焦點|新業務價值普降疊加監管政策調整，保險行業一季度開局難

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舉報 2022-05-11

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截至四月末，上市險企一季報及非上市險企一季度償付能力報告接連披露完畢。2022年一季度保險行業經營狀況也逐漸揭開面紗。不得不說，今年一季度保險行業著實遭遇“開局難”。

一方面，受不確定性因素影響，保險業經營業績整體增長乏力。在承保端，保費收入均出現不同程度下滑，壽險公司新業務價值普降；在資產端，權益市場的波動也導致投資收益驟降，拖累歸母凈利潤。

另一方面，監管政策的調整無疑也給險企帶來了一定的經營挑戰。今年一季度起，險企實施償二代二期償付能力監管規則，對風險的考量更加科學、充分和全面，資本認定標準也趨嚴趨緊。業內人士指出，新規則的實施是行業進一步走向精細化的表現，這將進一步推動保險公司償付能力及風險管理水平提升。

然而從實施效果看，縱觀一季度保險市場，無論大小公司償付能力普遍出現下降。企業應如何應對？專家表示，2022年是新舊政策過渡之際，險企仍需不斷調整經營策略，優化資產配置，探索尋找新的業績增長點，保障風險把控能力。

負債端、資產端雙承壓

代理人線下展業和客戶的保險需求的雙重沖擊之下，2022年一季度險企負債端的表現著實不容樂觀，總體經營業績延續了去年的低迷態勢。

就上市險企而言，今年一季度，原保險保費收入呈“兩增三降”態勢，增長幅度分化明顯，具體來看，中國人保同比增長17.9%、中國太保同比增長4.2%、新華保險同比增長2.4%、而中國人壽同比減少2.7%、中國平安同比減少8.4%。

值得一提的是，在壽險新單保費方面，人保壽險和太保壽險實現了兩位數的逆勢增長，增長率分別為45.5%、22.1%。除此之外，中國人壽、新華保險、中國平安一季度新單保費則分別下滑1.5%、6.8%及15.4%。

而這其中，新業務價值的下滑首當其沖。

財經網金融注意到，在公開新業務價值的上市險企中，中國平安今年一季度新業務價值為126億元，同比下滑33.7%；中國人壽新業務價值同比也下滑了14.3%。其余險企盡管未明確公布新業務價值，但其披露的相關數據也已將其新業務經營情況折射一二。中國太保公告顯示，公司一季度期交新保保費81億元，同比下滑44.5%；新華保險長期險首年期交保費約86億元，同比下滑18.3%。

作為壽險公司每年銷售新保單利潤的重要指標，新業務價值反映著壽險公司經營能力和業務拓展銷售水平。而透過當下的數據不難看出，今年一季度，保險業仍未走出壽險轉型瓶頸，新業務價值的普遍陷于低值。

這也直接導致企業的凈利潤承壓。數據顯示，今年一季度五大上市險企凈利潤無一例外出現下滑。其中，新華保險凈利潤13.44億元，同比下降78.7%；中國人壽凈利潤151.78億元，同比下降46.9%；中國太保實現凈利潤54.37億元，同比下降36.4%；中國平安實現凈利潤206.58億元，同比下降24.1%；中國人保實現凈利潤87.44億元，同比下降12.9%。

合計來看，今年一季度五家上市險企實現凈利潤513.61億元，同比下降36.35%。

事實上，慘淡開局的不僅僅只有上市險企。財經網金額梳理發現，截至5月9日，在已披露一季度償付能力報告的75家壽險公司中，有42家險企處于虧損狀態，累計虧損額度近百億，行業負債端壓力可見一斑。

而這背后，剔除去年同期基數較高的背景，投資端不如人意的表現也是一大拖累因素。在剛剛過去的一季度，險企在投資市場上的滑鐵盧著實引起了不少的關注。

公開數據顯示，A股五家上市險企一季度合計實現投資收益908.03億元，較上年同期減少681.17億元，降幅42.86%。具體而言，平安人壽、中國人壽、太保壽險、泰康人壽、新華保險一季度投資收益率分別為0.87%、0.86%、0.91%、0.45%、1.17%。綜合投資收益率除平安人壽為0.51%外，其余均為負值，中國人壽、太保壽險、泰康人壽、新華保險綜合投資收益率分別-0.22%、-0.26%、-1.63%、-0.57%。

非上市險企同樣苦于資本市場的波動。結合其償付能力報告中的相關指標，一季度有超百家公司綜合投資收益率為負值，占比超65%。其中，75家人身險公司中，有超50家綜合投資收益率為負，占比近七成；78家財險公司中，約有50家綜合投資收益率為負，占比亦超過六成。

整體而言，從數據層面不難看出，受多重影響因素沖擊，保險行業一季度需求進一步萎縮，負債端、資產端雙承壓。

對此，中金公司的研報中預測稱，今年一季度過后，行業新業務價值增速將隨著基數降低而呈現改善趨勢，一季度有望成為全年低點。凈利潤方面，受投資端拖累，一季度行業內公司凈利潤大多顯著下降，下半年資本市場若轉好將推動行業凈利潤改善。

海通證券分析師孫婷也指出，一季度保險業估值低位，安全邊際高，基本面已有所改善。如果未來經濟預期改善、長端利率持續上行，保險公司資產端壓力有望顯著緩解。總體而言，2022年保險業回暖攻守兼備。

險企迎來償付能力新考驗

拐點當前，監管政策的調整也給險企帶來另一重挑戰。

2021年底，《保險公司償付能力監管規則（Ⅱ）》正式發布，標志著償二代二期工程建設順利完成。根據新規，自2022年第1季度起，保險業應在償付能力季度報告披露內容中增加投資收益率、綜合投資收益率等指標。

