、2.53億美元。2023年前三季度，虧損1.139億美元，較上年同期的虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

另一方面，或許在安踏的構(gòu)想里，以始祖鳥(niǎo)為首，亞瑪芬旗下的品牌定位是高端的，但從毛利率來(lái)看，始祖鳥(niǎo)們并沒(méi)有達(dá)到自身的品牌溢價(jià)。

招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2020—2022年，亞瑪芬整體毛利率從47%擴(kuò)大至49.7%。截至2023年前三季度，其毛利率也才增長(zhǎng)至52.2%。更早之前被安踏拿下的斐樂(lè)，其毛利率多年維持在65%，安踏整體的毛利率也基本保持在60%以上。

安踏想真正靠著亞瑪芬賺錢(qián)，可能還要再等等。

2021年，安踏發(fā)布“新十年戰(zhàn)略”，根據(jù)安踏的規(guī)劃，其未來(lái)十年的愿景是成為世界領(lǐng)先的多品牌體育用品集團(tuán)。到2025年，通過(guò)多品牌布局，安踏將力爭(zhēng)在市場(chǎng)份額方面做到中國(guó)市場(chǎng)第一，到2030年力爭(zhēng)做到全球領(lǐng)先。

看似一場(chǎng)豪賭，但或許在安踏看來(lái)，成為“全球的安踏”，比賺錢(qián)更加重要。而相比于“賺錢(qián)工具”，亞瑪芬更像是連接安踏與全球市場(chǎng)的橋梁。

對(duì)于安踏來(lái)說(shuō)，如何從運(yùn)營(yíng)角度“消化”好亞瑪芬，也直接關(guān)系到其全球化的進(jìn)展。

本文系作者授權(quán)數(shù)英發(fā)表，內(nèi)容為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表數(shù)英立場(chǎng)。
未經(jīng)授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載，授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系作者本人，侵權(quán)必究。