南極光，這家供貨京東方的背光顯示源廠商創業板IPO獲受理，仍面臨巨大市場風險

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舉報 2020-07-28

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本月初，深圳科創板公布了深圳市南極光電子科技股份創業板IPO申請的受理通知。據慢慢行走的玄子了解，南極光此次擬融資5.2079億元，保薦機構為海通證券股份有限公司。

根據公開資料顯示，深圳市南極光電子科技股份有限公司公司成立于2009年1月4日，是一家以背光顯示模組為核心的手機零部件的研發、生產和銷售的國家高新技術企業公司。產品廣泛應用于智能手機和車載顯示器、醫療顯示儀、工控設備顯示器、家電顯示器、其他消費電子顯示器等各種專業顯示領域。目前，公司的背光顯示模組主要應用于智能手機領域。
讓我們來看看這家企業的整體情況和投資者面對的風險：
客戶集中風險客戶方面，南極光與京東方、合力泰、深超光電、華顯光電、帝晶光電、信利光電、聯創電子等國內知名的液晶顯示模組廠商建立了密切的合作關系。應用的手機終端品牌包括華為、OPPO、VIVO、小米、三星、LG、傳音、摩托羅拉等。
2017年、2018年及2019年，南極光前五大客戶銷售收入占營業收入比例分別為91.94%、91.24%和83.23%，占比比較集中。
若南極光在上述主要客戶的技術、經營模式及價格方面發生變化時，不能及時跟進調整經營策略，或者主要客戶經營狀況、財務狀況惡化，將對公司產品銷售及應收賬款及時回收產生一定不利影響。
應收賬款集中且占比較高2017年末、2018年末及2019年末，公司應收賬款余額分別為2.9億元、3.8億元和3.78億元，占當年營業收入比例分別為50.54%、49.10%和38.08%，占比較高。
雖然南極光應收賬款賬齡結構良好，一年以內賬齡的應收賬款占比超過99%，且應收賬款主要客戶為規模較大的上市公司及子公司或行業內知名企業。但是南極光應收賬款余額較大且相對集中，若主要客戶的經營發生不利變化導致款項不能及時收回，財務狀況將受到不利影響。
技術升級風險，未來市場和盈利情況未知南極光本次募集資金資項目計劃總投資為5.2億元，預計將全部使用募集資金進行建設。可以看出，南極光把65%的募集資金用于LED背光源生產基地建設項目，把12.30%募集資金用于LED背光源研發中心建設項目，兩個LED項目加起來占比總募集資金77.30%。5G手機后蓋生產基地建設項目投入費用占比總募資13.80%。

可以看出，在未來幾年，南極光的技術重心仍然在LED。LCD目前有一個致命問題，那就是液晶層不能完全關合，所以如果LCD顯示黑色的時候，會有部分光穿過顏色層。OLED不一樣，OLED屏幕非常容易把手機或者顯示器做薄，OLED顯示黑色的時候可以直接關閉黑色區域的像素點，來達到幾乎純黑的效果。

雖然目前顯示器市場中仍然以液晶顯示技術作為主導，但是以OLED為典型代表的新技術不斷涌現，這些新技術相較于液晶顯示技術在某些方面具有相對優勢，將與液晶顯示技術一道推動顯示質量的提升。
即使以OLED為代表的新技術短期內并不會取代LCD，兩者在較長時間內會共存，但隨著新型顯示技術的逐漸成熟和滲透，將會對液晶顯示技術產品市場占有率產生一定的不利影響，進而影響南極光的盈利能力。
既然南極光的資金布局是在LED，那么就會面臨技術升級帶來的市場未知性，因為越來越多的智能手機、高端電視在使用OLED屏幕，比如三星的曲面屏、最近很火的高端電視領域的小米大師系列。同行方面，LG Display、三星都有計劃在本月或者年度建立OLED面板廠、OLED顯示器制造部門。
與OLED背道而馳的資金布局，會給南極光帶來怎樣的市場不利，近期雖然顯示不出來，未來卻是個雷區。

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