寵物醫療“第一股”新瑞鵬暫緩上市，寵物醫療還是不是門好生意了？
不怕人生病，就怕“毛孩子”生病。
據悉，在北京三甲醫院人做一次過敏原篩查，費用大約800元。但如果貓狗在寵物醫院做一次類似的檢查，需要花費至少5000元，動輒數千甚至上萬元的寵物醫療費用正成為“鏟屎官”們又一筆巨額支出。
正因如此，“它”經濟也隨之火了起來。京東《2022年中國寵物行業趨勢洞察白皮書》顯示，2021年中國養寵家庭達到9147萬戶，預計2022年將超1億戶。艾媒咨詢的最新報告則預測，2022年中國寵物經濟產業規模將達4936億元。
高昂的醫藥費以及龐大的市場一度讓人覺得寵物醫療是一門好生意，但事實卻顯得那么殘酷。中國獸醫協會發布的《2019年中國寵物醫院發展報告》顯示，全國利潤率超過15%的寵物醫院占比不足30%，有35%的寵物醫院利潤率在10%左右，還有近20%的寵物醫院處于虧損狀態。截至2022年，國內有2.2萬家寵物醫院，較上年減少近8000家。
不僅僅是中小寵物醫療機構過得不太如意，作為中國第一、全球第二大的寵物醫療機構新瑞鵬在近期也宣布暫停其在納斯達克的上市計劃。這不禁讓人想問一句，寵物醫療還是不是門好生意了？
一、寵物醫療行業仍處于發展初級階段
我國寵物醫療行業發展已有30多年，主要可以分為四個階段：萌芽期（1985-1999 年）、孕育期（2000-2009 年）、快速發展期（2010-2014年）以及多元發展期（2015 年至今）。
第一階段（萌芽期）：1985年至 1999年。1985年，中國農業大學動物醫學院開設了一個小動物門診部， 這是我國寵物醫療行業的最早起源。
20世紀90年代我國寵物醫療行業處于萌芽階段，整體市場規模較小，全國各地陸續出現專業的寵物門診，經過近十年的發展，形成了中國寵物醫療行業的雛形。國內綜合寵物醫療集團新瑞鵬成立于1998年。
第二階段（孕育期）：2000年至2009年。隨著寵物數量的快速增長、技術的發展和國內外交流的加強，我國寵物醫療行業蓄勢待發。2009年寵物產品線上銷售平臺出現，線上銷售占比0.3%，為寵物醫療行業進一步發展奠定基礎。
第三階段（快速發展期）：2010年至2014年。隨著寵物主對寵物健康問題越來越重視，行業進入快發展階段，醫療設備不斷更新迭代，國內外交流更加頻繁，技術進一步加強。連鎖寵物醫院瑞派、寵愛國際分別成立于2012、2013年。在這一階段，行業格局仍然較為分散。
第四階段（多元發展期）：2015年至今。一方面，資本開始入局，大量資金涌入行業內部，連鎖機構投資并購行為加速行業集中，連鎖寵物醫院憑借規范化、標準化的管理模式逐漸彰顯品牌效應。
2019 年初，由瑞鵬醫療和高瓴資本組建的新瑞鵬集團成為國內首家“破千家”的寵物連鎖醫院“航母”，在我國寵物醫療行業的發 展歷程中具有重要的里程碑意義。
另一方面，隨著養寵人群對于寵物健康程度的關注度提升以及寵物健康消費需求向個性化、多元化發展，寵物醫療市場不斷涌現出提供差異化服務的機構，我國寵物醫療機構迎來新的發展階段。
可以看到，當前中國寵物醫療行業仍處于發展初級階段，行業內亂收費、收費貴、大小機構魚龍混雜、缺乏行業標準便是這一階段的外在表現。
從歷史的角度來看，無論是電商、智能手機行業還是后來的外賣、網約車等行業，其發展初級階段虧損與倒閉都是常事，所以我們看到當前寵物醫療行業的玩家們過得并不如意。
二、新瑞鵬的幾大護城河
新瑞鵬是中國最大以及全球第二大的寵物醫療平臺。截至2022年9月30日，集團運營著中國最廣泛的寵物醫院網絡，擁有1942家寵物醫院，覆蓋31個省份和114個城市。
截至 2021 年底，新瑞鵬擁有中國收入TOP100單一寵物醫院中的約70%，擁有中國前20大寵物醫院品牌中的13個。此外，2021年新瑞鵬將寵物醫療服務的客戶回購率保持在約56%，而行業平均水平為30%-40%。
