HBG導(dǎo)語

此篇文章采用接近學(xué)術(shù)論文的范式，是為了盡量客觀、專業(yè)、全面來對此次疫情后的影響進(jìn)行綜述，HBG總結(jié)了來自國內(nèi)、國外的各個方面的觀點(diǎn)，同時也歡迎更多同仁來后臺留言或者聯(lián)系HBG助理發(fā)表自己的寶貴觀點(diǎn)，會有機(jī)會獲取HBG第1冊解讀版資料一份。

核心導(dǎo)讀

1.疫情對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢的影響概述

2.西方媒體看好疫情后國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展

3.疫情對經(jīng)濟(jì)的影響推測依據(jù)

4.長期影響——投資、融資方面

5.疫情對國內(nèi)未來產(chǎn)業(yè)的三大影響

6.政府部門的相關(guān)應(yīng)對舉措

2019年12月8日，第一例不明原因的肺炎在武漢爆發(fā)，隨后被命名為新型冠狀病毒。庚子年伊始，其在武漢布下綿密的針腳并迅速席卷全國乃至全球各地，這是繼2003年非典后國人與升級版病毒的再一次搏斗。那直至今日，疫情到底會對我國經(jīng)濟(jì)形勢產(chǎn)生怎樣的影響呢？本文將對現(xiàn)有的發(fā)言做些簡單的匯總，并歡迎大家積極參與討論。

疫情對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢的影響概述

關(guān)于疫情對經(jīng)濟(jì)形勢的影響，大家劃分的維度主要是時間長度（短期、中期和長期）和行業(yè)（娛樂、交通運(yùn)輸、餐飲酒店等）。現(xiàn)有的觀點(diǎn)大致分為以下幾類：短期來看，部分評論家認(rèn)為將面臨較大沖擊，其他則認(rèn)為線上經(jīng)濟(jì)會大幅度緩解短期沖擊；從中長期來看，評論家普遍認(rèn)可經(jīng)濟(jì)走勢主要取決于疫情發(fā)展和國家出臺的相關(guān)政策、企業(yè)的個體差異性，樂觀估計不會改變長期應(yīng)有的走勢。

“經(jīng)濟(jì)體量顯著擴(kuò)大意味著對短期沖擊的吸收能力也在增強(qiáng)。”東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，2003年我國經(jīng)濟(jì)規(guī)模為13.7萬億元，到2019年已達(dá)到99.1萬億元，相當(dāng)于2003年的7.2倍。經(jīng)濟(jì)體量顯著擴(kuò)大，意味著對短期沖擊的吸收能力也在增強(qiáng)。與2003年“非典”疫情并未改變當(dāng)時經(jīng)濟(jì)上行周期相類似，本次疫情也不會對今年宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢帶來重大影響。

《經(jīng)濟(jì)日報》中國人民銀行有關(guān)人士指出，疫情對中國經(jīng)濟(jì)的影響是暫時的，中國經(jīng)濟(jì)長期向好、高質(zhì)量增長的基本面沒有變化。從內(nèi)外部環(huán)境看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的積極因素正在增多，經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的韌性增強(qiáng)，這些都對金融市場穩(wěn)定運(yùn)行形成支撐。我們完全有信心、有能力應(yīng)對疫情可能帶來的影響，取得防控疫情的勝利，保持經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定發(fā)展的良好態(tài)勢。

不可否認(rèn)，疫情對各行各業(yè)的影響不同，可能會存在大幅度的產(chǎn)業(yè)調(diào)整。中山證券通過各類數(shù)據(jù)的嚴(yán)格測算顯示，2020年第1季度、第2季度、第3季度、第4季度的GDP增速預(yù)計分別為3.3%、5.1%、5.7%和5.8%，2020年的GDP增速為5.1%。

