雷軍投資的獨角獸上市了，市值超12億美元
文｜章航英
即時配送賽道又一家明星企業，正式登陸資本市場。
10月4日，閃送（FLX）正式在美國納斯達克上市，此次IPO，閃送公開發行400萬股美國存托股票，美股定價16.5美元。
上市首日，閃送股價上漲9.2%，最終高收18.01美元/股，總市值12.79美元（約90億元）。
作為同城即時配送配送行業的開拓者，閃送定義了“一對一急送“的業務模式。此番上市，即時配送行業也迎來第三家上市公司。前兩家分別是2020年上市的達達集團，以及2021年上市的順豐同城——前者市值在5.8億美元（約41億元），后者市值在106億港元（96億元）。
“一對一急送”，每單賺不了一塊錢
2014年3月18日，一位從外地出差回家忘帶鑰匙的北京用戶，用閃送從家人處取到鑰匙，成功進入了家門，這是閃送上的第一筆訂單，也打開了閃送進入即時配送市場的大門。
當時，隨著移動互聯網的興起，創業熱潮涌動，從英國留學回國、已在物流行業摸爬滾打多年的薛鵬，帶領6人小團隊，在不足40平方米的辦公室驗證了即時配送的模型，就投入了創業。
從完成第一個訂單開始，在創立之后的18月內，閃送訂單量保持著周環比超過20%的持續增長。
避開了競爭更為激烈的B2C模式，閃送轉而進入C2C模式。閃送介紹自身業務場景，分為主打專屬場景的“禮品遞送”、比如送鮮花、蛋糕、首飾等；主打方便場景的幫賣幫送，比如排隊、代辦、掛號、取藥等；主打安全場景的文件遞送，比如送發票、文件、合同等；以及主打及時場景的緊急遞送，比如送鑰匙、證件、汽配等。
閃送官網介紹自身業務特色：一對一急送，專門送您這一單。“一對一”的優勢在于，速度更快——平均1小時送達全城。此外，服務更好，安全性更高。
薛鵬認為，這種模式一旦形成規模，就能形成較強的競爭優勢，構筑自身的業務護城河。
從2014年開始，閃送獲得經緯、鼎暉、九鼎投資、天圖資本、SIG海納亞洲創投基金、雷軍旗下順為資本、王思聰旗下普思資本等多輪融資，拿下近3億美元的彈藥。但最后一輪融資，停留在了2021年3月。當時估值約130億美元。資本的退出壓力，或許也是閃送此番上市的重要原因。
2020年已經傳出IPO的消息，但直到4年后才真正靴子落地，閃送似乎已經錯過了最佳上市時機——不僅估值縮水嚴重，市場混戰，閃送稀缺性及其競爭優勢早已不可同日而語。
閃送在2016年已經宣布盈利，但近幾年的財務數據卻充滿挑戰。
根據招股書，2021年至2023年和2024年上半年，閃送的總營收分別為30.40億元、40.03億元、45.29億元和22.84億元，凈利潤分別是-2.91億元、-1.8億元、1.1億元和1.24億元。
2023年扭虧為贏，并不來自于業務的增長，而更多來自政府補貼。如若撇去這一部分收入，真實營業利潤僅為1000多萬元。
2024年上半年的業績增長，則來自訂單量上漲——由2023年上半年的1.25億單，提升至2024上半年的1.38億單，與此同時，成本下降——騎手薪酬和獎勵占總營收的比例從2021年的90.5%下降到85.4%。這帶來了整體毛利率的上升，相比2021年6.2%，2024上半年11.3%的毛利率近乎翻了一倍。
但即使毛利率改善較大，閃送做的依然是一個勞動密集型的苦生意。2024年上半年，平均到每單上的凈利潤僅有0.89元。
按照收入除以訂單數量計算，騎手平均每單收入呈現出逐年下降的趨勢——從2021年的19元下降到2024年16元。逐漸下降的收入，也在削弱閃送對騎手的吸引力。再加上閃送與騎手是眾包關系，騎手穩定性也是個問題。
