俄烏戰以后，培育鉆石還能持續火熱下去嗎？
2022年受俄烏戰等地緣政治影響，培育鉆石的下游訂單一度供不應求。
當時的埃羅莎礦產開采受限，據idex diamond，天然鉆石的價格指數一路從年初的140%攀高至3月的160%，當時的美國正處于高通脹，高性價比的培育鉆石在婚戀市場自然成為天然鉆石的替代品。
從2022Q2起，盡管天然鉆的價格開始持續回落，但上游培育鉆毛坯生產在整個夏天都處于產銷兩旺的狀態，但進入Q3、Q4后，隨著天然鉆價格持續下跌，而美國受疫情及高通脹影響下終端的鑲嵌消費不及預期，力量鉆石、中兵紅箭、黃河旋風、四方達等標桿公司的股價表現也都出現不同程度的回調，甚至還不及年初水平（如力量鉆石、黃河旋風）。
培育鉆作為對天然鉆的高性價比替代，是真實需求的釋放嗎？除去天然鉆價格波動的因素后，培育鉆還能持續火熱下去嗎？
社區營銷院曾指出，就產業鏈視角看，國內從事培育鉆的相關企業更多集中在上游即毛坯鉆的生產端，且在目前兩種生產路線中更擅長高溫高壓法而非CVD法；在中游，毛坯鉆的加工環節90%交由印度完成；在下游，培育鉆80%的消費市場在美國。也就是說，培育鉆的下游訂單主要來自于美國，當培育鉆的市場滲透率上升緩慢時，盲目擴建產能未必能給國內相關企業帶來中長期的規模效應。
那么，相比年初的統計，經俄烏戰之后，培育鉆的市場認知究竟打開了多少？更多布局產業上游的國內企業如何提高業績表現？為了熨平天然鉆價格波動以及美國消費市場帶來的不確定性，國內企業如何培育國內市場，打開更高的估值天花板？
一、進入2022Q3/Q4，培育鉆標桿公司普遍業績不佳？
如今每年的培育鉆原石產量在700萬克拉左右，而高溫高壓法和CVD各占一半。
由于能夠將金剛石的既有產能用于生產培育鉆，中國企業壟斷了90%的高溫高壓法，中國產量中又有80%來自河南四家企業（更大比例來自前三家）：力量鉆石、中兵紅箭、黃河旋風、豫金剛石，且就營收表現看，中兵紅箭＞力量鉆石＞黃河旋風。
進入2022Q3/Q4后，上述企業在營收及盈利方面都出現不同程度的回落。表現最好的力量鉆石僅出現增速回落，其2022Q1-Q3營收分別為1.92/2.56/2.27億元，歸母凈利潤為1.01/1.38/1.11億元，但產能更大的中兵紅箭盈利能力明顯收窄，其2022Q1-Q3營收分別為13.82/18.22/16.36億元，歸母凈利潤為2.81/4.2/1.79億元，2022Q3營收/凈利的同比增速皆為兩位數負數。
在另一條技術路線上，由于國內基于CVD法的企業尚處于產能建設爬坡期，反而在Q3后沒有太大的業績影響，這其中表現最好的四方達2022Q1-Q3營收分別為1.26/1.36/1.32億元，歸母凈利潤分別為0.41/0.48/0.4億元，其業績分化的看點主要落在2022Q4以及2023即將投產落地的新產能上。
總的來看，從2022年年初至今，受俄烏沖突等地緣政治/美國通脹/超硬材料價格波動/印度大力發展CVD培育鉆/Q3后進入鉆石淡季等方面影響，僅有四方達作為CVD技術路線的代表企業抗住壓力，實現股價微漲（14.85%），力量鉆石（-13.83%）、國機精工（-22.07%）、中兵紅箭（-24.86%）、沃爾德（-29.69%）、黃河旋風（-48.72%）都有不同程度下跌。
二、為提高業績表現，培育鉆如何應對產業鏈分散的挑戰？
最直觀拉動上述公司業績上漲的，來自于下游訂單的火爆度。
下游訂單的火爆度，除了受上述宏觀因素的影響，主要得益于市場滲透率的提升。在培育鉆石的中游，毛坯鉆的加工環節，財通證券曾指出，2022年年末印度進出口滲透率達7%左右；在下游的國內市場，浙商證券以及財通證券指出，2020-2021年國內培育鉆石的滲透率在1%-2%。