▲長按圖片分享給需要的人

西方媒體看好疫情后國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展

除了國內(nèi)對長期的經(jīng)濟(jì)走勢看好，當(dāng)?shù)貢r間2月12日，國際貨幣基金組織（IMF）總裁克里斯塔利娜格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）也發(fā)言表示，新型冠狀病毒肺炎疫情可能給中國經(jīng)濟(jì)帶來“V形”影響。“我們認(rèn)為最有可能出現(xiàn)的模型是（對經(jīng)濟(jì)）產(chǎn)生V型影響，意味著經(jīng)濟(jì)活動可能會出現(xiàn)明顯降低，然后出現(xiàn)快速有效的反彈”。

西媒也認(rèn)為疫情對中國和世界經(jīng)濟(jì)影響深遠(yuǎn)，“中國是世界的心臟，當(dāng)亞洲巨人的血液暢通無阻時，全球經(jīng)濟(jì)的脈搏強(qiáng)勁而有力。 反之，如果亞洲巨人的節(jié)拍受到影響，全球經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)有不穩(wěn)的跡象”

《國家報》的報道指出，新型冠狀病毒疫情的爆發(fā)使中國的工業(yè)受到影響，從而將金融市場、原材料價格和全球貿(mào)易推向了高點(diǎn)。西班牙IESE商學(xué)院決策分析部門的主管米蓋爾·安赫爾·阿里尼奧（Miguel ángel Ari.o）表示：“全球經(jīng)濟(jì)的不確定性正在增長。”由于美中貿(mào)易戰(zhàn)的影響，中國的經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)放緩。  

英國咨詢公司Capital Economics的經(jīng)濟(jì)學(xué)家西蒙·麥克亞當(dāng)（Simon MacAdam）表示：“對于突發(fā)公共衛(wèi)生事件所帶來的經(jīng)濟(jì)影響，我們很難預(yù)測。”牛津經(jīng)濟(jì)學(xué)家們估計，2020年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值將僅增長5.4％，而爆發(fā)前的預(yù)期為6％。對世界的影響將減少約0.25%。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)，2020年，全球經(jīng)濟(jì)增幅將為3.4％。

▲長按圖片分享給需要的人

疫情對經(jīng)濟(jì)的影響推測依據(jù)——短期、中期和長期

下面是有關(guān)評論家的具體分析：《比較》研究部主管陳永偉認(rèn)為，按時間分為短期、中期和長期，疫情的短期影響會有，但有可能并不會像人們預(yù)測的那么大。 

主要的影響主要會在中期，也就是從現(xiàn)在到疫情結(jié)束這一兩個季度。長期影響在很大程度上要取決于中期的經(jīng)濟(jì)走勢和政策應(yīng)對，疫情的總損失有較大概率會超過SARS。

短期影響

為論證其觀點(diǎn)，他進(jìn)一步具體指出，疫情短期沖擊巨大，但數(shù)字經(jīng)濟(jì)可以緩沖部分沖擊：按照慣例，春節(jié)會引發(fā)旅游、餐飲、電影、零售等行業(yè)的消費(fèi)高峰，今年無疑受到了巨大的打擊，很多分析認(rèn)為，這一效應(yīng)會在短期造成巨大的消費(fèi)下降，從而給GDP造成巨大損失。

但他認(rèn)為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)會在一定程度上抵消這種損失，人們會將很大一部分線下消費(fèi)轉(zhuǎn)移到線上，除了傳統(tǒng)的在線消費(fèi)平臺，很多線下超市也紛紛啟動線上經(jīng)營；同時，受疫情影響，與健康、衛(wèi)生相關(guān)的商品銷售火爆。所有這些網(wǎng)上消費(fèi)加總在一起，可以在相當(dāng)程度上緩沖疫情帶來的短期影響。

同時，2020年2月13日，阿里巴巴集團(tuán)董事會主席兼首席執(zhí)行官張勇表示，新型冠狀病毒的疫情將對阿里巴巴的各項業(yè)務(wù)發(fā)展帶來挑戰(zhàn)和新的歷史機(jī)遇。截至目前，阿里巴巴已經(jīng)采購超過4000萬件醫(yī)療物資送往武漢及其他受疫情影響的地區(qū)，價值人民幣4.68億元；菜鳥綠色通道向武漢和其他受影響地區(qū)遞送了超過2600萬件醫(yī)療物資。

