云集財報：會員制電商的新挑戰(zhàn)

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舉報 2020-08-31

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（配圖來自Canva）

剛剛過去的四年，對云集來說不平凡，甚至可以說倍加坎坷。從掛“傳銷”的名號到轉(zhuǎn)型會員電商，再到自營轉(zhuǎn)平臺業(yè)務(wù)。總之，過往幾年時間暴風(fēng)驟雨般的變革幾乎無時不再，而作為變革的主角，云集總在借助各種機會尋找突圍的方向。

近日，社交電商平臺云集對外發(fā)布了截至6月30日的2020年第二季度財報。本季度財報一經(jīng)發(fā)出，其股價再次下跌，原因是二季度云集的各方面表現(xiàn)，依舊不如外界預(yù)期。

一方面，本季度云集繼續(xù)保持了盈利狀態(tài)，相較此前多年的“虧損歷史”，云集當(dāng)下的盈利顯得極為難得，同時被寄予厚望的平臺商城業(yè)務(wù)，依舊保持著超過一般業(yè)務(wù)的增速，繼續(xù)發(fā)揮著云集整體業(yè)務(wù)“火車頭”的作用；另一方面，GMV回落提升乏力，營收、利潤下滑，又成了華麗業(yè)績之下的隱憂，不能不讓人揪心。

終于能連續(xù)盈利了

根據(jù)最新發(fā)布的財報數(shù)據(jù)來看，二季度云集總營收為人民幣14.869億元（約合2.105億美元），同比下降51%；不按美國通用會計準(zhǔn)則，調(diào)整后的凈利潤為人民幣2010萬元（約合280萬美元）。

按照非美國通用會計準(zhǔn)則的統(tǒng)計口徑來看，這是云集連續(xù)第三個季度盈利。2019年云集第四季度的凈盈利為人民幣2530萬元（合360萬美元），2020年第一季度的凈盈利為人民幣為2610萬，算上這季度云集已經(jīng)實現(xiàn)了連續(xù)三個季度的盈利。

回顧云集過往的虧損史，顯然其當(dāng)下的盈利并不容易。結(jié)合過往四年的財報來看，2016-2019年云集的凈虧損分別達到了0.25億元、1.05億元、0.60億元、1.24億元，多年來虧損不止的財務(wù)表現(xiàn)，讓資本市場對云集一直不看好。

因此，云集從上市之初最高11美元每股的股價，一路跌至目前不足3美元每股的股價，相應(yīng)的其市值也從巔峰時期的30億美元跌落到如今的5.48億美元，蒸發(fā)幅度超過八成。

而云集實現(xiàn)連續(xù)盈利的背后，與其持續(xù)推動削減成本不無關(guān)系。財報顯示，云集二季度技術(shù)及內(nèi)容開支為人民幣5860萬元（約合830萬美元），與上年同期的人民幣9160萬元相比下滑36.0%。總體運營、技術(shù)等成本的總體下降，保證了云集的持續(xù)性盈利。

另外，為應(yīng)對激烈的電商競爭，云集力推的差異化供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型效果開始凸顯。例如，其主打的C2M超品計劃，很好的幫助了品牌商實現(xiàn)熱銷，逐漸贏得了品牌商的信任，使得其平臺業(yè)務(wù)得以快速發(fā)展，這也為其整體的盈利準(zhǔn)備了條件。

差異化供應(yīng)鏈作用凸顯

經(jīng)過多年摸索，云集開始將精致的熱銷爆品，定位為自己平臺的熱銷品類，開始全面布局自己的差異化供應(yīng)鏈，試圖與大平臺錯位競爭。從最新的財報數(shù)據(jù)來看，二季度云集的各項指標(biāo)較一季度均有了大幅提升。

具體來看，二季度云集GMV為72億，較一季度實現(xiàn)了環(huán)比11%的增長；與之類似，云集的商城業(yè)務(wù)GMV，也實現(xiàn)了環(huán)比19.5%的增長；從交易會員數(shù)據(jù)來看，一季度云集交易會員為1180萬，二季度云集交易會員增至1220萬，實現(xiàn)了環(huán)比3.4%的增長。

2020年二季度，云集繼續(xù)打造差異化的供應(yīng)鏈體系。特別是于去年10月開始打造的“超品計劃（潘多拉魔盒）”，得到持續(xù)深化。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截止上季度末，“潘多拉魔盒”已經(jīng)測試的新品超過400款，已經(jīng)上架在售的新品超過200款，并且持續(xù)產(chǎn)生了30多個單日銷售量破百萬的商品，其中有部分甚至創(chuàng)造了單日銷量破1200萬的記錄。

二季度在此基礎(chǔ)上，云集繼續(xù)發(fā)力。例如，5月初，云集與重慶百亞聯(lián)合推出的U-NURSE衛(wèi)生巾首發(fā)上架當(dāng)天，創(chuàng)造了不到四小時售罄的記錄；6月云集與眾上合作推出的“花果里”沐浴露實現(xiàn)了日銷2.5萬的銷量記錄……

