數讀家居 | 成品家具行業：增長危機中的格局驟變

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舉報 2024-05-22

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不看不知道，家居新范式一盤點成品家具上市企業2023年的財報情況發現，印象中在海外風光無限的成品家具上市企業，已經連續三年遭遇利潤增長“滑鐵盧”，頭部陣營格局也在明顯巨變中。一些有意思的數據結果包括：恒林家居破80億營收大關、去年人員擴招14%，美克家居連續五年毛利高于42%，樂歌股份、浙江正特凈利率分列冠亞軍，致歐家居人均利潤逼近30萬元，浙江永強應收款高達15億元，5家企業資產負債率下降向好……具體PK和業績榜，圖文速覽：

◎作者 | 百薇、六月

連續三年盈利下滑

家居新范式研究院通過查閱8家上市企業前三年的營收、凈利潤情況發現，成品家具“上市派”已經連續遭遇了三年的盈利下滑。

其中，2021年營收平均同比大漲36.30%，凈利潤同比下滑9.65%；2022年平均營收呈緩慢下滑趨勢，平均凈利潤則大幅收縮20.5%；直至2023年，營收、凈利潤增速分別平均下滑5.03%、114.26%達到近3年下滑頂峰，可見行業壓力保增長壓力較大。

總體來看，去年凈利下滑的企業數量繼續增多。僅致歐家居、樂歌股份2家保住營收、凈利潤的雙增長，特別是樂歌股份凈利潤同比增長189.72%、排名凈利增長第一；浙江永強、美克家居、曲美家居、永藝股份、浙江正特5家則營收、凈利潤雙雙下降；就連恒林股份也迎來近年來凈利潤的最大降幅，為-26.60%。

頭部陣營格局巨變：恒林家居破80億大關

市場格局上，營收“三甲”生變，恒林家居以營收同比增長25.78%、總額破80億大關，成功躋身營收老大位置；致歐家居得益于如火如荼的跨境電商業務，營收破60億元，穩定保持第二；浙江永強則重回40億行列，退至第三。

值得一提的是，相比較前兩年爆發式增長、高達80多億的營業收入，浙江永強去年的訂單量出現斷崖式下降，營收僅錄得48.37億元，同比降幅最大，達-41.15%，主營業務毛利額 11.40 億元，同比下降 2.71 億元。美克家居和曲美家居是唯一虧損的兩家企業，分別虧損4.63億元、3.04億元。

毛利率PK：美克家居連續五年毛利高于42%

毛利率方面，8家成品家具上市企業的毛利率在家居行業各細分行業中表現不差，半數毛利率超過30%。其中，致歐家居、樂歌股份、曲美家居毛利率分別為36.49%、36.53%、32.40%，最低的永藝股份毛利率為22.83%。

美克家居毛利率最高，達42.99%。事實上，過去五年，美克家居毛利率始終保持行業高位，2019-2022年，美克家居毛利率分別為52.59%、47.39%、47.79%、42.21%、42.8%。

凈利率PK：樂歌股份、浙江正特不分伯仲

而凈利率客觀反映一個企業的盈利能力。家居新范式統計數據顯示，成品家具上市企業中，凈利率超過10%的僅2家，分別是樂歌股份和浙江正特，都靠近16%。其中，業績表現俱佳的樂歌股份凈利率最高，達16.25%。而浙江永強的凈利率僅為1.05%。

銷售費用情況PK：費用率均值16%

在銷售費用方面，去年8家企業的銷售費用率均值為16.39%，與定制家居行業大致相當。美克家居和致歐家居的銷售費用分別高達14.99億元和14.10億元。銷售費用率控制到最低的則是永藝家居，僅為4.15%。

員工管理：恒林股份擴招14%

經歷了市場疲軟，裁員潮卻并未蔓延至成品家居上市企業。家居新范式統計的7家成品家具上市企業（因致歐家居2022年上市，未有2022年員工情況數據，故不作統計）總計46330名員工，其中只有曲美家居和浙江正特2家企業分別減少員工229、89人，其各自的減員人數占總員工數皆為6%左右。剩余5家總員工數量同比增加4.85%，其中恒林股份增加了1227名員工，相比報告期初時擴招14%，這也側面反映頭部擴張正在加速。

人均坪效PK：致歐家居最高

在人均坪效方面，致歐家居以人均收入430.17萬元和人均利潤29.25萬元遙遙領先，另外兩家人均收入過百萬的分別是樂歌股份和曲美家居。

資產負債率PK：5家企業下降，盈利能力向好

據家居新范式統計，8家成品家具上市企業中，除卻恒林股份負債率同比增長2.88%至64.02%以外，其余7家負債率均低于60%最高警戒線，負債率低于40%的有3家，按排名為永藝股份、曲美家居、浙江正特，負債率分別低至35.74、23.17%、19.36%。

其中，浙江永強、永藝股份、浙江正特、致歐家居、樂歌股份5家企業的資產負債率都大幅下降，表明這些企業的現金流得到進一步改善、盈利能力進一步趨穩。致歐家居的經營性現金流達15億元，浙江永強也保有8.9億元的經營性現金流。

應收款增長較快：2家企業遭欠款15億

在應收票據及應收賬款方面，截至2023年末，有2家公司應收高達15億，分別是恒林股份與浙江永強。8家上市企業中，有7家應收同比呈增長趨勢，其中5家同比增長均超過30%。唯一應收款同比減少的是浙江永強，減少了35.08%。

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