B+G雙輪驅動，稅友股份迎來數字化東風
不知不覺之間，國內的數字經濟已經蔚然成潮。據相關部門的統計數據顯示，去年國內數字經濟規模已經達到了50萬億，占到了國內GDP總量的40%以上，增速更是持續領先于GDP增速。與此同時，隨著數字中國戰略的深入推進，國內數據要素與AI等新興技術融合步伐大大加快，技術門檻也在快速降低，這為數字經濟的高速成長注入了全新動力。
對于軟件服務行業而言，數字產業政策的利好和AI產品的里程碑式升級，更意味著機遇與未來。拿財稅SaaS行業來說，AIGC和以金稅四期等為代表的政務數字化東風，已經在業內掀起了新的風浪，推動著眾多巨頭踴躍參與其中以應對即將到來的產業變革。
財稅數字化賽道迎來最強東風
作為企業數字化的重要支持板塊之一，面對來自國家產業政策和AI新技術（如GPT、AIGC）的東風，國內服務型SaaS龍頭稅友股份等，已有了前瞻性的布局并取得了積極成效。從當下來看，無論是數字經濟的持續向好還是技術進展的突飛猛進，都預示著財稅SaaS應用與產業的融合在大大提速。
首先，包括AIGC等在內的數字化技術，極大地推動了自動簿記功能的應用，從而極大地節省了客戶尤其是中小企業客戶的財務報稅成本，有望在業內催生出全新的產業機會。比如，在ChatGPT與產業加速融合之下，其與AI行業解決方案提供商的綁定愈發密切，OpenAI與智能財稅公司Kick的合作就說明了這一點。Kick公司通過與OpenAI等投資者合作，致力于人工智能優先的方法，僅僅用兩年多時間就實現了5000多萬個體經營者的累計受眾，其發展之迅猛可見一斑。
無獨有偶，國內財稅SaaS龍頭稅友股份，借助各類AIGC技術也實現了營銷、服務和運營效率的進化。具體來說，稅友股份通過為客戶提供諸如發票管理、智能申報、風險控制、優惠提醒等專業咨詢幫助，并借助AI數據分析服務企業經營管理，財稅專業等方面的問題，不僅為企業提供工具還為其提供相對應的專業服務，使其ARPU值天花板不斷抬升，用戶粘性也持續增強。
其次，服務型SaaS企業可以借助各類數字化技術（含AIGC技術）衍生出新的SaaS服務產品。以稅友股份為例，其目前已經形成了端對端的全自動數據分析處理流程，并在文章生成、代碼生成、對話生成方面取得了顯著成果。比如，在產品端，目前稅友股份可以實現全自動發票管理、全自動記賬報稅、全自動監控發票異常等功能；對話生成方面，稅友的AI應答智能服務滿意度已達95%；在營銷類場景應用方面，稅友的AI技術應用于用戶數據挖掘、畫像提取等，識別準確率達83%、智能外呼識別準確率達95%、引流客戶意向率達50%，取得了十分喜人的成績。
最后，各類數智化技術的引入（含AIGC技術）極大地改善了平臺運營效率和用戶體驗，以“金稅四期”為代表的新一輪業財稅數智化變革，更將進一步打開行業想象空間、提升整個行業數字化的滲透率和盈利能力。據悉，目前稅友股份基于自然語義處理（NLP)、知識圖譜、深度學習、情感計算等技術構建數智化運營體系，目前已逐步實現精準營銷、自動商務計費、集約化標準化交付及智能應答等自動高效的運營手段。通過服務升級及運營提效，報告期內公司B端業務平臺活躍用戶突破700萬戶，較年初增長21.6%，整體毛利率73%，較上年提升4.4個百分點。可見，隨著全面數字化電子發票加速推廣，企業財稅數字化將成為剛性需求，疊加AIGC技術與財稅行業的加速融合，財稅數字化賽道或將迎來最強東風。
服務型SaaS龍頭AI應用勢能初顯
作為財稅領域的龍頭SaaS服務商，稅友股份憑借多年深耕積累，以及AI在財稅垂直領域的數據底座和技術資源持續投入，有望在新技術全面席卷行業之際，成為財稅數字化領域GPT等生成模型（AIGC）應用的引領者。
一來，稅友股份在財稅領域深耕已久，擁有各類AI訓練（包括AI大模型）所必須的海量行業數據和應用服務，非常有利于其AI大模型的自研，對強化其行業競爭力和頭部優勢非常必要。據悉，目前稅友股份已經分別積累了20多年的咨詢數據和財稅數據，線上AI服務更是覆蓋AI客服、咨詢、風控等諸多領域，數據來源廣、場景豐富，同時其自研大數據工作平臺Datark支持PB級的數據容量和千億級各種類型數據存儲和統一治理，并與包括中國科學技術大學、上海財經大學等在內的科研院所合作，組建“上海人工智能與財務轉型發展研究院”，助力人工智能技術在財稅行業的應用。