關(guān)于疫情對阿里各項業(yè)務(wù)帶來的挑戰(zhàn)，張勇分別從電商業(yè)務(wù)、盒馬鮮生、本地生活服務(wù)、飛豬旅游業(yè)務(wù)做了分析。

他介紹到：

（1）電商業(yè)務(wù)，由于今年春節(jié)后不能及時復(fù)工，造成商家不能正常經(jīng)營，物流網(wǎng)絡(luò)尚未恢復(fù)。中國春節(jié)結(jié)束后的頭兩周阿里巴巴留意到對電商平臺業(yè)務(wù)帶來負(fù)面影響，商家未能恢復(fù)運(yùn)營，也有相當(dāng)數(shù)量的物流包裹未能及時完成配送；

（2）盒馬鮮生、淘鮮達(dá)等業(yè)務(wù)受益于大量消費(fèi)者轉(zhuǎn)向網(wǎng)上采購食品，生鮮和大量生活必需品，客單價大幅上升，但受限于配送能力有限，訂單量尚未全面恢復(fù)；

（3）本地生活服務(wù)方面，餐飲到店和外賣服務(wù)比去年同期有顯著下降，因為很多餐廳沒有恢復(fù)正常運(yùn)營，但生活物資網(wǎng)上訂購和配送量大幅上升；

（4）飛豬旅行業(yè)務(wù)遭遇消費(fèi)者大面積的機(jī)票、酒店、度假服務(wù)的退訂。飛豬根據(jù)國家有關(guān)政策，給予消費(fèi)者無條件免費(fèi)退訂。

新浪財經(jīng)的崔歷進(jìn)一步闡述道，經(jīng)濟(jì)受影響的程度取決于疫情的發(fā)展和控制。比較樂觀的情形是疫情在未來兩周得到控制，生產(chǎn)消費(fèi)活動在2月下半月開始部分恢復(fù)。

目前看有兩個好的跡象：一是湖北以外的新增確診病例在地區(qū)封鎖一周后趨向穩(wěn)定；二是全國范圍內(nèi)包括新增疑似和留觀等潛在受波及人數(shù)不再加速上行。

這都說明病毒傳播受到一定遏制，沒有加速傳播。如果疫情持續(xù)得到控制，在隔離和防護(hù)措施到位的保護(hù)下，2月下半月逐步開工的可能性較大。

這一情形下對短期經(jīng)濟(jì)的影響相對溫和：雖然工人返工時間延遲一周，但春節(jié)假期的不確定性本就較高，公司多以備庫存等方式應(yīng)對。供應(yīng)鏈的沖擊較小，制造業(yè)的復(fù)蘇受影響幅度不大。

雖然工業(yè)生產(chǎn)預(yù)計在一季度暫時走弱，二季度則隨生產(chǎn)恢復(fù)正常補(bǔ)庫存而明顯反彈。但隨著疫情的演變，目前尚難排除更為嚴(yán)峻的風(fēng)險情形，特別是日后的返程和復(fù)工，如果隔離和防護(hù)不徹底，病毒擴(kuò)散再次上升，直到四月份才逐步被遏制。

復(fù)工中斷，運(yùn)輸和物流繼續(xù)延遲，短期的經(jīng)濟(jì)影響更大：一是生產(chǎn)和貿(mào)易延遲，可能對全球產(chǎn)業(yè)鏈造成壓力。聚焦到行業(yè)，湖北是汽車大省，對汽車產(chǎn)業(yè)鏈有直接影響。二是服務(wù)行業(yè)持續(xù)疲軟，并進(jìn)一步影響就業(yè)和消費(fèi)。

總體一季度增長可能走弱2個百分點(diǎn)至同比4%左右，全年增速則走低至5.4%。因此，視疫情發(fā)展和控制情形，一季度經(jīng)濟(jì)下行至4-5%，全年增長回落至5.4-5.7%都是可能的。