同時，集團已經建立了由超過5200名持牌和經驗豐富的獸醫組成的人才庫，在中國寵物醫療行業具有較寬的護城河。
第一道護城河是覆蓋率更高的醫院網絡。截至2022年9月30日，新瑞鵬的寵物醫院網絡由 1942家寵物醫院組成，覆蓋中國31個省份和114個城市。按寵物護理服務收入計，新瑞鵬占寵物護理市場份額為 9.8%，高于2021年排名第二至第十競爭對手的市場份額總和。
根據寵業家統計，截至2021年全國范圍內營業中寵物醫院約為24100 家，新瑞鵬的醫院數量在中國占比為7.8%，而收入占比則接近10%，平均每家新瑞鵬醫院的收入比全國平均水平高出25%以上。集團通過內部增長和外部收購相結合，實現了醫院網絡的快速擴張。
2019 年底，新瑞鵬通過收購將Skyfield Group運營的693家寵物醫院與自有的388家寵物醫院的醫院網絡整合。 2020年底、2021年底和2022年9月底，新瑞鵬分別擁有1224、1887和1942家寵物醫院，累計新建醫院分別為196、275、54家。截止目前，新瑞鵬在營業寵物醫院主要分布在廣東省、江蘇省和浙江省。
第二道護城河是強大的人才儲備。截至2021年12月31日，新瑞鵬已經建立了一個由5200 多名合格且經驗豐富的獸醫組成的龐大人才庫，通過與國內90%以上的獸醫相關專業院校合作，經過系統培訓和臨床實踐，鎖定行業優秀人才。
作為內部人才培養的一部分，集團會推出專為獸醫專家設計的發展計劃，提升新瑞鵬在專業寵物醫療領域的競爭力，探索專業寵物醫療領域的前沿技術，并引領行業發展。
集團醫療能力以強大的專家團隊為后盾，截至2021年12月31日，集團擁有約142名國家獸醫專家，占中國獸醫專家的60%以上。
從員工數量來看，截至2020年底、2021年底和2022 年9月30日，集團員工總數分別為14419、20972和19237人，截至2022年9月30日，員工按職能分類，寵物醫院工作人員12957人，占比67.3%，一般和行政員工6008 人，占比31.2%，研發人員272人，占比1.5%。
第三道護城河是它還是中國寵物行業最大的供應鏈服務提供商。集團擁有覆蓋全價值鏈的先進供應鏈能力，包括上游采購、倉儲、分銷以及線上線下零售等。
通過將整個行業價值鏈的上、中、下游參與者相互聯系，形成一個全行業的平臺，在此基礎上提供更廣泛、成本更低的產品供應，包括寵物食品、藥品、醫療器械、耗材 等寵物用品。從營收和毛利率角度來看，供應鏈服務是集團業績增長重要動力，既能保持較快的業績增速，也能維持 10%-15%的毛利水平。
也正因如此，在三道寬闊的護城河保護下，新瑞鵬成為了中國最大的寵物醫療機構，其代表了中國寵物醫療行業的最高水平。
但即便是強如新瑞鵬，它也并不賺錢。在很多外行人眼中，寵物醫療是非常賺錢的生意，但行業最大龍頭新瑞鵬的寵物醫療服務業務的毛利率還不到5%，遠遠低于醫藥行業的平均水平。
造成不賺錢的原因有二：
其一是管理成本上漲。新瑞鵬擁有國內最龐大的寵物醫院網絡， 2021年寵物醫院數量同比增長54.2%。新瑞鵬醫院數量增加，首先帶來的是總部和區域公司的各種管理成本，包括高級的管理和培訓專家、各種先進的數字化管理系統開發等。
其二是人工成本增長。由于集團員工數量不斷增多，2021年底員工數量同比增長 45.4%，同時獸醫人力成本上升，使得其人力成本不斷提升。據公司招股說明書披露，人工成本是新瑞鵬寵物醫療服務成本占比最大的部分，占比近55%，2021年人工費用同比增長49.3%。
所以，寵物醫療行業并不是一門高利潤的行業，但如果能把管理成本、人力成本降下來，未來隨著寵物數量持續增長，單寵消費不斷提高，健康狀況受重視程度提升，寵物醫療的盈利能力將大大改善。
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