永輝超市虧損，數字和流量的游戲
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后臺有人發我個圖，問我怎么看永輝超市的虧損。
網上搜了搜，對永輝超市虧損的評價，基本集中于因為社區團購和生鮮電商的出現，導致大賣場業務不行。
怎么說呢，這個原因不能說錯，但不全對。
只是這個原因的話，那真的太小看永輝了。
為什么永輝虧損成狗了？
最大的原因是會計政策變更了。
第二大原因是拿出錢去做數字化去了。
第三大原因才是競爭。
1
先說會計準則問題。
永輝大多數門店都是租的，自有的很少。
很多都是大店，一萬平米以上。
而且一次性要租10年-20年。
永輝門店的數量大概在1000個以上。
這些租金是一筆非常大的數字，要按照什么科目來處理，對永輝的財報都影響非常大。
這次變更的，就是關于租賃的。
在原先的會計準則下，永輝把這個錢算在房租里，屬于【銷售費用】這個科目里。
在新的會計準則下，這個房租開始影響資產負債表。
租的房子屬于使用權資產，每年就要進行折舊，折舊就會產生費用。
還沒交的租金屬于租賃負債，負債就要計提利息，財務費用就要增加。
（2021年相比2020年，折舊及攤銷翻了一倍多）
（以2021（新準則）和2020年（舊準則）做對比，新準則下財務費用比上一年多出了13億）
在新準則下，因為要采用“實際利率法”，所以就會出現“前高后低”的趨勢，對利潤產生先高后低的影響。
并不是永輝真虧了更多，而是會計政策變了。
當然對應的是，現在攤的多，后續就會少。
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第二個原因，是永輝超市的研發費用提升了。
不，更準確的說，是永輝超市多了研發費用。
因為過去沒有研發費用。
至少在財報里，沒有。
從2020年開始，用戶開始習慣在網上買菜了，而且是加速習慣，永輝也不得不在數字化上面加大投入了。
從這個研發費用的結構來看，大概率還是因為新招了很多程序員的原因，4.3億里有3.9億都是職工薪酬。
2022年又把研發費用提升到4.8億左右。
這個研發費用比起真正的互聯網大廠來說，少得可憐，但對于全靠摳搜才能賺錢的零售行業來說，就是一個非常大的變量。
會計準則變更+研發費用，讓永輝展現了虧損。
怎么說呢，上市公司的財報，其實就是數字游戲。
3
前面是數字游戲，然后我們說業務，這是一個流量游戲。
從業務上來說，永輝確實是面臨巨大的競爭。
再說一遍，零售一直就是苦哈哈的生意。
摳成本，摳到了細節里。
近千億的營收，能賺個十幾個億就很開心了。
而且這十幾個億還是從經銷商身上扒下來的各種上架費啊，陳列費啊，各種花里胡哨的給供應商經銷商上眼藥。
為什么他們愿意交錢？就是因為永輝超市每天來來往往的客流。
靠著流量收經銷商和品牌的錢。
有些新品牌可能放超市一年，都是賠本的，賣不出去，但要給超市交上架費。
這個神秘的【服務業】營收就是各種品牌經銷商上貢的錢，倉儲服務費啊，市場推廣活動費啊，場地設備使用費啊，花里胡哨的。
品牌方和經銷商不僅僅要賣貨，也圖個展示效果。
你看我在永輝超市擺著，有排面。
哪怕我主要在電商出貨，我也可以標注一個【超市同款】。
要的就是一個認知度。
這筆錢一年有近60億，毛利率高得離譜，堪稱無本買賣。
你甚至可以理解成超市這個業態，其實是賠本賺吆喝，然后用吆喝來換經銷商的上貢。
和互聯網一樣，做的都是流量生意，哄C端用戶，賺B端的錢。
所以，我們接下來的所有的分析邏輯，都是以流量為主的。
永輝成，是因為流量。
永輝虧，也是因為流量。
永輝未來能不能行，也會是因為流量。
