情懷難抵破發，網易云音樂IPO背后的“問題清單”
在12月2日世界對稱日這一天，網易云音樂正式登陸香港上市。讓人意外的是，在敲鐘儀式結束之后，網易云音樂就遭到了眾多媒體的唱衰，網絡上質疑之音此起彼伏，首日以股價破發收官。
洶涌輿潮的背后，根源當然是招股書中披露的財報數據，其在營收規模、付費用戶數量以及盈利能力等幾個關鍵指標上，都暴露出了較大的問題，難以盡人如意。在很多人固有的印象中，網易云音樂的營銷還是不錯的，結果財報一公布，真實情況就暴露出來了，讓人沒有想到原來是外強中干。 如果市場需要給網易云一定的包容度，那除數據之外還有一些讓人迷惑的地方，比如未來虧損的三年戰略什么？產品是聚焦音樂還是游戲社交什么的都想搞？以及版權采購策略上，繼續采用舉報的方式嗎？這幾個問題下面詳細說說。
一言難盡的財報，靠老股東抬上市
我們先來簡要看一下財報中的幾個數據：
根據披露的數據顯示，網易云音樂2021年前三季度營收51億元，月活用戶達到1.84億，在線音樂付費用戶數2752萬。單看這幾項數據，還看不出來什么問題。但如果拉長時間維度，我們就能發現一個殘酷的真相：
招股書顯示，2018年至2021年前三季度，網易云的營收分別為11億元、23億元、49億元、51億元；2018年至2021年上半年，網易云分別虧損18.1億元、15.8億元和15.7億元、38億元。連續三年虧損，并且還在持續虧損中。
根據QM數據顯示，人均單日使用時長和用戶粘性在這兩年持續下滑，而且處于墊底的位置。
此外，招股書還顯示，網易云音樂的負債總額也在一路飆升，從2018年的88.6億元增至2021年中的160億元。與之對應的是，其歸屬于母公司股東權益的持續下滑，從2018年的-9億元跌至2021年中的-89億元。
其實，通過網易云音樂的基石投資人也能窺見資本市場的態度。
網易為網易云音樂控股股東，Orbis為網易最大機構股東，與網易建立長期穩定的投資合作關系，曾在網易有道上市的時候，也做為基石投資者參與投資。網易云音樂與索尼音樂2021年5月達成全面版權合作。
因此，網易云音樂此次就是靠老股東抬上市，本身來自第三方基金的參與很少。
拿一位知情人士的話說，“網易云音樂是自己出錢抬股價”。
再虧損三年，然后呢？
網易云音樂在招股書中指出，由于對內容、技術、營銷活動以及研發進行的持續投資，可能會繼續產生毛虧損、凈虧損及經營現金凈流出。該公司預期2021年、2022年及2023年仍會持續虧損。
這樣的表述，既是管理層釋放出來的一個信號，希望以戰略性的虧損，繼續換取份市場額的增長；也可能是對于未來三年不確定的提前吹氣行為，因為網易云音樂此次發行價本就虛高，未來這三年，想要支撐高股價有著不小的難度。
在上市首日，網易云音樂股價從開盤價205港元跌至收盤時199港元。
網易云音樂之所以不被市場看好，除了數據不夠性感之外，想必還有一個非常重要的原因，也是關系到網易云音樂的走向：未來可能虧損的三年，戰略主線到底什么？
網易云音樂在招股書中以及丁磊，都沒有給出明確的答案。這次募資的40%用來投入內容，這是常規的動作，并非明確產品發展的戰略方向。在丁磊的上市致辭中，也難覓蛛絲馬跡。
值得注意的是，同樣作為在線音樂平臺的Spoify， 也是處于虧損狀態。不過Spoify已經明確了 音頻作為未來發展的戰略核心。而且，音頻也的確為Spotify的財報帶來了亮點。Spotify今年Q3財報顯示，廣告收入同比增長了75%，有聲書市場也被認為是Spotify新的增長點。
