PMS綠云謀求IPO？復刻石基信息還是東施效顰？

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舉報 2023-11-03

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攜程系酒店PMS杭州綠云軟件股份有限公司（以下簡稱：綠云），即將在主板沖擊IPO，這是近一段時間，旅游投資圈內較為熱門的一個話題。不少人為此搖旗吶喊，甚至“半場開香檳”。綠云籌備IPO最大的底氣源自于其取代了石基信息（002153）（以下簡稱：石基），成為了國內最大國際高星酒店PMS opera的新晉代理。當年石基就是憑借獨家代理這一產品，于2007年在深交所掛牌上市攝圖網_500763477_banner_IPO概念圖（企業商用）.jpg

以往幾乎沒有高星酒店客戶的綠云，終于在撬走opera代理權后，把原本缺乏國際高星酒店板塊的“故事大綱”拼湊完成。試圖把當年石基在資本市場講過的故事，重新再講一遍。雖然綠云在主板上市是源于行業內的一些揣測，但綠云官方對此并沒有承認，也并沒有否認。不過從綠云自身體量，與其所對標的石基體量，以及行業格局、國家環境變化等形勢來看，綠云主板上市可能性微乎其微，充其量是在創業板努努力。

“模仿大師”綠云

opera PMS是美國公司Micros創立，并于2014年被Orcale（甲骨文）收購的明星產品酒店物業管理系統。雖然在國際上，opera并未與Sirvoy、RMS等競爭對手形成巨大差距。但在國內來說，Opera確實是當之無愧的行業龍頭，幾乎在國內四五星酒店占到了90%以上的市場份額。

在國內opera可以稱得上是高端豪華酒店的標配。從2003年到2020年，石基代理了opera 長達17年，這17年對于雙方來說是各取所需。憑借這個時間段萬豪、洲際等外資高星品牌在中國高速擴張的契機，opera在中國高星酒店市場拿到了壟斷級地位。石基則借助opera的獨家代理以及配套技術服務，獲得了飛躍式的發展，也完成了主板上市。

所有國內PMS公司，如果說不眼紅opera代理權那是假的。相信大部分國內PMS廠商都想象過這樣的場景，擠掉石基，拿到opera獨家代理，復制石基的資本道路。而要說在國內哪家PMS廠商最熟悉石基，最了解石基發展路徑，無疑是綠云。

綠云的實際創始人楊銘魁及大股東高亮，原本都是西軟創始團隊成員。楊銘魁當年向石基出售西軟股份之后，因違背競業協議，利用手中掌握的西軟公司客戶信息、產品信息、技術信息、員工信息，挖走西軟員工、撬取西軟客戶，于2017年12月被浙江省杭州市中級人民法院判決賠償石基違約金540萬元。

從公開信息可以看到，楊銘魁從2006年至2011年4月30日期間，分批向石基出其所持有的西軟股份，2010年7月綠云前身“綠云科技”成立。從時間線可以看出，楊銘魁像是因為某種原因，還想干一件和當初西軟差不多的事。以至于在手中西軟股份還沒有完全出售完畢之時，就迫不及待的對綠云進行布局。

似乎綠云這家公司從誕生那一天起就是為了復刻，先是復刻西軟，拿到opera代理權后則想復刻西軟的母公司——石基。

得opera代理者得IPO？

即便在當下，外資高星品牌不斷退出中國市場，但opera的代理權仿佛仍有無窮的魔力吸引國內PMS廠商。或許在一眾PMS廠商眼中，得opera代理權即可得IPO敲門磚。諳熟石基發展路徑的綠云為了拿到opera代理權更是為此處心積慮。

有行業傳聞稱，中國opera代理權業務的負責人，是oracle公司中國區副總周某。而綠云為了搞定周某，曾設立香港澳蒲樂公司來為其持有綠云股份。綠云則在與攜程等一系列公司競標opera代理權中，脫穎而出。事實上周某一直是綠云系的好伙伴。其在入職oracle之前，曾就職于錦江之星，在位期間將綠云PMS系統引入錦江之星。

不過這些傳聞即便是真實發生，也并不能說明什么。商場如戰場，類似的事情每天都在各行各業發生，如真的涉嫌違規，也是由各涉事公司相關部門處理。而在綠云獲得opera代理權后不久，周某就被oracle公司在不給任何通知交接時間的情況下火速開除。至于開除原因oracle并沒有公布，但周某離職則已經是既定事實。

