美團終于上市了：市值超越小米和京東，僅次于 BAT
作者：李超凡，首發：愛范兒
2010 年，雷軍和創始團隊在中關村銀谷大廈喝下一碗小米粥，小米正式開業。
這一年，經歷了校內網和飯否兩次創業失敗的王興，打算做一個類似 Groupon 的團購網站，名字叫做美團。
8 年后，小米和美團不約而同在香港掛牌上市，先后創下香港上市公司 IPO 多項記錄，這并不是巧合。
9 月 20 日，王興在港交所敲響銅鑼， 美團正式登陸港交所。美團點評 IPO 定價為 69 港元，按總股本 54.91 億股計算，美團市值為 483 億美元，已經超越小米目前的市值。
▲美團創始人王興
與小米上市首日就跌破發行價不同，美團開盤報 72.9 港元 ，較 69 港元發行價上漲 5.7%.。截至 9 點 55分，美團點評股價漲6.59%，報 73.55 港元，目前市值 4038 億港元，超過小米（3766 億港元）和京東（2995.5 億港元，位列中國互聯網市值第四。
而在上市前夕，美團暗盤交易價格就一度上漲近 4%，盡管美團至今仍未實現盈利，甚至虧損還在擴大，但可見投資者對美團依舊看好。
毫無疑問，這是王興創業歷程中的高光時刻，不過恐怕距離王興心目中的目標還有一段距離。早在 2015 年，美團創始人王興曾在美團管理論壇提出了一個目標：
要把美團打造成一家超過 1000 億美元市值的公司。
如今王興把美團的對標公司定為亞馬遜，不斷擴展美團的業務邊界，瞄準的是價值萬億的賽道，也意味要和阿里巴巴等國內互聯網巨頭正面剛，美團上市后的下半場能辦到嗎？
美團的千億市值夢能實現嗎？
美團如果想要達到千億市值，甚至成為比肩亞馬遜的平臺，即便暫時無法盈利，也要證明自己未來有盈利的趨勢。
根據美團的招股書，在 2015 年 - 2017 年，美團營業收分別為 40 億元、130 億元、339 億元，同比分別增長 223.2%、161.2%，三年收入增長超過七倍。
但盡管營收增長強勁，美團至今仍沒有實現盈利，在 2015 年 - 2017 年分別虧損分別虧損 105億、58億、190億。2018 年前 4 個月，美團虧損 227.95 億元，同比擴大了 3 倍。
美團未來的增長空間到底還有多少？還是得看看具體的業務。目前「餐飲外賣」是美團最重要的業務，占據 2017 年總收入的 62％。其次則是到店及酒旅，也占了收入的近三成。
根據艾瑞咨詢的報告，2017 年美團是全球最大的餐飲外賣服務提供商，在中國的市場份額已經達到 59.1 ％。
雖然這幾年美團的業務不斷擴展，從餐飲、酒店、旅行、電影票到打車，衣食住行無不涉足。但外賣餐飲依舊是美團生態最核心的部分，在今天美團的上市現場，和王興一起敲鐘的就是美團的一名外賣騎手。
外賣餐飲的重要性不只是因為營收貢獻，美團業務的擴展大也都要圍繞這個最高頻的服務來進行，比如酒店旅行就和餐飲密不可分。
▲ 外賣是美團主要的現金流來源 圖片來自：Caixin Global
王興在接受《財經》采訪時曾說，「太多人關注邊界，而不關注核心。」而美團把自己定位為生活服務的電商平臺，就注定了不會以行業和業務去給自己劃分邊界。
美團要對標亞馬遜，就必須不斷擴展邊界，同時意味著也在不斷樹敵。亞馬遜從一個賣書的電商平臺，逐漸進軍云服務、智能設備、線下零售甚至是影視行業，從硅谷到好萊塢，把蘋果、Google、微軟和迪士尼都變成自己的對手。
▲圖片來自：CNBC
亞馬遜在 2015 年開始實現盈利，并成功用 Prime 的會員體系打通了整個生態下的不同服務，這點美團還無法做到，比如美團和大眾點評的賬戶就沒有互通。
