華米科技財報：利潤腰斬之謎
說起小米手環，那可真是大名鼎鼎，全球累計出貨量超過5000萬只，是全球智能可穿戴設備銷量最多的系列產品。但是，提起小米手環真正的生產廠商華米科技（華米信息科技有限公司），大多數人都會一頭霧水。
華米科技？和華為什么關系？和小米什么關系？是不是他們聯合成立的？其實，華米和華為沒關系，與小米倒的確有很深的淵源，是小米的生態鏈公司之一。華米作為全球智能可穿戴設備出貨量最大的公司，是一個名副其實的獨角獸。
北京時間6月3日晚間，華米發布了截至3月31日的2019年第一季度財報，報告期內營收7.996億元（約合1.191億美元），同比增長36.5%；歸屬于華米的凈利潤為7530萬元（約合1120萬美元），上年同期為1480萬元；基于非美國通用會計準則，歸屬于華米調整后的凈利潤為9500萬元（約合1420萬美元），同比增長2.7%。
這實在是一份信息量很大的財報，令本就纏繞在華米身上的迷霧，更加濃厚了幾分。我們得穿過重重迷霧，一點一點的剝開華米科技的神秘面紗，這將會是一次很有意思的探索之旅。
身世之謎
任何企業的成長發展，都會伴隨著很多故事。但華米公司的誕生，顯得戲劇性十足。
華米科技CEO黃汪，1975年生人，1997年畢業于中國科技大學物理學微電子專業。在業界，黃汪先提出Linux用于嵌入式系統，2009年組建了合肥華恒電子科技有限責任公司，推出了國內第一款平板電腦SmartQ5，并建立了自主品牌“智器”。可惜華恒的平板電腦業務并沒能真正做起來。在2012年底，甚至為了清償拖欠工資，黃汪和另外5個高管不得不抵押房子去銀行貸款。
2013 年，“可穿戴”概念大熱，黃汪去 CES 逛了一圈，認定這是一個更大的機會，他決定放棄平板電腦，轉攻智能可穿戴設備。2013年9月，智器的智能手表ZWatch正式對外發布。接下來要做的，就是要拉投資。黃汪見了很多投資人，別人問他：“如果小米做了，你怎么辦？”后來，他干脆想“如果小米投我們做，這就不是問題了。”機會來的很快。
2013年底，小米才剛剛啟動“生態鏈計劃”，雷軍定下5年內孵化100家智能設備制造生態鏈企業的目標，小米聯合創始人劉德成為負責人，稱其為小米的“二次創業”。也就是在這一年年底，在小米生態鏈總監孫鵬的牽線搭橋下，小米和合肥華恒電子聯合成立了華米科技。
2014年7月11日，華米（北京）信息科技有限公司正式成立，2014年7月22，小米手環1代正式發布；2016年6月2日，小米手環2正式發布。2017年10月，華米科技與小米簽訂了商業合作協議和戰略合作協議，其中戰略合作協議于2020年10月到期。2018年2月8日，華米科技正式登陸美國紐交所上市，此時，小米公司尚未上市。
到2018年底，小米的“生態鏈計劃”超額完成。小米已經投資建立超過100家智能硬件生產企業，其中四家有資格成為獨角獸公司。而最成功的，除了專攻移動電源的紫米，就是做智能可穿戴設備的華米，很顯然，華米是更成功的那個。華米科技和小米公司有著特殊而復雜的關系，從好的一面來看，這讓他們互相促進，互相成就。
銷量之謎
2019年5月30日，IDC發布了 2019 年第一季度全球腕上可穿戴市場報告。報告顯示， 2019 年第一季度，小米手環出貨量達 530 萬臺，居全球第一，市場份額占比為10.7%，如果算所有可穿戴設備的話，僅次于蘋果，排名第二。這并非小米手環第一次在全球腕戴設備市場，出貨量排名第一。事實上從2017年開始，第一的寶座就被小米和蘋果反復爭奪。
在華米的第一款產品，售價79元的小米手環1推出之前，統治全球可穿戴設備市場的是Flex，這是Fitbit在2013年推出的一款智能手環，也是全球第一款真正意義上的智能手環，2014年7月售價還是100美元（898元人民幣），占據整個美國市場份額的68%，全球銷量第一。
從2014年8月到11月，小米手環銷量突破100萬僅僅用了3個月時間。幾個月后，小米手環出貨量繼續暴漲，達到了每月100萬臺的規模。
