螞蟻科技上市前的轉(zhuǎn)身

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舉報(bào) 2020-07-09

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（配圖來(lái)自Canva）

近日，螞蟻集團(tuán)的核準(zhǔn)注冊(cè)資金變更為237.79億元，相比之前增加了約2.5億元。

變更注冊(cè)資本后，螞蟻集團(tuán)的公司主體名稱也將發(fā)生改變。經(jīng)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局核準(zhǔn)，螞蟻的全稱已從“浙江螞蟻小微金融服務(wù)股份有限公司”改為“螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司”，下一步將辦理工商變更登記。

2019年7月底，螞蟻金服副總裁黃浩曾在《螞蟻不想成為大象》一文中表示，“螞蟻（金服）從來(lái)沒(méi)有想成為一家金融公司，從來(lái)我們就是家技術(shù)公司。”如今將“金融”改為“科技”，除了螞蟻集團(tuán)本身在技術(shù)方面的積累外，也是大勢(shì)所趨。

更名是大勢(shì)所趨

螞蟻的更名舉動(dòng)主要有以下三個(gè)原因。

一是為了可以避免金融強(qiáng)監(jiān)管。

近年來(lái)，金融業(yè)從嚴(yán)監(jiān)管是常態(tài)。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人也在今年首場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)上透露，下一步，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步優(yōu)化行政與刑事執(zhí)法協(xié)作機(jī)制，共同嚴(yán)厲打擊各類證券期貨違法犯罪，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。而且《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》出臺(tái)在即，屆時(shí)對(duì)于金融服務(wù)公司的要求會(huì)更嚴(yán)格。

此外，螞蟻金服之前的招財(cái)寶、相互保等產(chǎn)品和“無(wú)現(xiàn)金周”的宣傳陸續(xù)遭到金融監(jiān)管，如果繼續(xù)以金融業(yè)務(wù)為主，發(fā)展難免會(huì)受到制約。

二是相比金融公司，科技公司的成長(zhǎng)性和估值更高。

金融股估值一般都是以市凈率為基準(zhǔn)。今年以來(lái)，這個(gè)板塊的市凈率已下降了0.9倍至1.3倍之間。而目前A股上市的30家銀行中，已經(jīng)有19家市凈率低于“1”，占比高達(dá)63.3%。而轉(zhuǎn)型科技公司，估值PE會(huì)拉升到30倍以上。

而且金融業(yè)務(wù)可延展性弱，相比而言，科技公司的成長(zhǎng)性和盈利能力更被看好。

三是螞蟻金服一路由數(shù)字化發(fā)展而來(lái)，如今做科技公司水到渠成。

用戶每一次使用支付寶都是在進(jìn)行數(shù)據(jù)交互，而積累的數(shù)據(jù)用于支付寶的業(yè)務(wù)孵化和參考。例如芝麻分的評(píng)估，就是根據(jù)用戶遞交數(shù)據(jù)的豐富程度作為重要參考依據(jù)。而未來(lái)數(shù)據(jù)挖掘處理和裂變也將是螞蟻估值最大的增長(zhǎng)點(diǎn)。

在正式更名之前，“科技”一直是螞蟻企業(yè)發(fā)展的一大重要戰(zhàn)略布局。2019年12月19日，螞蟻金服曾宣布，將在未來(lái)全面提速科技、內(nèi)需、全球化三大戰(zhàn)略布局。

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（配圖來(lái)自Canva）

螞蟻的科技功底

螞蟻金服CEO井賢棟于2017年曾說(shuō)：“螞蟻金服的定位是做科技公司，助力金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品的創(chuàng)新、風(fēng)控能力的提升，對(duì)消費(fèi)者的洞察，共同把握新金融釋放的巨大契機(jī)”。

由此可見(jiàn)，科技一直是螞蟻重視的發(fā)展方向，而且科技業(yè)務(wù)在營(yíng)收中的占比不斷提高。2017年，螞蟻金服的科技服務(wù)收入占比只有34%；而預(yù)測(cè)顯示，2021年，螞蟻來(lái)自技術(shù)服務(wù)收入的占比將提升至65%。在員工構(gòu)成上，螞蟻集團(tuán)技術(shù)人員目前占比也超過(guò)了63%。

螞蟻現(xiàn)在的科技業(yè)務(wù)主要分兩類。一類是本地生活、城市服務(wù)等在內(nèi)的數(shù)字生活服務(wù)；另一類則是以To B為主的技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)。

螞蟻集團(tuán)副總裁紀(jì)綱也指出，螞蟻集團(tuán)未來(lái)一定是一家技術(shù)公司。而且螞蟻集團(tuán)每年有300億的投資規(guī)模，集團(tuán)投資的四大方向?yàn)樯虡I(yè)支付、數(shù)字金融、全球化和技術(shù)（包括人工智能、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、安全），大量投入之下是喜人的成果。