想做得太多，多元化布局勝算幾何？
事實上，網易云音樂在戰略上的不明朗，從其產品上可尋到蛛絲馬跡。
現在登錄網易云音樂，會發現這個產品想要做的東西很多，以至于不同的板塊甚至出現重復，略顯繁雜的功能設計讓產品使用缺少了足夠絲滑的順暢。
比方說，在APP的首頁，有關音樂視頻的板塊，就包括了“精選音樂視頻”與“視頻合輯”，但與云村中的視頻完全沒有交集；首頁的播客內容，被放置在了大約三屏的位置，而用戶明明可以直接點擊底部的TAB，為何還要不斷翻屏去瀏覽首頁的入口？
在首頁上，除去頂部的輪播廣告和導航，其他不同的板塊累計多達14個，甚至就連“音樂日歷”這樣的一個小功能，都要放在擁擠不堪的首頁上，不免讓人費解。
在當前的功能里，除了電臺、直播等相關的標配之外，網易云音樂還增加了游戲和社交的兩大入口。
進入到“游戲專區”之后，這些游戲大致可以兩大類，一類是需要下載，另一類是云音樂直接玩。其實，這個游戲專區本質上就是一個游戲分發的市場。這個功能，本身與音樂沒有任何的關系，用戶打游戲聽樂音的場景，多數情況下幾乎是不存在的。
既然設置了這個游戲專區，想必網易音樂的操作還是流量變現的思路，目的是將流量進行最大限度的貨幣化。
在社交方面，網易云音樂推出了一款名為 “因樂交友”的產品，進入之后可以看到，無論是功能設計還是產品交互的方式，都與知名社交產品 探探非常相似。
音樂+社交似乎具有天然的關聯屬性。問題在于，該模式的探探做了那么久，積累了幾百萬的付費用戶，“因樂交友”到底能帶來多少增量還是要畫上一個大大的問號。
以上無論是做社交還是游戲，都是傳統互聯網的思維邏輯，這樣可以把流量進行快速套現，但是這種做法必然脫離了作為音樂平臺的本質。
最后，我們再簡單聊幾句版權采購的事。
在版權這方面，可以看到近期趁著版權政策的東風，網易云音樂買了一批新的版權。但這中間還發生一個小插曲。
因為和韓國SM娛樂沒有談妥，在10月底的時候，網易云音樂放出消息，擬向國家相關監管部門舉報投訴韓國SM公司堅持獨家版權模式，拒絕開放音樂版權授權事宜。
不過呢，這個事情還有另外一個版本的說法。有知情人士透露， 網易云音樂最近在版權談判過程中有不少“小動作”，疑似拿國家政策當擋箭牌惡意壓價，將正常的商業談判搞得如此地步，也難怪網易云音樂為什么在買版權這件事上進展緩慢。
聯想到2018年網易云音樂版權到期后依然侵權售賣打包周杰倫歌曲，網易云音樂可謂是一步步敗盡了自己的口碑。
而值得注意的是，網易云音樂并沒有公布自己在采買版權等內容上的支出。據資料集顯示，繼續深耕音樂社區是網易云音樂募資主要用途之一，占總募資的40%，募資的40%將用于繼續創新并提高技術能力，其余用于甄選合并、收購、戰略投資、日常運營等一般用途。
早前，丁磊曾表示，網易云音樂準備了充足資金，并愿意以最大的誠意，與版權方開展公平開放的合作，共同建設良好健康的音樂市場。但如果按照招股書如此描述，網易云音樂并沒有“買版權”的費用，難道是不打算買版權嗎？
轉載請在文章開頭和結尾顯眼處標注：作者、出處和鏈接。不按規范轉載侵權必究。
未經授權嚴禁轉載，授權事宜請聯系作者本人，侵權必究。
本文禁止轉載，侵權必究。
授權事宜請至數英微信公眾號(ID: digitaling) 后臺授權，侵權必究。
評論
評論
推薦評論
暫無評論哦，快來評論一下吧！
全部評論（0條）