一位閃送員發文表示：“閃送很難接到單，打開幾個眾包軟件倒是有一些‘垃圾單’，就是那種走路很遠或者需要爬樓的。現在的單價，一個小時跑30元都艱難。相比其他平臺，閃送顯然就更難接單，除非附近用戶真有同城急件。”
巨頭混戰，閃送難言護城河
閃送做的是“江湖救急”的生意，更關注服務和時效性，吸引對時間更敏感的白領和企業用戶。閃送聯合創始人于紅建認為，閃送本質是一個時間的生意，即為時間成本高的用戶可提供花錢買時間的渠道。
可見閃送對自身的定位，也是希望待在更小眾的舒適區。
在“獨立按需專線快遞市場”這一細分賽道，即每個訂單由一名配送員單獨負責，從取件到送件一對一服務的市場，閃送的市場份額為33.9%，排在第一。
但即時配送領域最大的蛋糕還是在外賣場景。根據艾瑞咨詢的數據，2023年中國按需配送市場總市場規模約為3385億元，而獨立按需專線快遞市場的規模約為156億元，只約占整體市場的4.61%。
小眾的市場，也限制了閃送的天花板。
據官網披露，閃送目前有近300萬騎手，覆蓋290個城市，積累超過1億用戶。事實上，早在2020年，閃送便已自稱其服務用戶數量破億。
目前看來，閃送與其他即時配送玩家差距巨大。公開信息顯示，2023年，達達集團活躍騎手為120萬，覆蓋超過2700個市縣。順豐同城活躍騎手數量約為95萬，覆蓋全國2000多個市縣。美團配送與餓了么蜂鳥即配的活躍騎手規模分別為745萬和300萬，覆蓋區域也超2000個。
即使在“獨立按需專線快遞市場”這一細分賽道，也與第二名的UU跑腿相比難言優勢，目前UU跑腿進駐全國200余座城市，擁有超800萬騎手、6000萬用戶。
雖然閃送在C2C配送領域占據一定消費者心智，但并沒有如薛鵬期待的那樣建立起護城河。
更多互聯網巨頭也開始盯上這一塊蛋糕。劉強東定下2024年三大必贏之戰，其一就是即時零售。今年5月，京東將旗下即時零售品牌“小時達”升級為“秒送”，最近還推出了奶茶業務。9月17日，京東還增持了達達集團的股份，持股比例提升至63.2%，顯示了在即時配送領域的野心。
7月，淘寶新增了一級流量入口“小時達”，開出1小時達旗艦店，提速是早晚問題。而坐擁740萬騎手的美團，也早就推出了“跑腿”業務，并在APP首頁顯示。
一方面，業務領域更廣泛多元的綜合平臺掌握了流量入口，如若閃送的品牌心智無法有效傳播和占據，可能會陷入“高頻打低頻”的被動局面。另一方面，綜合性平臺建立起規模優勢，就能攤薄成本，效率更高。
閃送的投資方之一五岳資本曾分析閃送的投資價值——不再是簡單的物流基礎設施，而是深入到C端的消費品牌。也就是說，資本看中的是其品牌影響力。
但這種影響力能否維持仍是問號。閃送所標榜的服務品質，在越來越卷的即使零售市場中，事實上和其他平臺拉不開太大差距。
另一方面，由于閃送面對的是用戶緊急需求，相比電商快遞、外賣等業務頻率更低，因此用戶粘性更弱，進一步限制了其天花板。
零售電商行業專家、百聯咨詢創始人莊帥向《天下網商》介紹，即時配送市場已進入紅海競爭。閃送能做到這個規模，肯定有一定的市場需求，他想去做更大的發展，也有一些機會——一是迎合很多商家想做自己的線上商城的需求，他們需要借助第三方服務商，閃送會是他們的選擇之一，像抖音拓展即時零售，也會和第三方的配送服務商合作，閃送也是一個選擇。另外一個方向，出海去做自己的平臺。
巨頭押注，即時配送市場戰火再起。上市也并不意味著高枕無憂，閃送成立多年來一直保持著較為單一的業務模式，在強敵環伺的市場中，它的前路依然險峻。
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