美的集團加速出海
家電龍頭美的集團有望實現(xiàn)“A+H”兩地上市。
10月24日，據(jù)港交所文件顯示，美的集團正式提交上市申請書，聯(lián)席保薦人為中金公司、美銀證劵。
對于赴港上市，美的集團曾表示，是基于公司深化全球戰(zhàn)略布局的需要，在符合境外監(jiān)管機構(gòu)相關(guān)要求的前提下，擬發(fā)行規(guī)模預(yù)計不超過發(fā)行完成后公司總股份的10%。
關(guān)于募資用途，美的集團指出，將用于全球科技研發(fā)；智能制造體系的持續(xù)建設(shè)及供應(yīng)鏈管理的升級；完善全球銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)，以及提高自有品牌的海外銷售；運營資金及一般公司用途。
經(jīng)過50多年的發(fā)展，美的集團早已實現(xiàn)全球化，其業(yè)務(wù)遍及200多個國家及地區(qū)，在全球設(shè)有31個研發(fā)中心、40個主要生產(chǎn)基地，擁有超過19萬名員工，已連續(xù)八年躋身《財富》世界500強榜單。2022年，美的集團營收和銷量均位居全球第一。
在這樣的背景下赴港上市，無疑將進一步提升美的集團的國際影響力。同時，隨著國產(chǎn)家電在海外市場的戰(zhàn)火愈演愈烈，國產(chǎn)家電品牌的國際話語權(quán)也將進一步提升。
“A+H”實現(xiàn)在即
2013年，美的集團在A股上市，此次如成功赴港上市，將實現(xiàn)“A+H”兩地上市。
一般來說，先A股后H股這種上市模式，通常意味著企業(yè)在國內(nèi)市場已經(jīng)有了一定的知名度和品牌影響力，希望通過香港上市來擴大國際影響力，吸引更多的國際投資者，這種模式需要企業(yè)具備較好的財務(wù)狀況和增長潛力。
第三方研究、咨詢機構(gòu)透鏡公司創(chuàng)始人況玉清表示，美的集團不缺錢，赴港上市的原因有兩個，首先任何一家企業(yè)在一個地方上市能帶來股票的投資效應(yīng)，股票相當(dāng)于對品牌是個背書，對產(chǎn)品也有廣告效應(yīng)。美的作為一個消費類的大品牌，有這方面的訴求。另一方面，美的集團多年來一直布局國際化業(yè)務(wù)，在產(chǎn)品出海的同時，也希望做到資本的出海。
“現(xiàn)在港股的上市時機不算太差，再加上美的集團在A股已有很好的估值的標(biāo)桿效應(yīng)，所以在香港市場還是有參照的。”況玉清說道。
招股書顯示，2023年上半年，美的集團營收1978億元，同比增長7.7%；歸母凈利潤為182.32億元，同比增長13.98%。2020-2022年，美的集團營收分別為2857億元、3434億元、3457億元，復(fù)合年均增長率為10%；年度利潤分別為275億元、290億元、298億元；合計研發(fā)支出350億元。
2020-2022年及2023年上半年，美的集團凈利潤率分別為9.6%、8.5%、8.6%及9.4%；經(jīng)調(diào)整凈利潤率（非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則計量）分別為8.8%、8.4%、9%及9.6%；權(quán)益回報率分別達24.8%、23.6%、22.1%及25.2%。
值得注意的是，作為美的集團的第二增長曲線，商業(yè)及工業(yè)解決方案在2020-2022年的營收的復(fù)合年增長率達25.9%；在總營收中的占比由2020年的18.5%提高至2023年上半年的25.4%。該業(yè)務(wù)包括新能源及工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機器人與自動化以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)。美的集團認為，該業(yè)務(wù)在未來將成為重要的增長引擎。
2022年，美的集團營收和銷量在全球家電市場均排名第一，市場份額為7.1%。在中國內(nèi)地市場，美的集團家電產(chǎn)品銷量排名第一，市場份額為23.1%。