借助這些得天獨厚的條件，稅友股份參與做包括AI大模型在內的AI自研，將會比其他“友商”更具優勢。其一，海量的財稅行業數據和大量企業用戶資源，非常有利于提升AI大模型的專業度和精確度，助力其用戶體驗的提升和效能的提高；其二，以其專業大數據和AI能力為依托，稅友股份在包括AI大模型在內的AI自研方面將更加“如虎添翼”，能夠多條路徑同步優化，形成更加多元的選擇余地（可自建也可以聯合建設大模型），相比無自研能力只能融入其它生態的廠商而言，無疑彈性空間更大、壁壘更高。據悉，目前稅友股份正與包括西安交大等知名院校團隊合作，致力于開發垂直領域的中國稅務ChatGPT，公司本身在這方面也有多年積累，因此在參與大模型開發方面算是有相對優勢的。
二來，稅友股份已經擁有相關方面的成功實踐。據了解，稅友股份在5年前就開始組織科研人員和高校持續研究和跟進AIGC技術，已經擁有了較好的AI建設組織能力和技術基礎，建立了基于混合云的大規模計算集群，龐大的財稅知識和數據湖以及AI團隊。基于這些積累，公司一方面為中小微企業提供包括智能記賬、風險掃描、優惠提醒、智能咨詢的財稅數字化服務工具，為其提供全方位的專業保障；另一方面，公司通過數據模型實現專家顧問更高效地為企業提供專業咨詢方案，幫助其提升市場競爭力。以上技術優勢在稅友股份融入AIGC等新技術之后會得到進一步提升，其數字化服務能力和體驗都會得到相應強化。
三來，稅友股份在包括AI大模型在內的諸多AI技術層面有相關積累。2022年9月，稅友集團申報的“財稅領域跨媒體知識構建與推理決策技術及應用”成功獲批立項，其中“跨媒體分析與推理技術”作為八項關鍵共性技術之一，是通向更高層次的模擬人類大腦的鑰匙，能通過視覺、聽覺、語言等感官渠道將環境信息轉化為分析模型，形成了以跨媒體分析與推理技術為支撐的智慧化財稅推理決策平臺，助力行業財稅智慧化水平的提升?？偠灾?，無論是應用實踐還是前瞻布局，稅友股份都已經擁有了較好的AI研發應用基礎，因而其相比友商或將擁有更強的AI應用勢能。
財稅領軍者地位持續夯實
從業務層面來看，新興的技術和數字中國的國家政策，會同時給在B端和G端有布局的稅友股份帶來顯著的外部加持，推動其形成全新的增長“飛輪”，從而使其在財稅數字化行業的領軍者地位得到夯實。
一方面，隨著“以數治稅”政策的落地實施，企業財稅數字化將成為眾多企業的剛需，稅友股份的行業龍頭地位有望得到持續強化，全面數字化電子發票加速推廣也會進一步夯實其作為中國式SaaS最優解服務商的地位。
公開數據顯示，自2021年12月1日起，金稅四期依托全國統一的電子發票服務平臺，試點開展全面數字化的電子發票（簡稱“數電票”），24小時在線免費為納稅人提供數電票開具、交付、查驗等服務，實現發票全領域、全環節、全要素電子化?！皵惦娖薄钡耐菩?，意味著企業財稅數字化不再是可有可無的需求，而是成為廣大企業主體的剛需。根據市場監管總局發布數據顯示，截至2022年底，我國登記在冊市場主體達1.69億戶，其中企業主體數量5282.6萬戶，接近美國和歐盟企業數量之和，在企業數字化轉型加速的大趨勢之下，處于頭部位置的稅友股份市場空間將持續放大。
2022年年報顯示，報告期內公司中小企業客群實現ARR（訂閱收入）4.9億元，較上年增長6.1%；客群ARPU值815元，較上年提升11.4%；客群高價值用戶（訂閱費大于1980元的用戶）3.4萬戶，較年初增長164.4%。同時，公司還積極推進財稅代理客群獲客納新，持續提升代賬行業數字化滲透率，該客群付費用戶達380萬戶，較年初增長31%。
另外，公司還結合發票全面電子化的發展趨勢，針對市場新需求推出財稅合規、數電票、生態引流服務等增值服務，對客單價提升及打造差異化競爭優勢形成有效突破，持續助力其營收和客單價的增長。以個稅服務為例，從算薪算稅到員工信息變動等層層遞進，通過為不同客戶提供不同的服務工具，使其服務價值不斷向高階延伸，客單價也得以不斷提升。