中期影響

從中期來看，其有很大變數(shù)，企業(yè)能否跨好幾道關(guān)是關(guān)鍵：企業(yè)何時復(fù)工是一個關(guān)鍵因素，什么原因影響了企業(yè)復(fù)工呢？從企業(yè)角度看，原因可以歸為三個方面：“不讓”、“不敢”和“不能”。

短期內(nèi)不開工損失相對可控，如果時間持續(xù)一個月或以上，損失難以估量，大批中小企業(yè)將會倒閉，大量失業(yè)將會出現(xiàn)，其結(jié)果將是災(zāi)難性的。

但巫師財經(jīng)認(rèn)為，居民整體不能消費(fèi)和不愿意消費(fèi)將會貫穿整個疫情期，疫情期間大家在家憋壞了，預(yù)測在結(jié)束之后會引來消費(fèi)浪潮。特別是餐飲、酒店行業(yè)的走勢預(yù)計會先抑后揚(yáng)，旅游業(yè)在疫情過去后會迎來暴風(fēng)式的增長。

▲長按圖片分享給需要的人

長期影響

從長期來看，長期影響將取決于疫情持續(xù)的時間，以及相關(guān)的政策。

首先，2003年時，中國經(jīng)濟(jì)正處于高增長階段，面對災(zāi)疫的抗擊打能力較好。而現(xiàn)在，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從高速增長轉(zhuǎn)移到了新常態(tài)，“三期疊加”本來就讓增長的壓力很大。在這種情況下，疫情的壓力會顯得更大。

其次，2003年時，第三產(chǎn)業(yè)對中國GDP的貢獻(xiàn)只有39%，而在2019年這一數(shù)值已經(jīng)上升到了53.9%。本次疫情持續(xù)的時間更久，第三產(chǎn)業(yè)受到的影響是首當(dāng)其沖。

再次，今天我國所處的貿(mào)易環(huán)境遠(yuǎn)比2003年時復(fù)雜，如果疫情持續(xù)，可能對我國的貿(mào)易帶來不可逆的影響。

最后，與2003年相比，很多政策工具也受到了一定的限制。例如，SARS疫情之后，我國拉動經(jīng)濟(jì)的一個重要舉措是將房地產(chǎn)列為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，并對此予以了各種政策傾斜。

這在房產(chǎn)價格相對較低的2003年，確實(shí)不失為是恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的一劑良方。然而，在如今房地產(chǎn)價格已經(jīng)居高不下的今天，是否還能重走房地產(chǎn)掛帥的老路，這可能要打一個大大的問號。

同時，巫師財經(jīng)補(bǔ)充到，對就業(yè)而言，非典時就業(yè)率、用工需求和居民收入增速在疫情結(jié)束的9個月之后才有所回暖，但目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能比當(dāng)年需要更長的時間。

覃家琦等基于國家統(tǒng)計局網(wǎng)站（www.stats.gov.cn）公布的宏觀數(shù)據(jù)，主要涉及全國固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資、社會融資規(guī)模、財政、貨幣等方面的季度和年度數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)在 03年發(fā)生SARS疫情后，股票融資規(guī)模呈現(xiàn)和一般下降指標(biāo)短期內(nèi)相反的變化趨勢，從2003年到2004年，又上升至673（單位均為億元人民幣），但從長期趨勢上看，都是上升，SARS疫情并未改變長期趨勢。同時他也認(rèn)為，根據(jù)現(xiàn)有資料，推測此次疫情將會在今年四月基本得到控制。

長期影響——投資、融資方面

考慮到疫情對投資的影響具有滯后效應(yīng)，我們預(yù)期固定資產(chǎn)、房地產(chǎn)投資增速在2020年第一季度將會有較大幅度的回落，在第二季度回落幅度略有減小，從第三季度開始基本恢復(fù)正常。

值得注意的是，由于突發(fā)疫情是短期事件，并不會對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)生長期且深遠(yuǎn)的影響，因此我們預(yù)期此次疫情依然不會大幅度破壞固定資產(chǎn)、房地產(chǎn)投資規(guī)模周期性穩(wěn)步上升的規(guī)律。