目前，螞蟻集團(tuán)在人工智能、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算和安全這五個(gè)方面都取得了不錯(cuò)的成就。以區(qū)塊鏈技術(shù)為例，目前螞蟻區(qū)塊鏈經(jīng)過(guò)數(shù)年打磨，已經(jīng)在包括商品溯源、跨境匯款、供應(yīng)鏈金融和智能合同在內(nèi)的50多個(gè)實(shí)際場(chǎng)景中，構(gòu)建了助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)作網(wǎng)絡(luò)。

而且，在數(shù)字身份、生物識(shí)別、區(qū)塊鏈、終端安全、內(nèi)容安全、條碼支付等安全領(lǐng)域，螞蟻集團(tuán)也已主導(dǎo)制定了大量ISO、IEEE、ITU-T國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)目。

從科技領(lǐng)域來(lái)看，螞蟻金服的實(shí)力深厚，如今進(jìn)一步強(qiáng)化科技屬性也是順其自然。

內(nèi)需挑戰(zhàn)

2020年3月10日，“2020支付寶合作伙伴大會(huì)”上，螞蟻金服CEO胡曉明宣布，打造支付寶數(shù)字生活開(kāi)放平臺(tái)，聚焦服務(wù)業(yè)數(shù)字化，未來(lái)3年攜手5萬(wàn)服務(wù)商，通過(guò)開(kāi)放平臺(tái)戰(zhàn)略、數(shù)字經(jīng)營(yíng)賦能，幫助線下4000萬(wàn)商家實(shí)現(xiàn)數(shù)字化升級(jí)。

胡曉明表示，新服務(wù)時(shí)代正加速到來(lái)，但中國(guó)還有80%的服務(wù)業(yè)沒(méi)有被數(shù)字化。支付寶升級(jí)成數(shù)字生活開(kāi)放平臺(tái)，就是要打造服務(wù)業(yè)數(shù)字化的“新基建”。通過(guò)自身平臺(tái)升級(jí)、持續(xù)生態(tài)開(kāi)放，攜手服務(wù)商推動(dòng)線下服務(wù)業(yè)加速變革。

近年來(lái)，螞蟻在場(chǎng)景類的投資已廣泛覆蓋生活領(lǐng)域，包括網(wǎng)上購(gòu)物、金融服務(wù)、充值、校園服務(wù)、交通和醫(yī)療服務(wù)等，C端客戶市場(chǎng)基本已全面覆蓋，但國(guó)內(nèi)的To B和To G市場(chǎng)前景依然廣闊，由“金融”改為“科技”對(duì)未來(lái)拓展To B和To G市場(chǎng)也比較有利。

除了向To B和To G市場(chǎng)擴(kuò)展以外，螞蟻金服還將下沉用戶至三四線城市和農(nóng)村，擴(kuò)大用戶群體的規(guī)模。雖然下沉市場(chǎng)潛力巨大，但開(kāi)發(fā)難度極高。

長(zhǎng)期以來(lái)，低線市場(chǎng)的復(fù)雜性、多樣性，都在阻撓金融的向下滲透。而且由于中國(guó)地區(qū)的“差異化”、“多元化”，同一款金融產(chǎn)品在不同地區(qū)的接受程度不同，無(wú)法迅速規(guī)模化。

螞蟻集團(tuán)的農(nóng)村產(chǎn)業(yè)金融模式一端連接新農(nóng)業(yè)，另一端連接新零售，主要從產(chǎn)業(yè)端生態(tài)整合實(shí)現(xiàn)農(nóng)村金融下沉，延續(xù)的還是淘寶的建平臺(tái)模式，目前仍未有顯著成效。不難看出，雖然內(nèi)需市場(chǎng)還有廣闊的開(kāi)發(fā)空間，但螞蟻金服要想取得成效，并不容易。

全球化難題

螞蟻金服的全球化戰(zhàn)略從2016年就已經(jīng)開(kāi)始，如今螞蟻集團(tuán)在更名時(shí)拿掉了區(qū)域標(biāo)簽“浙江”，這也是國(guó)際化戰(zhàn)略的一步。

螞蟻金服作為金融科技企業(yè)，成立沒(méi)幾年，其估值已經(jīng)能夠擠入全球前十。根據(jù)畢馬威（KPMG）和金融科技投資公司H2 Ventures近日聯(lián)合發(fā)布了2019年全球金融科技100強(qiáng)榜單，螞蟻金服蟬聯(lián)榜首，這與其全球化的定位和布局不無(wú)關(guān)系。