與此同時，AIGC應用帶來的降本增效還有利于稅友調整商業模式，降低技術應用門檻，擴大稅友股份客戶群的基數、進一步提升其用戶粘性，形成新的衍生服務、放大其固有優勢。
隨著AIGC在公司經營中逐步得到運用，公司未來可以專注于人效的提升，聚焦高價值人才的引入，推動公司整體效能提升和經營質量的改善。
另一方面，在數字中國成為國家發展戰略的背景下，涉及廣大自然人和法人稅費大數據的項目建設無疑將成為數字中國建設的重中之重，作為項目主要項目承建商，稅友股份會進一步強化在智慧政務領域的既有優勢，夯實其作為中國式智慧政務建設者的頭部地位。隨著數字中國戰略的推進，“金稅四期”在三期的基礎上，開啟數智化稅費治理模式，并從技術層面開拓全面信創布局。在此背景下，稅友股份“以鞏固行業地位、拓展非稅領域服務、探索數據價值開發”為戰略導向，全面助力數字政務建設。
其具體業務體現在兩個方面：一是憑借領先的技術優勢和成熟的應用經驗，以“稅費大數據”價值探索穩抓自然人稅費治理和法人稅費治理兩大方向，深度挖掘稅費數據價值；二是圍繞稅費系統國產信創建設方面做自主研發拓展。據悉，目前稅友正在利用數據價值深度開發和大數據平臺一體化的能力，向地市、區縣下沉服務，以及向政府其他部門提供數據開發服務，通過數據價值的溢出效應做大G端蛋糕。
另外，其目前已經研發了第一個基于國產軟硬件的稅務系統—寧波電子稅務局系統，該系統或將為后續探索數字政務系統信創化奠定基礎。財報顯示，公司在“金稅三期”的基礎上，目前已經中標了“金稅四期”三大核心項目中的兩個，這將進一步鞏固并提升其在中國稅費治理建設中的行業地位。
綜上，稅友通過G端B端業務兩者相互促進、彼此協同，持續強化其行業領先的優勢。
數字化黃金時代，馬太效應進一步顯現
總體來看，無論是新技術的更迭加速還是產業數字化程度的加深，都說明了數字化正在進入黃金時代，這種共識也被資本市場反映的相當充分。比如，以稅友股份為代表的細分行業龍頭，憑借其在數字政務、數字經濟方面的重要影響力而受到了眾多機構青睞。3月中旬其更被納入了滬深通，被北向資金連續買入，其中一部分原因就在于財稅SaaS領域是AIGC應用的絕佳場景之一，稅友股份的財稅數字化行業龍頭身份因此受到格外重視。另據公司披露的前十大股東中，來自景順長城、南方基金等等的長期主義機構更是赫然在冊，不難看出資本市場對頭部龍頭的態度。
從技術應用的演變規律來看，AIGC的落地場景，首先是在相對成熟的領域和行業中進行，繼而逐漸拓展到應用條件相對成熟的領域，從而成為拉動數字經濟增長的關鍵誘導變量。
正如PC互聯網、移動互聯網，首先從資訊端、內容端發起一樣，以AIGC為代表的新技術應用也以自動生成內容方式，首先在偏向資訊端、內容端的領域掀起滔天巨浪。而財稅SaaS與財稅專業知識內容聯系緊密，天然具備這種落地條件。在AI大模型突飛猛進的技術更迭之下，或許AI大模型應用會首先在該領域落地生根，財稅SaaS也有望因此在未來的數字經濟版圖中一馬當先，成為引領技術變革的重要范本。
從數字經濟發展的內在邏輯來看，大算力、大數據、全場景將是促成新技術應用乃至于發展的關鍵外部條件，因而在新技術應用方面頭部廠商將具有顯著的優勢，對于AIGC而言更是如此。
目前來看，但凡AI就離不開數據和算力，而這也是數字經濟保持高速發展的基礎。以AIGC為例，其短期瓶頸是算力、長期來看是數據，因此相比小廠商而言，像稅友股份這樣場景多樣、實力雄厚、算力基礎穩固（基于混合云的大規模計算集群）的頭部財稅SaaS企業，做成財稅行業GPT的優勢更大。
據國盛證券計算機分析師劉高暢、楊然估計，GPT-3訓練一次的成本約為140萬美元，對于一些更大的LLM模型，訓練成本介于200萬美元至1200萬美元之間，這樣高的訓練成本根本不是一般的小企業所能夠支撐的，更何況頭部企業還在場景、技術積累、數據資源上具有更多優勢。因此不難預計，財稅SaaS在AIGC落地之后或將迎來更大的分化，對于像稅友股份這樣的頭部企業，其價值將會進一步提升，資本也愿意對其給出更高的估值和溢價，屆時行業領先的馬太效應或將進一步強化。
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