在融資方面，預(yù)計本次肺炎疫情于2020年內(nèi)徹底結(jié)束，在“恢復(fù)期”的2021年，中國融資整體規(guī)模包括貸款融資規(guī)模和債券融資規(guī)模可能會出現(xiàn)一定程度的下降，之后便會隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)步上升。本次疫情應(yīng)該不會改變中國投融資的中長期趨勢，且趨勢向上。

由投融資出發(fā)，很多因素都隨之受影響。我們僅分析其中的兩個：GDP增長率和A股市場。一國GDP的增長來源，大致有投資、消費(fèi)、出口三大塊。但這三大塊，在疫情面前，短期內(nèi)都面臨較大的沖擊，但從中長期來看，我們通過對SARS疫情的沖擊分析，發(fā)現(xiàn)SARS疫情并未顯著影響中國經(jīng)濟(jì)的中長期運(yùn)行。

疫情對國內(nèi)未來產(chǎn)業(yè)的三大影響

君為科技董事長曾喬預(yù)測了疫情對未來產(chǎn)業(yè)變化的影響，認(rèn)為主要集中體現(xiàn)在三個方面：現(xiàn)代治理體系升級、生活方式調(diào)整、線上行為替代。

第一個影響是關(guān)于現(xiàn)代治理體系升級，現(xiàn)代治理體系升級指的是現(xiàn)代化治理的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，未來一定會上升到更高的高度。如何管理好14億人口的衣食住行與安全健康生活？這是一個值得深思的問題。

業(yè)務(wù)上，體現(xiàn)為智慧城市、交通管理、醫(yī)療體系、農(nóng)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈、物流效率、應(yīng)急災(zāi)備、信息溯源等等；在產(chǎn)業(yè)鏈上，體現(xiàn)為整個社會治理體系的科技能力升級，包括更全面的數(shù)據(jù)化、智能化、更大范圍的系統(tǒng)平臺、甚至具備人工智能的災(zāi)備預(yù)測等等，甚至包括一直以來討論的醫(yī)療配套體系的問題。

這一次疫情中，分級診療問題再一次被放大，如何更加有效地配置中國有限的醫(yī)療資源，這是個重大命題。各種新型科技力量會不斷應(yīng)用在如何更好地服務(wù)14億人口的現(xiàn)代社會治理方法上。

第二個影響是關(guān)于生活方式的調(diào)整，歷史表明，重大事件會對居民基本生活產(chǎn)生影響，這會帶來大量的產(chǎn)業(yè)改變，包括飲食結(jié)構(gòu)、體育鍛煉、社交方式、康養(yǎng)保健等等行業(yè)。

第三個影響是“線上行為替代”，即線上場景對線下場景的加速替代，這次《囧媽》的免費(fèi)放映，其實(shí)是一個重大事件，可能會導(dǎo)致線下院線革命的開始，最后院線可能只剩下基礎(chǔ)的社交需求，未來大型電影的首發(fā)可能會越來越多的在線上展開。再比如我們一直看好視頻會議領(lǐng)域。過去中國主要做終端應(yīng)用，買單者主要是政府與行政事業(yè)單位，但是這一次疫情可能會全面加速中小企業(yè)的視頻會議行為。

在疫情環(huán)境下，視頻會議提供了一個全新的方式，更有效率、更加安全。這次疫情很可能會加速這個行業(yè)未來十年的成長。再比如在線辦公，多人協(xié)作任務(wù)管理工具、線上業(yè)務(wù)流程管理、在線教育等等領(lǐng)域，這些行業(yè)可能會進(jìn)一步加速原本線下的行為轉(zhuǎn)移到線上。

長期來說，它甚至?xí)绊懙轿磥碇袊a(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的進(jìn)程，影響中國區(qū)域經(jīng)濟(jì)分布、房地產(chǎn)行業(yè)。