盤古智庫高級研究員江瀚表示，盡管美的集團在家電行業(yè)已經(jīng)具有相當(dāng)?shù)姆蓊~優(yōu)勢，并且資金狀況良好，但兩地上市可以進一步增強競爭力，提高國際知名度。此外，兩地上市還可以提高公司的治理水平和規(guī)范化經(jīng)營水平，從而更好地滿足監(jiān)管要求和投資者期望。
加大海外話語權(quán)
多年來，美的集團在海外市場的布局早有成效，此次赴港上市無疑是為了進一步加大話語權(quán)。
招股書顯示，2016年，美的集團收購東芝生活和意大利商用空調(diào)企業(yè)Clivet。2017年，美的集團海外市場營收首次突破1000億元。2022年，美的集團OBM業(yè)務(wù)營收在海外智能家居業(yè)務(wù)營收中的占比首次超過40%。
2017年，美的集團收購全球四大工業(yè)機器人制造商之一，擁有120年歷史的庫卡集團，2022年重載機器人銷量排名第二。
按2022年產(chǎn)量計算，美的集團家電壓縮機業(yè)務(wù)在全球市場排名第一；家用空調(diào)壓縮機業(yè)務(wù)的產(chǎn)量在全球市場也排名第一，市場份額44%。按2022年收入計算，美的集團是中國內(nèi)地最大、全球前五的商用空調(diào)提供商。
截至最后實際可行日期，美的集團已在10個國家建立了31個研發(fā)中心，其中，16個研發(fā)中心位于海外。2022年，美的集團的研發(fā)投入超過120億元。海外銷售在公司總銷售額中的占比超過40%，產(chǎn)品已銷售至全球超過200個國家及地區(qū)。海外員工已超3萬人。
美的集團表示，深化“本土化生產(chǎn)”戰(zhàn)略，加快推進生產(chǎn)和供應(yīng)鏈的本地化，在海外主要市場建立區(qū)域配套的主要零部件和成品的生產(chǎn)基地，本地化的生產(chǎn)能夠提高全球供應(yīng)鏈的效率和承受力。
從全球家電市場來看，2022年銷售額達36594億元，銷售量達30.66億臺，預(yù)計2027年銷售額將達到46586億元，2022年至2027年復(fù)合年增長率為4.9%，2027年銷售量將達到33.92億臺。
據(jù)弗若斯特沙利文報顯示，按銷售額計，中國內(nèi)地、北美及歐洲是全球家電三大市場，于2022年共占全球總銷售額超過66%，預(yù)計從2022年到2027年的復(fù)合年增長率分別為5.1%、3.6%及3.2%。其中，中國是全球家電銷售量最高的國家。2022年中國內(nèi)地市場的銷售額為人民幣8167億元，銷售量為7.54億臺，分別占全球市場的22.3%和24.6%。
從產(chǎn)品類別看，全球家電市場空調(diào)、洗衣機、冰箱和廚房及其他家電的銷售額于2017年至2022年整體呈上升趨勢，且預(yù)計于2022年至2027年的復(fù)合年增長率分別為5.1%、4.1%、4.6%及5.3%。
據(jù)弗若斯特沙利文報告預(yù)測，未來的全球的家電市場、全球工業(yè)控制系統(tǒng)市場、全球儲能市場、全球智能建筑科技市場、全球工業(yè)機器人市場仍有增長的趨勢。
艾媒咨詢CEO張毅表示，家電行業(yè)過去一直在C端走兩條路，第一條路是智能化升級，不過目前看，國內(nèi)家電的智能化處于初級階段，還有巨大的提升空間。第二條路是海外市場，目前國內(nèi)整體家電市場已處在一個相對飽和的狀態(tài)，對美的集團來講，未來的增長空間應(yīng)該是全球化。其實美的集團的全球化已有不錯的成績，通過在香港上市，不管是資本層面還是渠道方面，都更有利于在海外的布局。想要支撐海外布局就一定需要來自全球化的資本，港股是海外融資及運作的一個非常好的渠道，不論是投資還是收購都是有幫助的。
“如今又多出一條路就是B端，主要是在國內(nèi)市場，做的就是商業(yè)解決方案。因為隨著工業(yè)的現(xiàn)代化，對設(shè)備的升級以及整個家電家居的綜合一體化等都有巨大的訴求，這些都可以成為家電企業(yè)的突破口。”張毅說道。
江瀚認為，從美的集團海外銷售占比已經(jīng)達到40%可以看出，已表現(xiàn)出相當(dāng)全球化的程度。隨著全球市場的不斷擴大和消費者需求的不斷變化，美的集團的海外銷售仍有很大的增長空間。同時，隨著國產(chǎn)家電在海外的戰(zhàn)火愈演愈烈，這也說明國產(chǎn)家電品牌在國際市場的話語權(quán)也越來越重。
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