現(xiàn)在螞蟻金服已在全球市場(chǎng)打造出9個(gè)當(dāng)?shù)匕姹镜摹爸Ц秾殹保纬扇?+9的布局，共同服務(wù)全球12億用戶，國(guó)內(nèi)約9億，海外約3億，支付寶已支持200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的線上交易。合作了全球兩千多個(gè)商戶，提供的業(yè)務(wù)包括旅游預(yù)訂、交通、購(gòu)物、退稅、一體化體驗(yàn)等。

而且，螞蟻金服陸續(xù)取得菲律賓、英國(guó)等海外國(guó)家的金融牌照，未來(lái)實(shí)現(xiàn)電子錢包的互聯(lián)互通也指日可待。但以退稅服務(wù)為例，目前支付寶的客戶群體主要是出游的中國(guó)人或海外華人，支付寶如何大規(guī)模獲取海外本土用戶還是一個(gè)難題。

以印度為例，2017年4月，螞蟻金服宣布和印尼Emtek集團(tuán)成立一家合資公司，開(kāi)發(fā)移動(dòng)支付產(chǎn)品。2018年3月電子錢包DANA上線，但市場(chǎng)份額并不高。

而且印度央行推出UPI半年后，1000盧比和500盧比的高面值紙幣被廢止，支付公司的用戶和交易數(shù)激增，亞馬遜、谷歌Pay、WhatsApp、Truecaller和小米等公司，都推出了基于UPI的支付平臺(tái)，螞蟻金服的競(jìng)爭(zhēng)壓力陡然加大。

面對(duì)強(qiáng)大的海外國(guó)家本土壁壘和大量的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，螞蟻金服的全球化布局不會(huì)一帆風(fēng)順。

阿里市值的新推手

更名拿掉了區(qū)域標(biāo)簽“浙江”，將金融改為“科技”，逐漸轉(zhuǎn)型成一個(gè)國(guó)際數(shù)字科技公司形象，估值空間被進(jìn)一步打開(kāi)。未來(lái)如果螞蟻上市，這將對(duì)阿里產(chǎn)生極大的助力。

螞蟻金服作為阿里大集團(tuán)戰(zhàn)略體系中負(fù)責(zé)行業(yè)解決方案的技術(shù)服務(wù)商，目前預(yù)估值約1600億美元，是全球最大獨(dú)角獸，一旦上市，預(yù)計(jì)市值將超過(guò)2500億美元。而阿里擁有螞蟻集團(tuán)33%的股權(quán)，螞蟻集團(tuán)的估值提升也將直接催高阿里的市值。

年初，美團(tuán)、京東、拼多多皆迎來(lái)股價(jià)的大幅增長(zhǎng)，就連帶著催高了騰訊的估值，現(xiàn)在騰訊系幾個(gè)大大小小的巨頭，已對(duì)阿里形成了一定的包圍，此時(shí)螞蟻的上市對(duì)阿里來(lái)說(shuō)無(wú)疑是雪中送碳。

螞蟻集團(tuán)的轉(zhuǎn)型上市除了可以提高阿里的市值之外，還能為阿里帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的利潤(rùn)收入。

2014年阿里美股上市時(shí)，在招股書(shū)中披露，根據(jù)阿里和螞蟻集團(tuán)雙方的協(xié)議，螞蟻集團(tuán)每年需向阿里巴巴支付知識(shí)產(chǎn)權(quán)及技術(shù)服務(wù)費(fèi)，金額相當(dāng)于螞蟻集團(tuán)稅前利潤(rùn)的37.5%。若是螞蟻集團(tuán)估值上升，利潤(rùn)上漲，阿里收到來(lái)自螞蟻集團(tuán)的利潤(rùn)也會(huì)增多。

而且除了助力阿里，螞蟻金服本身作為獨(dú)立企業(yè)發(fā)展，轉(zhuǎn)型后也將會(huì)走向新的臺(tái)階。畢竟，從螞蟻金服目前的三大發(fā)展戰(zhàn)略——科技、內(nèi)需、全球化上來(lái)說(shuō)，其發(fā)力的方向在未來(lái)都具有高速增長(zhǎng)能力和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

多年來(lái)，螞蟻科技一直被傳上市，如今大勢(shì)所趨，不僅可以助力阿里，也可以將企業(yè)推向更大的發(fā)展空間。如今，螞蟻集團(tuán)雖然在科技方面已有不小的積累，但在內(nèi)需和全球化發(fā)展方向上，螞蟻集團(tuán)要在拓展農(nóng)村市場(chǎng)和開(kāi)拓海外本土用戶方面取得成效，任重道遠(yuǎn)。

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