不過美團暫時還不會與亞馬遜正面交鋒，它首先要面對的應該是阿里巴巴，這三家公司的共同點在于，以某項業務為核心不斷擴展邊界，逐漸發展成一個成熟的生態。
▲美團生態布局. 圖片來自：MobData
不過在生活服務領域，福布斯中文版副主編尹生認為阿里對美團已經不能構成太多威脅。
從阿里來說，因為它是一個集團，業務重點在實物電商，而不是生活服務，其業務目前還沒有完全整合，而且企業家精神可能不像美團這樣仍然由創始人團隊領導的企業，所以只要美團不出太大的「黑天鵝事件」，按照目前的態勢，它有機會在相當時間內保持對阿里的相對優勢。
當然，美團把亞馬遜作為對標對象，也是想讓市場相信即便美團不斷虧損但依舊具有很高的市場價值，就像亞馬遜曾連續虧損 20 年卻不妨礙其成為全球市值最高的互聯網公司之一。
至于美團要多久才能像亞馬遜一樣扭虧為盈，接下來得看美團這些不斷拓展的業務能否形成協同作用，盡快實現自我造血，而不是像樂視一樣吹起一個虛胖的生態。
王興這個人
跟雷軍 All in 小米一樣，在 2011 年，回國創業 8 年未嘗勝績的王興也表示：
美團網會是我最后一個創業項目。
可見王興把美團當做終生的事業，因此王興在為美團進行商業決策的時候不會過于短視，這種理性也讓美團從瘋狂的「千團大戰」中存活下來，一路成為市值 500 億美元的獨角獸。
▲ 王興. 圖片來自： 騰訊
2011 年，中國的團購網站已經多達 5000 多家，爆發「千團大戰」，跟后來的「打車大戰」和共享單車大戰一樣，大部分企業做的就是瘋狂燒錢鋪貼，這種以拖垮對手為目的的商業模式，終究不能持久，第二年 99% 的團購網站都死了。
王興認為這種低效率、無差別的燒錢是不合理的，因此美團沒有加入到這輪燒錢大戰中，在各家團購網站面臨資金鏈斷裂的時候，美團卻預留了充足的現金流。
2011 年 7 月，王興還當眾展示了公司賬務上 6000 多萬美元的余額。正因如此，盡管美團當年沒有走在團購網站最前列，但是卻活到了最后。
據稱美團內部稱自己是一家「以科學和技術去追求真理的公司」。在《商業價值》2011 年的一篇專訪中，王興就堅信以科技和市場來改變世界，就能夠獲得很好的商業回報。
首先是堅定地相信科技的力量，而且這些人相信科技所改變的可能不光是某個商業領域，而是改變整個世界，我覺得他們真的是體現出對這個事情的信念；第二是堅定地相信市場，這可能跟 Founders Fund 的創始人彼得·泰勒個人價值觀有關系，他是自由主義者，他甚至資助一個機構研究在公海上建立人工島。
在今天的敲鐘現場，王興還特地感謝了蘋果公司的創始人喬布斯，稱「如果沒有蘋果，沒有iphone，沒有后面的智能手機，沒有移動互聯網，我們今天所做的一切都是不可能實現的。」
王興對于科技的推崇也和他的出身不無關系，1979 年出生在福建龍巖市，早年下海經商的王興父親當時已是當地有名的富翁，作為「富二代」的王興很早就接觸到了互聯網，時常為了研究蒸汽機逃課去扒火車。
▲ 王興（左一）與家人. 圖片來自：騰訊
1997 年王興從福建龍巖一中保送到清華大學電子工程系，簡直是「比你有錢還比你聰明、比你努力」的「別人家孩子」。
王興很喜歡讀書，他曾提到《有限與無限的游戲》一書對他的影響很大，書中寫道：
世上至少有兩種游戲。一種可稱為有限游戲，另一種稱為無限游戲。有限游戲以取勝為目的，而無限游戲以延續游戲為目的。
王興顯然將美團做成一個「無限游戲」，在接受《財經》采訪時他就坦言希望最終將美團做成一家長期有耐心、不斷成長的公司，成為一顆恒星。
美團的「無限游戲」開始了。
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