尚乘首予大發地產（6111.HK）高發展潛力備受認可
尚乘首予大發地產（6111.HK）“買入”評級 ，高發展潛力備受認可
尚乘首予大發地產“買入”評級，目標價為6.98港元。該行預計公司運營效率將逐步提高，穩步增長的合同銷售將帶動股價上漲，看好未來發展潛力。
首次覆蓋給予“買入”評級 目標價為6.98港元
尚乘首次覆蓋大發地產，給予“買入”評級，目標價為6.98港元。該行認為公司逐漸加強的資本結構，將可推動大發地產邁入持續穩步增長的新紀元，預計2018-2021年凈利潤的復合年增長率將達到28％。
董事長及高管團隊帶領 開啟業務增長新篇章
大發地產自1996年于溫州創立后，業務逐步擴展到上海，并扎根長三角地區。董事會主席葛一暘、執行董事兼首席執行官廖魯江等高管團隊于2018年起陸續被任命，組成新一代活力且經驗豐富的管理團隊。該行預計，在董事會主席葛一暘、執行董事兼首席執行官廖魯江的領導下，將會為大發地產集團開啟新的增長篇章。
增加融資渠道 資產周轉效率提升
自2018年10月在香港聯合交易所上市后，公司呈現了一份穩健的2019年上半年業績表。同時，通過離岸資本市場，擴大資本渠道以推動增長。該行認為新增資本資金來源將為公司高效的運營業務引擎提供動力，預計公司2019全年資產周轉率（按合同銷售額計算）可高達66％；凈負債率將保持在110％，與2018年的水平相似；資產權益比例也保持穩定在6倍左右。該行預計公司資產負債表未來將適度去杠桿化，以確保取得業務增長及財務風險的平衡發展。
重點項目啟動 推動合同銷售增長
2019年上半年大發地產合約銷售錄得41％的同比增長，達到人民幣71億元，平均去化率保持在約70％的健康水平。隨著公司2019年下半年超人民幣100億元的新增供貨，該行預計其增長勢頭將延續，預料2019年全年合約銷售將錄得超20%的同比增長。
看好增長前景，估值極具吸引力
大發地產當前股價對應2020年預期市盈率為4.4倍。該行認為公司2019預期凈利潤的約80％以上已由資產負債表上的合同負債鎖定，看好公司來年業績表現。基于預計5.5倍2020年預期市盈率考慮，該行認為較目標價6.98港元有約25％的上漲空間。
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