到2015年，憑借華米的小米手環1，小米躍居全球第二大可穿戴設備品牌，僅次于Fitbit。2016年6月，售價149元的小米手環2發布，在這一年，小米手環沖出國門，震撼整個世界市場，使得Fitbit在2016年第四季度，亞太區的銷售越來越糟糕，營收下降了45%，股價慘遭腰斬。不過，在這一時期統治世界市場的，依然是Fitbit。
緊接著，巨變來了，在2017年，IDC數據顯示，小米手環在第一季度超越Fitbit，華米科技成為全球最大的可穿戴設備廠商，蘋果以微弱的劣勢排名第二，Fitbit則滑落至市場第三。在之后，華米科技的小米手環和蘋果的Apple Watch反復拉鋸，小米手環4次登頂可穿戴設備全球市場銷量第一。2019年第一季度，這是在腕上設備市場的第5次奪冠。
名不見經傳的華米科技，為何能在世界可穿戴設備市場取得如此輝煌的成就？其實，不難看出，華米的成功完全得益于小米。小米的品牌號召力、龐大的客戶資源、價廉質優的經營理念，才是小米手環的制勝之道，而小米手環為華米科技提供了主要收入。
華米也承認：“小米是我們最重要的客戶和分銷渠道。雙方關系的惡化，或者小米可穿戴設備銷量的減少，都會對我們的經營成果產生直觀的負面影響。”大樹可以為藤蔓遮風擋雨，但依附于大樹的藤蔓，纏繞大樹向上生長時，卻不得不扭曲自己。對于依附于小米的華米來說，它得到的，也不僅僅只有好處。
利潤腰斬之謎
在2019年3月14日，華米科技公布了2018年第四季度和2018年全年的財報，6月3日公布了2019年第一季度的財報。兩份財報顯示，在這兩個臨近的季度，華米科技的營收和利潤都實現了同比增長。不過，一旦仔細對比這兩份財報，就會發現大問題。在2018年第四季度，華米的營收達到12.246億元，凈利潤為1.465億元，出貨量超過920萬臺。但是到了2019年一季度，華米科技的營收為7.996億元，凈利潤跌至7530萬元，總出貨量僅有560萬臺。可以看出，今年一季度華米科技的營收、利潤和出貨量都環比大幅下降，尤其利潤直接被腰斬。
為什么會出現這種情況？實際上從2018年Q4的5930萬，到2019年Q1的4960萬，整個可穿戴世界市場總體出貨量，都經歷了下滑。就此而言，華米的營收和利潤下跌，似乎可以歸咎于全球市場的萎縮。但是如果把時間拉長，就會發現事實要復雜的多。
2013年，智能可穿戴設備開始在全球興起，從2013年到2015年，出貨量每年翻倍增長。2015年以后，隨著市場相對成熟的發展，全球可穿戴設備的出貨量增速下降。但2018年，由于IDC拓寬了智能可穿戴設備的概念，新增了一條“可聽的”類目，即像AirPods那樣的耳戴設備。再加上各大廠商，尤其是小米和蘋果輪番推出新品可穿戴設備，2018年全球出貨量遠超預期的1.226億，達到了1.722億。在2019年，市場稍稍冷卻，回歸理性。
另外，如果繼續深入研究智能可穿戴市場的市場份額變化，就可以在一些更微觀、更具體的層面得到啟示。
2014年8月，小米手環正式開售。一個月后，在蘋果秋季新品發布會上，第一代Apple watch亮相于公眾，2015年3月，這一款在當時并不被人看好的智能手表正式開售。之后的兩年內，長期統治世界市場的依然是Fitbit。
但從2017年開始，一系列令人眼花繚亂的復雜變化接踵而來。從這一年，華為正式向可穿戴設備發力。在2017年一季度，小米超越Fitbit，全球出貨量排名第一。2017年9月，蘋果發布了Apple Watch Series 3，如今回過頭來看，這實在是有著非凡意義的一代產品，因為這一代產品有了基于eSIM解決方案的LTE版，這意味著這塊小小的智能手表，可以獨立的完成打電話，上網。于是在2017年第四季度，Apple的市場份額第一次遠遠的把FItbit和小米同時甩開，出貨量排名全球第一。
對華米來說，危險的預兆已經開始顯現。因為蘋果已經證明，相較于只能作為手機的附屬品，功能簡單的智能手環。功能豐富，潛力十足的智能手表，就算售價會比智能手環貴幾倍到幾十倍（LTE版為399美元（約2600元）），市場依然會接受它，智能手表才是未來。在2018年9月，四代Apple Watch開售，到第四季度，蘋果的市場份額再次排名全球第一，并且比第二名小米和第三名Fitbit加起來還要多。
