數讀家居 | 江山歐派、夢天等門窗幕墻企業：誰才是降本增效的“舵把子”？
除了被司法凍結股份的嘉寓集團，門窗幕墻行業7家上市公司的2024年半年報近期已經披露完畢。整體來看，兩極分化特別明顯，營收凈利均為負增長的有3家，營收凈利潤均為正增長的有4家。門窗幕墻領域一度被認為是家居建材行業最后一個萬億市場，在2024年下半場，還能笑到最后嗎?本期數讀家居揭秘。
正增長企業：手握哪些增長密碼?
從2024半年報來看，門窗幕墻領域有四家企業保持正增長，分別是豪美新材、王力安防、夢天家居、玉馬遮陽。在行業市場下滑、房地產市場變化的情況下，這四家還能逆勢增長，他們都做對了什么?
豪美新材營收凈利增長雙雙第一，可謂實力派“老大哥”。雖然財報中對報告期內戰略著墨較少，但是從成本、應收賬等顯著指標看，其營業收入最高，銷售費用并不高，位列第四，研發費用卻以近億元位列第一，可見其以技術設計創新提升產品品質來形成品牌護城河。
營收凈利增長位列第二的玉馬遮陽，其半年報中提到幾大業績驅動因素——綠色建材概念刺激遮陽行業需求擴大、功能性遮陽取代裝飾性傳統布藝窗簾、行業標準體系逐步完善及市場集中度提高。雖然體量位列第六，但營收、凈利的增長、應收賬款和現金流都比較穩定，對銷售的投入比較保守。
第三家營收凈利雙增的王力安防主營業務是鋼制安全門、其他門、智能鎖，其中營收占比最高的品類是鋼制安全門，以7.71億元占比63.39%。作為全國安防門鎖行業首家上市企業，王力安防營銷網絡覆蓋全國各地2800多個縣市，經銷渠道略超工程渠道。
王力安防的半年報里提到上半年的戰略——智能制造、智能管理、智能產品，多渠道多品類，持續廣告投入，加大工程渠道開發等。值得一提的是，以1.52億元領跑其他六家的銷售費用，足見其 “增強品牌曝光，全方位賦能經銷商，擴大品牌知名度”的決心。
夢天家居雖然營收增長并不起眼，但凈利增長以39.85%位列第二。其在半年報提到樹高端、強品類、拓流量、擴區域、優服務、深整合六大關鍵方向，營收增長原因主要是“堅持以客戶為中心，通過持續研發新品，并始終保持品牌與產品雙行，持續深挖市場”。
負增長企業：市場不夠，新項目來湊?
三家負增長的企業普遍凈利潤下滑明顯，其中森鷹窗業的營收下降近30%，海螺新材的凈利直接跌破天際-334.5%。
從半年報來看，各家營收利潤的影響因素也各有側重：森鷹歸咎于大宗業務規模數量、經銷端和終端拓展不力、營業成本持續攀高、業務規模經營發展需要等;海螺新材主要受房地產市場轉型影響，塑材產品需求減弱;江山歐派則“系行業市場下滑所致”。
不過，家居新范式發現，海螺新材的研發費用與其行業老二的身份相差較大，江山歐派的銷售費用占據營業成本約10%，這兩家的現金流也不樂觀，降本增效壓力大。
三家企業都有采取戰略擺脫營收凈利負增長的困境，主打一個“市場不夠，新項目來湊”。
比如，海螺新材的太陽能光伏系列產品開始逐步增長，SCR脫硝技術也將為品牌帶來轉機;森鷹窗業的“節能·美窗”、三窗一門、端到端的轉化協同，也在盡力扭轉大宗業務、營業成本的拖累，不過其現金流保住了，相比其他兩家這點做得不錯。
壓力持續到下半場，門窗幕墻領域還能再“藍”嗎?
曾幾何時，門窗行業還被稱作藍海，如今也殺紅了眼。從2024年半年報來看，業績壓力還將持續，最后四個月里，門窗幕墻領域還能扭虧為盈甚至凈利在增長嗎?
基于上半年的采訪洞察，家居新范式認為，門窗幕墻領域增長機會仍在，主要有幾個關鍵方向：
一是綠色環保發展，擁抱新能源。門窗幕墻算是建材行業比較耗能的領域，通過技術革新有望實現綠色發展轉型，或者擁抱光伏等新能源。例如海螺新材的光伏系列產品，以及瓦瑟系統門窗在智能門窗中運用的光電技術。
二是降本增效提質。通過建立工業4.0連線智造，實現柔性化大規模生產，提高產品品質，節約生產管理成本。除了夢天家居之外，其他企業也在布局“智造”，如王力安防以智能管理驅動智能制造的新模式、行業首家未來工廠突圍，華威木門今年也錨定“未來工廠”。
三是大力開拓經銷端，工程渠道篩選優質客戶，做好應收賬款等風險管控，強化現金流。除了海螺新材、江山歐派，還有王力安防、夢天家居的經營現金流(銷售商品、提供勞務所獲)亟需維穩。
四是布局海外業務。森鷹門窗的戰略規劃里就有“出海”，不過門窗的供應鏈漫長繁雜，產品出海比品牌出海更具實操性。
五是找準具有增長空間的細分賽道深耕。例如玉馬遮陽的功能性遮陽產品，數據顯示，全國功能性遮陽企業數量約3000余家，年銷售額3000萬元以上的企業約180余家，相較于三萬多家的門窗市場，這一細分小眾賽道的增長空間更有前景。
而在上市公司之外，不少門窗幕墻企業都在探索屬于自己的獨特打法。TATA木門自今年起，錨定“人性化收納”為獨特優勢，正式入局空間定制賽道，進一步拓寬單品木門到門墻柜空間一體化的發展空間。
維盾門窗總經理張斌在接受家居新范式采訪時也曾表示，維盾門窗從年初就開始“向上卷”戰略——合作優質品牌，發展門窗新質生產力。這是很多門窗企業的普遍打法，深耕設計和工藝，布局高端，同時以更優質的產品搶占更多消費者心智。
正如文章《以愛之明，做有工匠精神的門窗》中德技優品門窗董事長雷少軍所說：“做企業跟做人一樣，是慢慢成長的過程”“穩扎穩打，步步為營”“具有工匠精神的產品不會被埋沒，而制造出這種產品的企業，更不會被埋沒。”
結語
七家上市公司半年報，四家歡喜三家愁。不過，當下要務是降本增效穩住現金流，“少花錢，多掙錢”成了這個時代整齊劃一的目標，對于這些門窗幕墻領域上市公司而言，更是如此。四個月后，這七家企業的業績又會有哪些變化和看點?家居新范式拭目以待。
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