破產風暴結束，凱撒旅業熬過來了
作者 | 禹佳言
編輯 | 藍蘭
沉寂了許久的ST凱撒有了新進展。
歷時兩年，重整完成的ST凱撒也成功“摘帽”，證券簡稱由“ST凱撒”變更為“凱撒旅業”。
這或許意味著，凱撒旅游熬過了至暗時刻，涅槃重生。
重整“摘帽”成功
作為有著30余年歷史，國內兩大民營上市旅行社之一的凱撒旅業近幾年可謂處境艱難，疫情后因業務驟減和資本杠桿的雙重承壓下跌入谷底，甚至多次走向了被破產重整的邊緣。
如今終于看到希望，一方面是重整完成，另一方面上市公司得以“摘帽”，這也意味著凱撒旅業業務經營和合規管理正在走向正軌。
近日，ST凱撒（000796）公告稱，公司股票交易于10月28日停牌一天，于10月29日開市起復牌，開市起撤銷其他風險警示，證券簡稱由“ST凱撒”變更為“凱撒旅業”。
利好消息直接對股市形成刺激。10月29日9點26分，凱撒旅業開盤漲停，報5.28元，目前封單163548手，折合8635.33萬元。
此前因2022年度審計的歸屬于上市公司股東的所有者權益為負值，且財務會計報告被出具無法表示意見，凱撒旅業被實施財務類退市風險警示。
究其原因，凱撒旅業因財務狀況持續惡化，大量債務逾期、涉及較多訴訟，導致大量銀行賬戶和重要資產被凍結、重要資產被查封、對子公司管控出現問題等使其持續經營存在重大不確定性。
其中ST凱撒通過資金拆借、應收款項被關聯方代收、代關聯方支付費用、委托貸款、沒有真實商業背景的股權投資及預付款項等形式，與其控股股東凱撒世嘉及其關聯方發生非經營性資金占用，總金額超50億元。
到2022年底，凱撒旅業已資不抵債，負債率高達126.65%。破產重整成了凱撒旅業擺脫當前困境的唯一方法。
2023年6月，三亞商務區開發建設有限公司以凱撒旅業不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力，但具備重整價值，向三亞中院申請對其進行重整。最終于2023年底完成重組。
海南某媒體從三亞中院了解到，經過179天便引入投資資金12.3億元，紓解債務超過63億元，有效保護了逾4萬名中小股東的權益。“時至今日，我們仍覺得這是一個奇跡。”回想起凱撒旅業破產重整案，該案承辦法官、三亞中院立案庭庭長梁澤感慨萬分。
環海灣文旅是誰？
重整完成后的凱撒旅業，由環海灣文旅持股13.62%，為第一大股東，一致行動人魯創盧比孔河持股3.4%，合計持股17.02%，成為凱撒旅業的控股股東。
在此次重組案中，主角無疑是出資僅2.88億元，低價買入成為凱撒旅業第一大股東的環海灣文旅，其背后實控人的青島市市北區國有資產運營發展中心才是那個真正的 “白衣騎士”。
這也不失為一筆劃算的生意。凱撒旅業總資產23.6億元，青島市北區國資的迄今杠桿率是8倍，同時也為北區國資增添了首個上市企業。
從資產標的來說，凱撒旅業的業界地位和平臺資源仍具有稀缺性和優越性，一旦資產完全盤活，其便可通過充分發揮品牌旅行社的杠桿作用，獲得高投資回報率。
但這對于凱撒旅業來說，卻也的確達到了救其于水火的目的。得益于重整計劃的順利實施，不僅幫助凱撒旅業化解了債務危機和訴訟風險，并通過引進重整投資人帶來增量資金，使得公司凈資產成功轉正。
值得一提的是，環海灣文旅背后的青島市國資委實力雄厚，在全國居于靠前位置，2023年底總資產達到3.06萬億元。自2018年以來，青島各級國資特別是城投公司，都對資本市場表現出了濃厚的興趣，在資本市場上的并購頻頻出手。
目前，青島國資已經通過二級市場入主或參股的方式收購了百洋股份、天晟新材、勝華新材、海聯金匯、萬馬股份等多家上市公司股權。
縱觀青島國資所投資的上市公司，大多數為青島正大力發展的戰略性新興產業，在實現投資盈利外，更要服務城市產業發展。
而此次重組凱撒旅業，也是環海灣文旅成立以來的第一個大動作，同時也釋放出青島加碼文旅產業的強烈信號。
凱撒旅業也公開表示，公司將依托于青島、海南兩地的文旅資源，在南北協同的基礎上，加快發展目的地業務，成為新的業績增長級和上市公司的重要業績支持。
具體的動作有，凱撒旅業在青島新設立了凱撒海灣目的地（山東）運營管理有限責任公司，由其負責運營其新增的業務板塊——目的地業務，主要圍繞打造“濱海旅游”“特色歷史文化街區”“創新型度假村”等精品文旅項目。
凱撒旅業徹底復活了？
作為深耕出境游的凱撒旅業，其業務的展開與當下市場需求和環境緊密相關。
從出境游恢復以來，出游需求的穩固支撐，航班有序恢復，以及簽證政策的不斷優化等諸多便利條件下，我國出境游市場強勁復蘇的同時，凱撒旅業業務也陸續回歸到正軌。
從凱撒旅業業務構成來看，其中出境游產品的批發和零售是其核心業務之一，其次是航空食品及鐵路配餐業務占有重要地位。
2023年，ST凱撒實現營業總收入5.82億元，同比增長89.90%；歸母凈利潤6.07億元，同比扭虧。
從毛利率細分來看，航空配餐及服務、鐵路配餐及服務的毛利率合計占比超過一半。
同時其負債方面發生重大變化：一年內到期的非流動負債較上年末減少93.91%；短期借款較上年末減少98.98%。同時在償債能力方面，其資產負債率為51.94%，相比上年末下降76.74個百分點。
值得注意的是，年報數據顯示，ST凱撒13.62%股份處于質押狀態。其中第二大股東海航旅游集團有限公司質押1.75億股公司股份，占其全部持股的100.00%。
再看2024年上半年數據，ST凱撒旅游業務比去年同期增長79%，配餐業務增長約26%，兩大主要業務快速復蘇，帶動總營收增長41%，且虧損也從2023年上半年的虧損1.18億元到縮減到0.17億元。
而這種復蘇勢頭同樣從另一家兩大民營上市旅行社眾信旅游的業績表現也得以印證。眾信旅游于2024年上半年實現營業總收入26.17億元，歸母凈利潤達到7177.36萬元，實現扭虧為盈。
如今的凱撒旅業，既是海南地區唯一的旅游上市公司,也是青島市北區國資的第一個上市企業，兩大大本營必然會在未來給予政策和資源的傾斜，助力其發展。
但不可否認，重新復活的凱撒旅游挑戰依舊不小。即使是曾經頭部出境游旅行社，但面對市場需求變革，以往一條線路產品打通一個目的地爆款邏輯不存在的時候，凱撒旅業恐怕也要重新思考未來的出境游之路如何走。
圖片來源于攝圖網
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