熱銷爆品背后，是云集一直堅持“高品質(zhì)、高顏值、高性價比、高銷量”的爆品計劃，通過C2M反向定制，實現(xiàn)了商品的差異化定位。而“超品計劃”的推行，也推動云集的平臺業(yè)務(wù)進入發(fā)展的快車道。

背后平臺化業(yè)務(wù)加速發(fā)展

隨著云集在供應(yīng)鏈差異化方面的布局，其平臺業(yè)務(wù)也得到了迅猛發(fā)展。而輕資產(chǎn)的平臺業(yè)務(wù)的發(fā)展，又為云集整體業(yè)務(wù)的降本增效提供了助力，為其本季度盈利打下了堅實的地基，這從二季度的財報數(shù)據(jù)可以看出端倪。

2020年第二季度財報數(shù)據(jù)顯示，云集商城業(yè)務(wù)收入為人民幣1.596億元人民幣（合2260萬美元），而2019年同期為5300萬元人民幣，增長201.3%。這意味著，商城以122.7%的GMV同比增長帶來了201.3%的營收增長，商城業(yè)務(wù)的營收能力顯著提升。

同時，云集營業(yè)成本從2019年同期的23.831億元人民幣下降至10.537億元人民幣，同比下降55.8%。營業(yè)費用總額從2019年同期的人民幣7.929億元下降38.6%至人民幣4.866億元（合6890萬美元）。

云集CFO陳晨透過報告表示：“盡管有許多電商同行提供補貼來促進銷售，但我們還是決定放棄這種短期舉措，而是聚焦我們的長期增長計劃和有效的成本控制。”

在商城業(yè)務(wù)迅猛增長的情況下，基于平臺業(yè)務(wù)輕資產(chǎn)運營的特性加上有意識的控制成本，云集的總體運營成本迅速下降，利潤自然就被“擠了出來”。

與此同時，平臺業(yè)務(wù)還根據(jù)市場的動向不斷創(chuàng)新。比如，云集以直播為抓手，挖掘會員作為社交中樞差異化競爭力，以會員為主體打造了獨具特色的素人直播。借助會員與周邊人群的高信任、強鏈接，單場直播觀看人次可達10萬以上、單場直播帶貨超百萬元，這些都對其平臺業(yè)務(wù)大有裨益。

從平臺業(yè)務(wù)發(fā)展情況來看，云集如今的發(fā)展似乎走上了一條快車道。但對于經(jīng)歷過多次轉(zhuǎn)型走過來的云集而言，其面臨的外部挑戰(zhàn)卻并沒有實質(zhì)性減少。

不可避免的全新挑戰(zhàn)

云集的平臺業(yè)務(wù)啟動時間是2019年，經(jīng)歷了一年多的高速發(fā)展。目前，其發(fā)展的狀況明顯開始顯出頹勢。

（數(shù)據(jù)來源：云集財報）

根據(jù)云集公開財報披露的GMV數(shù)據(jù)來看，云集的GMV從2019Q1的68億躍升至2019Q4的110億之后，就遭遇了瓶頸。到了今年，云集的平臺GMV總數(shù)開始大幅下滑，其增速也一直從高峰的93.7%下滑至目前的-12.2%，其頹勢已然顯現(xiàn)。

這里面固然有因為疫情影響導(dǎo)致營收下滑的因素存在，但這并非全部原因。要知道一季度頭部的電商（如阿里、拼多多等）都多少受到波及業(yè)績不甚理想，二季度各家則都開始實現(xiàn)大幅度增長，表現(xiàn)明顯恢復(fù)。

反觀云集的平臺業(yè)務(wù)，二季度相比一季度環(huán)比上漲僅有個位數(shù)，顯然沒有太多恢復(fù)。實際上，疫情之后國內(nèi)電商的“馬太效應(yīng)”開始進一步增強。云集的平臺業(yè)務(wù)增長上不去，說到底跟大平臺的“虹吸效應(yīng)”太強不無關(guān)系，商家、流量都被大平臺吸走，云集自己的平臺業(yè)務(wù)想要振作的確有點難。

另外，云集目前正在推進的C2M“超品計劃”，與拼多多、京東、阿里的計劃別無二致。而云集能幫助品牌方實現(xiàn)的價值，拼多多、阿里、京東都能夠幫助品牌方實現(xiàn)，并且借助其大平臺的流量優(yōu)勢，品牌商的曝光機會更大，成交效率也更高，而這在一定程度上加速了品牌商向大平臺的流失速度。

從目前來看，GMV增速下滑已經(jīng)很明顯，只怕接下來這種情況會越發(fā)嚴(yán)重。而這對剛剛經(jīng)過多次轉(zhuǎn)型才逐漸走上“正軌”的云集來說，顯然是不得不面對的全新挑戰(zhàn)。畢竟，會員電商的老路已經(jīng)被證偽。對于云集而言，現(xiàn)在還能夠看到光亮的前路已經(jīng)不多了。

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