政府部門的相關(guān)應(yīng)對舉措

政府在宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控中占據(jù)著重要的地位，新浪財經(jīng)的崔歷提出：政府出臺的政策針對性支持更可以有的放矢，放松宏觀政策的呼聲較高。政策主要著力點(diǎn)應(yīng)在紓困、穩(wěn)定就業(yè)、和管理風(fēng)險，更偏重定向支持。

由于宏觀經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)未變，大幅需求刺激的政策必要性不大，也可能影響未來結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。在中國，中小企業(yè)是城鎮(zhèn)就業(yè)的主力軍，中小企業(yè)對短期經(jīng)濟(jì)下行普遍承受能力相對較差，政府的支持性政策就尤為重要。

目前政府已出臺了一系列宏觀和金融政策：2月1日，5部門出臺30條金融舉措支持疫情防控；在2月3日金融市場開市前，中國人民銀行提前作出流動性投放“預(yù)告”，并在兩日內(nèi)投放1.7萬億元流動性；截至2月6日，財政部會同有關(guān)部門已經(jīng)出臺十余條財稅支持措施，并將繼續(xù)出臺一攬子政策，進(jìn)一步降低相關(guān)企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營和融資成本；各地也陸續(xù)出臺了針對中小微企業(yè)的扶持政策。

除此之外，財政部已經(jīng)明確對受疫情影響較大的交通運(yùn)輸、餐飲、住宿、旅游等行業(yè)企業(yè)，虧損結(jié)轉(zhuǎn)年限在現(xiàn)行結(jié)轉(zhuǎn)5年的基礎(chǔ)上，再延長3年；免征民航企業(yè)繳納的民航發(fā)展基金等。

除了流動性寬松穩(wěn)定金融體系外，中央和地方政府定向支持，一類是通過稅費(fèi)租金減免、延遲納稅繳費(fèi)、壓降貸款成本、降低企業(yè)用電成本、融資擔(dān)保等措施都有助于企業(yè)減少現(xiàn)金流損失；二是通過融資擔(dān)保、貸款展期等方式避免流動性壓力，都有助于幫助企業(yè)渡過難關(guān)，支持經(jīng)濟(jì)重上正軌。

楊雪等則認(rèn)為政府的政策可以從財政政策、貨幣政策兩方面來實(shí)施，在貨幣方面，依據(jù)對于SARS疫情時期中國貨幣政策的分析，在本次新冠病毒疫情期間，首先應(yīng)該保證貨幣政策的穩(wěn)定性。對于貨幣信貸工作，要維持貨幣信貸總量的適度增長，防止大幅度波動的出現(xiàn)。

同時要對于疫情重災(zāi)區(qū)湖北等地進(jìn)行貨幣信貸政策的適度傾斜。并且要積極發(fā)展經(jīng)濟(jì)，找到新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，在疫情嚴(yán)重時期不僅要保障疫區(qū)的貨幣信貸量穩(wěn)定、充足，也要努力使中國的經(jīng)濟(jì)減少下滑，保持穩(wěn)定。

另外，在SARS疫情期間，中國并無降準(zhǔn)降息操作。但是在現(xiàn)階段肺炎疫情下，如果需要的話，建議可以適度降準(zhǔn)降息，給予特殊時期還本付息延期支持，鼓勵但不強(qiáng)制商業(yè)銀行對主要疫區(qū)湖北下降利率，對受疫情沖擊較大的行業(yè)信貸支持。

結(jié)語：短期影響不改長期走勢

如上就是HBG研究院對于目前宏觀經(jīng)濟(jì)層面影響分析的總結(jié)，所有觀點(diǎn)均來自于已經(jīng)公開的新聞資料和文章，總體看來，疫情對于短期的影響并不影響長期的走勢，經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)的宏觀大勢依然被更多專家看好。

HBG研究院也期望各位產(chǎn)業(yè)當(dāng)中的品牌同仁，多多留言分享疫情對于產(chǎn)業(yè)的具體影響與解決方案，也許對更多同仁都有價值和幫助：）

麥青Mandy

《HBG系統(tǒng)品牌課》第1期課程正式上線