而更為重要的是，償二代二期監管規則全面修訂了各類風險因子，較現行因子有不同程度的提升，且新增穿透計量規則等。整體而言，相對于原規則，償二代二期監管規則下的資本認定標準趨嚴趨緊，保險風險的最低資本也在增加。

友泰商服CEO趙大瑋告訴財經網金融，不同保險產品對應不同償付能力要求，是行業精細化管理、精細化監管、精細化經營的要求，也是為了保護保險公司、保護行業、保護消費者利益。長期來看，新規或將倒逼保險公司全面回歸保險保障。

亦有業內人士指出，償二代二期利好于資本充足、業務質量高、期限較長、投資資產質量高、資產負債匹配管理優的大型公司，對于償付能力充足率吃緊的中小財險公司而言則面臨進一步增資的壓力。

事實上，在為保險行業釋放紅利的同時，監管進一步嚴格的壓力不僅僅落在中小企業的身上，頭部險企核心償付能力充足率的大幅下降同樣引人注目。

聚焦新規則下各家公司首次披露的償付能力情況，相較于去年四季度，上市險企核心償付能力充足率均出現較大下降，降幅區間在70%至100%。其中，新華保險以99.16個百分點的降幅居于五家上市險企首位。人保壽險、平安人壽、中國人壽、太保壽險也分別下滑了85.65、83.71、77.31、71個百分點。

此外財經網金融注意到，截至5月9日，在155家披露了2022年一季償付能力報告的險企中，有127家保險公司償付能力充足率出現下滑，占比已超過8成。償付能力下降直接關系到險企的風險評級。銀保監會4月29日披露的信息顯示，今年一季度，12家險企償付能力不達標，A、B類公司數量下降5家，C、D類公司數量增加6家。

“這背后的邏輯顯而易見，”北京工商大學保險研究中心主任王緒瑾對財經網金融表示，當前背負著資產端、負債端的雙重壓力，險企盈利能力下降，增加資本金難度同步增大，償付能力也必然隨之下降。

可見，一季度艱難起步的同時，盡快提升償付能力顯然是險企2022年亟需考慮的問題。新舊規則交替之際，展望全年，險企仍需不斷調整經營策略，優化資產配置、嚴控風險，探索新的盈利空間。

在此背景下，險企經營業績有何新的增長點？在傳統的增資發債“補血”、擴充代理人、拓寬銷售渠道之外，中國文化管理協會鄉村振興建設委員會副秘書長、數字化領域專家袁帥指出，“扣準數字化”或許提供了一條思路。

袁帥對財經網金融表示，保險業的數字化是與生俱來的，數據是保險最基礎和最重要的生產要素。打通保險公司數據通路、融合外部數據、支持多樣化應用的數據平臺，是保險業務可持續發展的根本驅動力。

“從渠道優化維度來看，保險公司以數字化工具與科技手段賦能代理人渠道，打造個性化營銷模式，同時積極推動銀保渠道轉型。另外，數字化技術也在賦能理賠流程，不僅提升了消費者滿意度，還助力提高企業經營效率、降低理賠處理成本。”袁帥說。

值得一提的是，政策環境也正不斷釋放友好聲音。今年1月，銀保監會印發的《關于銀行業保險業數字化轉型的指導意見》中就提出，在新的發展階段，銀行業保險業將積極推動數字化發展，推進數字產業化和產業數字化。

孫婷也指出，在保險資管方面，銀保監會近期多次倡導要充分發揮保險資金長期投資優勢，有針對性地解決好“長錢短配”問題，建立健全保險資金長周期考核機制，豐富保險資金參與資本市場投資的渠道，鼓勵保險資管公司加大組合類保險資管產品發行力度，引導保險機構將更多資金配置于權益類資產。（以上內容來自：財經網記者：韋璐新社匯·全媒體矩陣轉載發布）

中國文化管理協會鄉村振興建設委員會副秘書長袁帥表示，當前中國社會正在經歷經濟轉型和人口結構轉變。人的壽命延長，與之伴隨的疾病風險也加劇；保險業主流消費群體由60后、70后，轉變為80后、90后，甚至95后，群體更加個性化和獨立自主化。人口紅利的終結、消費者保險消費習慣的深刻改變、數字化對行業的席卷、疫情的催化、低利率時代的到來，所有這些一起改變了壽險業的發展環境。

隨著金融科技加快賦能保險業，以及老百姓的健康意識和對風險保障的關注不斷提升，壽險業正由粗放經營向精細管理轉變，在從以產品為核心的“點時代”，逐步過渡到價值鏈為核心的“鏈時代”、場景為核心的“景時代”和生態圈為核心的“圈時代”。借助大數據、云計算、區塊鏈等實現保險產品的差異化、個性化定制，防范道德風險，是壽險業的一項重大課題。保險業未來是要靠數據驅動，壽險公司在制定公司發展戰略時應著力打造核心能力。作為推動傳統壽險公司轉型發展的重要力量，以互聯網為代表的保險科技持續重塑壽險價值鏈，放眼未來，所有復雜的壽險產品，都有被互聯網等技術解構、簡化、重組的可能。要利用技術降低成本，依靠大數據資源打造個性化、定制化、高性價比產品，要加速新技術與商業模式的融合，利用大數據、云計算和人工智能等改造業務流程，提供精準定價、定向推送及個性化服務,完善在線核保、在線保全、在線支付等自助化功能，提升客服自動化水平，讓顧客獲得極致體驗。要對風險進行多維、動態分析，探索信用體系重構下的大數據風控體系，要高度關注大數據、云計算、人工智能等新技術發展趨勢，不斷豐富智能資管產品。

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