這樣慘烈的一局，似乎只有綠云成功IPO，方能扳回一城，但如今得opera代理者真的還能得IPO么？答案是并不樂觀。

首先，綠云如今的opera代理權與石基當年的代理權天差地別。當年石基持有的是opera獨家技術許可協議和源代碼轉讓協議，并且是全球獨家，別無分號。而綠云拿到的僅僅是opera普通代理權，不涉及技術和源代碼，坦率來說就是一個中國區產品銷售代理，并且還不是獨家代理。其次，oracle開除掉周某之后，并沒有急于收回綠云的opera代理權。oracle或許是出于另一層考慮，利用這個最熟悉石基的人，制衡石基發展。

石基與oracle的全球暗戰

如今綠云之于oracle不過就是20年前的石基，甚于還遠不如當年的石基。而且現在的石基也早已過了靠opera維持公司基本面的時代，也早已擺脫了只做opera代理商的公眾認知。

事實上，opera在國內占有率雖高，一方面靠代理商石基地推狂突猛進，另一方面則是當年國內PMS技術水平落后，是真的不能打。以至于“貴且難用”的opera成為大多外資酒店人“邊罵邊用”的無奈選擇。

如今，外資高星熱度在國內退潮，同時國際酒店集團在系統上尋求云化，急需在全球范圍內選擇符合運營及全球安全標準的系統。而石基早就窺見了這一趨勢。2014年opera原創立公司Micros被Orcale收購后，石基就與Orcale簽署了君子協議，主動放棄opera的獨家技術許可協議，以換來Orcale同意石基自研發opera相關競品。

石基也在2014年公告中表示，將圍繞酒店信息系統核心業務，加大新一代酒店信息管理系統研發投入，以確保公司在以云計算為代表的新一代信息系統變遷中，繼續領導中國酒店信息系統的發展。

而當年憑借優秀數據庫系統業務，壟斷中國市場30年之久的Orcale，并不認為石基能掀起什么浪花。彼時的Orcale也正在接受阿里、華為、騰訊等一眾中國公司，對其數據庫系統業務發起的挑戰。

在傲慢的Orcale眼中，這些中國公司的挑戰無異于以卵擊石，其創始人甚至對此發出嘲笑，“這只是中國人一個愚蠢的概念，以他們的技術和水平，根本不可能有自主研發的能力。”石基自然也在Orcale嘲諷名單內。

而事實卻是，面對中國企業自研系統圍攻，短短三四年間，Orcale的2.5萬家客戶流失了一半。2019年Orcale裁員60%，灰溜溜地退出中國市場。

2020年Orcale與石基opera的代理合同到期。但這時的石基已未雨綢繆，2020年3月2日石基發布的“關于公司與Oracle重大合同即將到期的提示性公告”中石基表示，公司已于多年前通過戰略部署應對本次合同到期，“從信息化行業的技術發展趨勢來看，以云計算為代表的新一代信息管理系統將成為未來酒店、餐飲及零售信息系統的發展趨勢。”

石基和Oracle終止協議后，通過自己多年研發的SEP產品，在全球范圍內和Oracle展開競爭。并且正趕上了酒店轉云系統的契機，石基在云系統技術和產品上先發制人，替換了不少Oracle的客戶，其中也包括很多美國的頂級酒店集團。公開信息顯示目前，半島、洲際、朗庭、Ruby、Sircle，荷蘭的獨立連鎖酒店集團FletcherHotels等，都是石基SEP產品客戶。

但顯然石基技術上的全面云化及對Oracle全球業務的攻城略地，是Oracle不能容忍的。石基曾在美國收購一家名為StayNTouch的公司。公開信息顯示，StayNTouch由美國公民創立于美國特拉華州，提供一系列基于云的移動式酒店管理解決方案。

Oracle創始人，俄羅斯移民到美國的猶太人后裔——拉里·埃里森，在任職美國前總統特朗普競選募資辦公室負責人時親自出手。策劃了2020年3月由特朗普發出的要求石基在90天內，出售StayNTouch資產給美國人的總統令。在美國歷史上由總統單獨為一個公司發出指令總共只有六次。

該行政命令寫道，由于石基收購StayNTouch的行為可能危及美國國家安全，因此要求石基限期出售其持有的StayNTouch的全部股權，完成對知識產權、數據等全部資產、權益的剝離，在此期間，石基也不得通過StayNTouch訪問任何客人數據等。

這一系列操作也符合拉里·埃里森一貫人設。拉里·埃里森曾利用Oracle在中國市場積累的優勢地位，壓制中國互聯網企業的發展。并公開表示“決不能讓中國培養出更多的工程師”。而華為事件及石基事件也充分表明了：掌握核心技術對于一個行業乃至于一個國家都有著絕對的重要性。

夾縫中的“背刺者”綠云

不過，秉承著敵人的敵人就是朋友這樣原則，綠云與Oracle這番攜手完全在情理之中。綠云不知道Oracle的狼子野心嗎？

未必。2015年，當時的綠云總經理助理席某曾有過一番高談闊論。大意是說，攜程和阿里這類有外資血統的公司，通過投資整合酒店信息運行核心的PMS系統，試圖獲取更多酒店客源結構、房間庫存等信息，從小來說，OTA會加強對酒店的控制權，從大的來說，這難道不會更進一步的對國家安全造成風險?