什么情況下，年輕一代的消費者會考慮消費培育鉆石？一般情況下，存在兩類消費場景：悅己以及婚戀。
悅己場景下，消費者更愛買小顆粒的培育鉆石，因為培育鉆石在實驗室培育，能夠提供更自由、更個性化的顏色、凈度、形狀定制，其高性價比和更強的時尚延展性比天然鉆更有優勢；
婚戀場景下，消費者更愿意買大顆粒的培育鉆石，因為無論是更大，還是同等品級，培育鉆的毛坯鉆價格僅有天然鉆的1/3不到。
但上述也是理想情況，現實情況是，絕大多數國人對鉆石需求仍停留于婚嫁這種重要時刻，且國內一線城市新婚女性鉆石購買率61%，三四線城市滲透率僅37%——當培育鉆因定價過高，還打不開日常消費（追逐流行趨勢）的前提下，在婚嫁這種重要時刻，天然鉆的需求本身有瓶頸，培育鉆對天然鉆有多大的替代性又要打上問號。
社區營銷院曾指出，據多方社會調研顯示，在求婚戒的選擇上，消費者更愿意用價格標識愛情的分量，天然鉆的選擇面仍大比例蓋過培育鉆；而在一些培育鉆的配飾選擇上，則沒有那么多的顧慮。這進一步佐證，在短時間內要打開培育鉆的消費人群，用國內市場需求拉動業績增長恐怕是紙上談兵。
疊加培育鉆產業鏈斷裂的現狀（如高溫高壓法生產毛坯鉆：生產在國內，加工在印度，消費在美國），要實現業績增長更為高效的舉措應該是加強產業上下游的布局，減少中間環節利潤損耗的同時，改善國內相關企業在下游零售端（無品類、無品牌）的弱勢現狀。
過去一年，國內相關企業布局產業鏈上下游的動作已經提頻：8月，力量鉆石與潮宏基合資成立“生而閃曜”，運營培育鉆石珠寶首飾品牌；9月，國機精工子公司三磨所宣布推出培育鉆石品牌黛諾，定位異形鉆珠寶產品，正式進軍培育鉆石零售賽道；11月，四方達子公司天璇半導體擬合資設立璨然珠寶公司，進行CVD培育鉆石下游市場布局。
這些動作是否奏效，是否能夠有效拉動中長期業績主要是看：在上游，能否實現生產工藝進步/產能規模擴大的同時降本增效；在中游，加強對國內企業的布局，保證品控的同時帶動國內廣大的藍領人群就業；在下游，能否由代工發展為自有品牌，提高整體利潤水平：
在提高產能方面，2022年上半年力量鉆石就通過定增募資40億元用于培育鉆石智能廣昌縣目，項目達產后，培育鉆年產能可達到341.32萬克拉，這相當于當前世界產量（2020年達700萬克拉左右）的一半水平；
在改善生產工藝方面，中兵紅箭子公司中南鉆石MPCVD法突破了10克拉以上培育鉆石毛坯批量制備技術，品質達世界一流；
在發展自有品牌方面，包括傳統珠寶商、培育鉆生產商、新銳中小品牌如周生生、曼卡龍、潮宏基、力量鉆石、中國黃金、四方達在過去一年皆有發力。
三、結語：對培育鉆可以期許什么？
回顧過去一年從事培育鉆石相關企業的業績表現，既有欣喜亦有隱憂。
隱憂在于，下游市場的景氣度受美國市場影響太大，而國內消費需求短時間內難打開；欣喜在于，國內企業早已開展產業鏈上下游布局，尤其是加強上中游毛坯鉆生產與加工的一體化水平，完善在下游零售端國內無品類、無品牌，美國無品牌的弱勢局面，以提高未來增長預期。
當前，在培育鉆的國內生產路線中，高溫高壓法仍居主流，而更具投資價值的CVD法相關企業如四方達等在行業下行周期中亦表現出抗壓增長。
在2023年，培育鉆石仍然有不少看點：無論是力量鉆石合資成立培育鉆石品牌，將規模產能的優勢滲透到下游；還是惠豐鉆石在金剛石微粉取得單項冠軍；還是沃爾德在刀具業務之外實現超硬合金數控刀片與CVD培育鉆石擴產……這些事件都有望攪動行業格局，刮起全新的培育鉆熱風。
想要培育鉆一顆永流傳，仍需更多入局者！
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