走向退市的暴風啟示錄
（配圖來自Canva）
前不久，深圳證券交易所發布公告，稱暴風集團未能在被暫停上市后的一個月內公布2019年的年報，因此將被終止上市。暴風隨后也發布公告，稱公司股票將自9月21日起進入退市整理期。
消息一出瞬間引發熱議，由于這幾年暴風的表現確實差強人意。然而曾經被稱為“一代妖股”的暴風集團，也有過短暫的高光時刻。
2015年暴風集團登陸創業板，曾在40天里拉出36個漲停板，成為風頭無兩的創業板新秀，股價最高拉升至327元，市值超400億元。截止9月24日，暴風集團的股價下跌至0.6元，當日收盤時市值僅有1.98億元。
值得注意的是，深圳證券交易所創業板不接受公司股票重新上市的申請，所以此次退市后，暴風集團（以下簡稱“暴風”）的身影將永遠不會在A股出現。從高峰跌落至今，暴風到底經歷了什么？
IPO前故步自封
作為一款PC時代中國網民必備的裝機軟件，暴風影音可謂是一代人的青春記憶。在那個互聯網通訊技術并不普及的年代，視頻播放器風靡一時，暴風影音也深受用戶的青睞。統計顯示，2009年暴風影音用戶總數發展到2.8億，日活用戶超過2500萬，僅次于當時的QQ和迅雷。
伴隨著4G的普及，PC端已經不是唯一的視頻觀看入口。這時的視頻賽道上，樂視風頭正盛，且在版權方面一枝獨秀。隨后，騰訊也推出了騰訊視頻，百度在收購PPS之后，又與愛奇藝合并。阿里也以12億美元入股優酷，后來在2016年全面收購優酷土豆。
在BAT的加持下，版權大戰打響了。它們瘋狂燒錢從傳統媒體手中獲得優質內容的版權，并進行版權維護，在鞏固自身地位的同時排除異己，以至于在版權層面實現壟斷。
在逐漸升級的燒錢大戰中，實力雄厚且有強大靠山的愛優騰三家逐漸崛起，而彼時的暴風卻并沒有參與版權大戰。
隨著版權大戰愈演愈烈，暴風卻依然把視頻重點放在PC端，想要深耕視頻播放器領域，從而也并未將其它核心業務發展起來。在錯過了版權大戰后，暴風影音由于缺乏大量優質的內容做支撐，用戶流失的很快，逐漸被其它平臺取代。
除此以外，暴風業務上的短板也愈發明顯，收入結構單一，大部分收入來源于PC端廣告。這為暴風的發展帶來了隱患。收入來源單一使得暴風的抗風險能力很差，版權的缺乏也使它的廣告收入在不斷下降。暴風在資金上無法自給自足，對其它業務的展開也帶來了不小的阻礙。
正是由于暴風的發展過于保守，所以錯過了許多視頻賽道的風口，導致暴風影音被時代所拋棄，成為了一個“稱職”的播放器。
然而暴風的野心絕不止于播放器，在各項業務落后，資金短缺的情況下，IPO無疑是最好的破局之道。在成功IPO后，暴風也一改往日的保守，走上了完全相反的道路。
IPO后過于激進
2015年暴風登陸創業板成功IPO后，由于自帶互聯網+技能，市場各界都十分看好暴風的發展。暴風也備受資本追捧，達到了上市即巔峰的狀態，江湖上自此也有了暴風的傳說。
然而好景不長，剛剛上市的暴風便開啟了它激進的多元化拓展之路。互聯網+、VR、AR、影視娛樂、體育、等每一個領域都有暴風的身影。但是由于涉及領域太廣，資金嚴重缺乏，暴風的CEO馮鑫多次質押個人股權以獲取資金去進行收購。
在暴風選擇了多元化生態發展的戰略方向時，由于盲目的擴張和涉獵不熟悉領域，并且嚴重缺失企業財務規劃和現金流預算。在激進的同時，這些投資并沒有獲得理想的回報，反而將暴風帶入資金緊張的漩渦之中。
不難看出，暴風已經完全走上了老對手樂視的舊路。不但將視頻業務做的一塌糊涂，還不斷進行一系列的質押擴張，只負責講故事卻并不去好好落實，最終也為自己的行為買了單。
除此以外，在2016年暴風聯合光大資本設立浸鑫基金，總規模達52億元。用來收購全球知名體育版權經紀公司MP&Silva。然而收購不到兩年，MP&silva 便宣告破產，并且名下版權也紛紛到期。暴風52億只買回了一個空殼公司，可謂是賠了夫人又折兵。
如果說盲目的擴張給暴風埋下了一顆雷，那失敗的國際化并購便是引爆它的信號。至此，暴風負面新聞不斷，裁員、高管集體辭職等消息不絕于耳。曾經的A股傳說，現如今淪落至如此地步，也讓投資者見證到了市場的殘酷。
暴風啟示錄
如今，大廈終將傾覆，在進行退市整理期30個交易日后，暴風的股票將被永久摘牌，“一代妖股”就此隕落。令人唏噓的同時，也帶來許多反思和啟示。
首先，主營業務是基本。雖然企業多元化發展是大勢所趨，但主營業務能否做好卻是企業長久發展的基石，而消費者和投資者最開始也是通過主營業務熟知這個企業。
主營業務頻頻失利的公司沒有在自身領域形成獨特優勢，缺乏持續發展的戰略眼光，難以抓住機遇壯大自己。同時，也缺乏持續為股東創造回報的能力，難以實現資本市場募資擴大發展的愿望。
因此，想要多元化發展的前提便是先在自身領域奪得一席之地，并把它做好坐穩，形成可持續發展的態勢。
其次，再好的故事也需要落地。隨著互聯網的不斷發展，許多企業都看到了科技賦能這一新興市場，紛紛想要入局賽道。而那些手捧“故事書”的互聯網公司，也在不斷地描繪一個個動人的藍圖。
在資金的追逐下，許多上市公司被市場賦予了良好的業績增長預期和較高的估值水平，如暴風集團。但是能夠真正實現高成長的企業卻是少數，那些依靠“講故事”而獲得暫時估值泡沫的企業，在泡沫破滅后股價會大幅下降。
反之，只有那些能夠用財務數據證明自己的核心競爭優勢和成長性的企業，才能持續的享受較高的估值水平。新興市場不僅需要“故事書”，更需要“實干派”。
最后，追風口應順應時代，結合自身能力。在互聯網+時代，追風口成為一種時髦。所謂追風口本應該是指順應潮流、借風使力的一種表現，能夠在風口中成就自我，然而追風口的現實卻是，自身的核心能力不足以支撐追逐的過程，從而導致的頭破血流。
所以，在追逐風口的時候，不僅要形成獨特的眼光，也要不斷培養自身的核心能力。而一個企業想要長久的發展下去，一定是守正出奇的。
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