針對智能手表崛起的趨勢，華米并非毫無準備。華米的選擇，是大力扶持自己旗下的獨立品牌Amazfit，依靠Amazfit的智能手表，華米逐漸擺脫了對于小米手環營收的依賴。2015年、2016年、2017年以及2018年，小米手環為華米科技貢獻的收入分別為8.7億元、14.34億元、19.27億元和21.76元，占到華米科技同期收入的97.1%、92.1% 、82.4%和59.7%。
華米的獨立化經營，看起來像是“去小米化”，有人會把華米的營收利潤下滑歸咎于這點。不過事實絕非如此，首先，在華米公司的股權結構中，黃汪持有39.4%的股份，小米系共持有股份39.7%，這個小米化該怎么去；其次，在小米雄心勃勃的AIOT布局中，隨身佩戴的智能手表，遠比智能手機更適合作為入口和控制終端，又為什么要去小米化？
針對這些，黃汪做了強調，公司已建立的戰略合作關系健康穩固：“我們將很快發布小米手環4，并繼續和小米合作開發未來的小米手環產品，包括針對全球不同細分人群的高端、低端多種手環型號。同時，我們的團隊也正在和天美時(TIMEX)緊密合作，全力開發產品，并規劃全球市場戰略。此外，我們的AMAZFIT產品也將抓住這一波全球智能手表市場快速增長的良機：未來幾個月內，我們將針對不同的市場定位和價格區間，發布多個型號的AMAZFIT手表。”
所以，華米在一季度的業績下滑，綜合來看，是因為兩點：第一，市場出現新的變化趨勢，并且進入調整期；第二，為了適應市場新的變化趨勢，華米的業務在進行調整。
未來之謎
站在2019年6月這個時間節點上，我們能隱約窺到未來的一絲模樣。
在近期，OPPO和小米相繼公布了自己的屏下攝像頭方案，真全面屏手機時代即將到來，這也許就是狹義上的手機終極形態了吧？而不久前，三星展示的Galaxy Fold，華為展示的Mate X，目的都是為了突破傳統的手機形態，展示更多內容，同時也都對手機的固有定義，形成了挑戰。
6月4日凌晨，蘋果WWDC19大會如期召開。蘋果展示出的Watch OS 6有著重大的意義，這次的WatchOS真正做到了自立門戶，擁有了內置的App Store，不再需要手機下載App。再加上自3代Apple Watch就有的蜂窩網絡和上網功能，這就意味著，智能手表已經可以完全取代手機的即時通訊功能。
另外，由于語音識別技術和語音合成技術的不斷進步，以及像Siri、小愛這樣的人工智能不斷成長，利用智能手表進行即時通訊的便捷程度，會在短期內有重大突破。
同時，基于這樣的事實，小米IoT平臺在全球連接了超過1.32億臺智能設備，已經成為全球最大的消費級IoT平臺。小米的AI語音助理——小愛同學，月活躍用戶超過3400萬，單月喚醒超過10億次。6月11日即將發布的小米手環4已經確定會內置小愛同學。以及在6月6日，工信部正式向移動、聯通、電信、中國廣發發放了5G商用牌照，這也意味著IOT生活場景會加速在我們身邊落地普及。
不久之后，我們很快就要適應這樣的這樣的生活，整天帶著一塊智能手表，用它進行交易付款，即時通訊，聽音樂，檢測健康狀態，控制家里的智能設備和智能開關。只有在一定的需求下，才會掏出一個像Mate X那樣的可折疊設備，閱讀、看電影、辦公。
這樣的未來，已經形成了一些清晰可見的趨勢。面對這些趨勢，我相信華米在盡力做好準備。就上市以來的財報看，華米在研發上的投入是不遺余力的。
對于華米來說，2019年的一季度是艱難的。這份并不好看的財報，已經讓華米的市值降到了5億美元左右。華米的盈利會轉而升高，還是會繼續下降，短期內看不容樂觀。不過無論如何，在即將迎來的AIOT大潮中，華米科技都已經提前留下了濃墨重彩的一筆。
文，蛇眼財經記者/程祥，公眾號ID：sheyancaijing ，本文首發曠創投網
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