4
永輝流量的法寶是生鮮。
物美價廉的生鮮。
我一個福州的朋友現在都會去永輝而不是去樸樸，因為價廉是真的價廉。
永輝之所以能有現在的江湖地位，靠的是【生鮮引流，日百賺錢】。
生鮮是極其高頻的一個消費品類。
每天都需要買，還不得不買。
你來我這里買菜買蛋買水果了，會不會順手買個牙膏，買袋薯片，買瓶二鍋頭？
菜蛋不賺錢，別的賺錢，也一樣。
（2022年永輝超市營收結構，生鮮能貢獻一半的營收）
永輝在生鮮供應鏈上確實是有兩把刷子，這是永輝的護城河。
永輝會想方設法壓低上游的成本，通過入股、自建配送中心來盡可能減少生鮮環節的各種損耗。
然后用低價讓更多的人來永輝買生鮮，更大的銷售體量又會壓縮上游成本。
這個流量游戲的邏輯是通的。
繼續拓店，繼續增加規模，然后吸引更多的消費者，然后再進一步壓縮上游成本。
永輝是全國范圍內少有的能做跨省生鮮供應的巨頭。
所以，很多散戶之所以愿意持有永輝，也是覺得永輝可以做成更加適合中國寶寶體質的沃爾瑪。
5
但國內市場和外國不同。
國內人口密集，就決定了生鮮并不一定是需要線下大賣場。
比如2021年冒出來的社區團購，拼多多和美團都各自飆升到了1000億的體量，興盛優選幾百億。
除了這些，各種生鮮配送電商，盒馬、美團買菜（和美團社區團購不是一碼事）、叮咚買菜、樸樸超市。
粗略估計也是千億的體量。
三是，會員倉儲店，山姆、Costco，這些做的是全球直采，而且靠會員費就能賺錢，所以在價格上能做到更便宜。
這些說的還只是菜啊蛋啊什么的，如果你現在要買保質期更長的水果，直接遠程電商都OK了，產地+順豐包郵，其實價格也還好。
至于家門口的各種社區店，比如錢大媽，比如明康匯，比如鍋圈食匯，比如百果園，比如各種沒有牌子的生鮮夫妻店。
買生鮮仍然是高頻的需求，仍然是剛需的需求，但永輝的競爭對手肉眼可見是不斷增加的。
關鍵是，【生鮮引流，日百賺錢】里的【日百】部分，現在也有各種直播間來搶奪。
注意，這些不是吞掉永輝已有的地盤，而是吞掉永輝的預期增長。
說白了就是，蚊子腿也有人卷。
所以對永輝而言，等于是流量被人分了，就很尷尬。
這里要強調，永輝不是不行啊，永輝要是不行，京東和騰訊也不會入股。
只不過永輝過去靠著便宜生鮮打流量的方法論在很多大城市失靈了，因為大城市有更多的生鮮消費可選項。
能上網隨手買，就不會去逛超市了。
這是所有超市的困境。
流量下滑，經銷商不愿意交錢了。
（最近三年來自服務業的營收連續下滑）
6
再列一些永輝的一些有趣的數據。
在2022年營收前十名的店里，有五家都位于北京。
但，都是北京非市中心的地方。
更顯眼的是全國營收第九名的店。這家店位于貴州的一個人口剛剛超過20萬人的縣。
只用了5390平的面積就做到了全國前九。
永輝事實上，已經在卷下沉市場了。
在大城市的郊區，人口不少，房租又不貴，才能賺錢。
永輝正在籌建的店，也有大半是在三線城市以下的。
這是生鮮電商平臺暫時沒有辦法去覆蓋的地方。
三線城市的本地商超沒有永輝能打，但卻要比永輝更懂得如何在本地生存。
所以永輝啃三線城市并不容易。
當然，零售就沒有容易的，永輝也不是第一天做這行了。
真正的挑戰，不是上面這一切。
而是新一代人的消費習慣。
永輝不怕外賣來搶生意，但怕消費者變習慣。
當越來越多的人習慣了外賣以后，生鮮盤子的是在做大的，但直接面對C端的生鮮需求是在減少的。
這，才是最大的挑戰。
而這，也不只是永輝一家的挑戰。
是科技進步對商業帶來的一次大過濾器。
是，無限游戲。
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