或許是吃不到的東西永遠是酸的，吃到的就是香的。又或許是利益誘惑太大等種種原因，事實就是綠云與當初的大義凜然截然相反，時隔八年，綠云不僅代理了他們看不上的外資血脈系統，同時還接受了攜程的投資。

而Oracle這種級別的公司，也還要顧及下自身形象，一些臟活累活不便親自出手。這其中也包含在中國境內，對石基自研系統圍追堵截。

公開信息顯示，綠云曾在深圳市地鐵商業管理有限公司皇冠假日酒店的PMS公開招標中，報出一分錢人民幣的價格。類似這種不計成本針對石基的封殺之術，或許在未來還會層出不窮。

但有了石基前車之鑒，Oracle也未必對綠云百分百信任。可以看到，Oracle與綠云簽署的代理協議都是不超過一年的短期協議。與此同時，Oracle還培養了另一位具有外資背景的公司——HRS，作為與綠云享受同樣權益的opera中國代理。一旦綠云變得不可控，Oracle可以隨時將綠云拋棄。

綠云IPO勝算幾何？

顯然，從上市角度來說，綠云手中的Oracle業務有極大的不穩定性。而證監會目前對于主板上市公司的要求是，重點支持業務模式成熟、經營業績穩定、規模較大、具有行業代表性的優質企業。

根據官方提供的數據，綠云目前簽約了3萬家大住宿客戶，以國內外中檔和高星酒店為主要客戶，這部分客戶也是綠云的主要收益來源。其中，綠云服務了1200多家國際品牌酒店，占領70%的市場份額，成為Oracle主流服務商。

而其想要對標的石基，在全球范圍內服務超過91000家酒店，二十萬家餐飲和六十萬家零售企業。兩者體量不僅不能同日而語，甚至綠云所依賴的Oracle客戶，也在國內外逐漸被石基替代。

公開信息顯示，Oracle業務分為餐飲系統POS和PMS兩大塊，其餐飲系統客戶在全球范圍內，正在快速地被石基自研餐飲系統infrasys cloud替換，其中國內的替換速度最快。而PMS業務雖然受到Oracle的低價抵抗，但也阻擋不住逐步被石基替換的趨勢。

在國內，洲際酒店集團正在快速批量替換Oracle旗下的opera。半島、朗廷等酒店集團也已經開始在全球范圍內，用石基自研產品替換opera。

而擺在綠云面前的則是進退兩難的尷尬。綠云需要opera尚存的高星酒店客戶，來幫助它把上市故事講完整。但如果綠云不盡心盡力的幫助opera，則Oracle隨時都會撤換掉綠云啟用HRS這一后手。那么即便綠云上市成功，留在主板的意義也不大。

如果綠云全心全意的幫助opera，則自身難以發展，最終價值僅是一個opera國內代理商，并且還是隨時可被替換的非獨家代理。甚至對于創業板來說，綠云持有的這種普通代理權，僅僅是產品代理，并沒有技術轉移與再開發能力，其受創業板支持的可能性也有待商榷。同時，其幫助一家“反華”意識形態濃重的外資公司，掌握中國龐大的酒店客人信息數據資源，也很難不被認為懷璧其罪。

另一方面，綠云本身的PMS業務也難談成熟、穩定。綠云一部分客戶是靠低價競爭獲得。而面對錦江之星、維也納、開元這些大集團，綠云則采用提供源碼一次性買斷的合作模式。但這樣的合作模式同樣意味著綠云自稱的擁有3萬家大住宿客戶有很大水分。因為這些客戶并不能給綠云帶來后續的很多的服務收入，而且系統控制權也不在綠云手里。

這些買斷了源代碼的酒店集團，完全可以將其改造為自己的PMS。而隨著酒店業連鎖化程度越來越高，對于綠云來講反而是劣勢，其實際意義上合作的酒店會越來越少。

那么綠云IPO是否沒有任何實際意義？也并非毫無意義。即便其業務意義薄弱，但仍具有一定的財務意義。目前，綠云招股書尚沒有披露，里面是否涉及到對賭條款尚不得而知。但只要綠云IPO成功，其投資人們最起碼的炒股套現還是可以實現的。

只不過主板已經有了石基珠玉在前，一個模仿石基20年前模式的PMS，規模又與石基天差地別，從監管層角度來說，這么一家公司是否還有出現在主板的必要？即便是創業板，也明確要求公司業務模式、產品技術等方面要具有較高的成長性和創新性。

封面源于攝圖網。

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